财 经 内 参 2004年5月14日 only for highot

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2004年5月14日              (日刊)               ·宏新资讯·

【政策动向】宏观调控扩至九大行业 国企石化股大挫........................1

【热点聚焦】解读季度报告，多数分析师认为央行不会再出重拳...............2

【热点聚焦】CPI数据将于今日公布 是短期会否加息的风向标.................3

【资本市场】中国最具价值上市公司新鲜出炉 宝钢居榜首....................4

【资本市场】传综合类券商注册资本要求提高到15亿.........................5

【业界观点】中银国际曹远征：基金的散户行为依然明显.....................6

【业界观点】长盛基金：现阶段与“5·19”相似............................7

【财政金融】传闻美联储将在美国大选前加息...............................8

【宏观经济】国研中心报告称生产资料价格对CPI推动作用减弱................9

【宏观经济】高盛：中国经济将硬着陆的说法过于夸大......................10

【行业信息】五粮液集团：欲做中国轮胎老大..............................11

【行业信息】大唐移动获国家重金支持....................................12

【行业信息】TD-SCDMA将于5月20日开始测试...............................13

【行业信息】贵州钢材价格大幅下跌 经销商亏损累累.......................14

【行业信息】今年电力投资将大幅增长，但三年后将出现过剩................15

【行业信息】1-4月煤炭总产量增长18%，销售量增长16%.....................16

【行业信息】专家警示：煤炭需求增长将有所放缓..........................17

【行业信息】大输液出厂价上调两成......................................18

【行业信息】OPEC主席：我们很难左右油价................................19

【行业信息】专家：国内油价可能微幅调整................................20

【行业信息】传国家可能取消有色金属出口退税............................21

【行业信息】生产商预期今年铜需求量仍将增长10%左右.....................22

【行业信息】中国经济降温，宝钢和中铝等大型厂商将受惠..................23

【行业信息】发改委将整顿电石和铁合金行业..............................24

【行业信息】未来四年数字电视用户将保持188.8%的增长率..................25

【区域经济】深圳今年GDP料3509亿.......................................26

【区域经济】上海贯彻中央宏观经济调控政策..............................27

【公司快讯】南钢股份：计划今明年在香港上市，拟大幅提高产能............28

【公司快讯】南钢股份：无虑后市价格，定单已排到2008年..................29

【公司快讯】天津港4月份货物吞吐量增18%，集装箱吞吐量增31%.............30

【公司快讯】天山水泥：传华润意欲收编..................................31

【公司传闻】巢东股份：传海螺水泥出面重组..............................32

【投资参考】申万香港：东方电机今年盈利预计增逾1倍.....................33

【投资参考】基金公司普遍看好后市 华宝兴业称可看到2500点...............34

【财经广角】民政部官员称将设五十个省报道失实..........................35



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【政策动向】宏观调控扩至九大行业 国企石化股大挫

   

　　由于最新贷款及工业增长数据均显示，内地经济表现依然强劲，增速并未减慢，反映今年以来一连串宏观调控措施仍未奏效。有见及此，国家发改委、人行及银监会三大部委5月13日联合下达通知，要求加强产业与信贷政策协调。官方还推出制止重复建设的产业目录，扩大宏观调控范围，主要涉及九大类敏感行业。

　　发改委、人行和银监会是掌控全国经济发展的三大部门，13日联合下发《关于进一步加强产业政策和信贷政策协调配合，控制信贷风险有关问题的通知》，同时推出了“当前部分行业制止低水平重复建设目录”，制止重复建设，控制信贷风险。

　　“目录”分为禁止类目录和限制类目录两类，主要涉及钢铁、有色金属、机械、建材、石化、轻工、纺织、医药、印刷等行业。受有关消息影响，涉及行业在香港的上市国企13日纷纷下挫。

　　列入禁止类目录的原则是：严重危及生产安全；环境污染严重；质量不符合国家标准；原材料和能源消耗高及国家法律、法规规定的禁止投资项目。

　　列入限制类目录的原则是：生产能力严重过剩，新上项目对产业结构没有改善；工艺技术落后，已有先进、成熟工艺技术替代；不利于节约资源和保护生态环境及法律、法规规定的限制投资项目。

　　发改委负责人要求对“目录”所涉及的企业立即组织调查。对属于禁止类建设项目，要按规定坚决停止建设，已建成的要坚决淘汰、依法关闭；各金融机构要立即停止各种形式的新增信贷支持，对已实施的项目信贷采取措施予以收回。

　　对于限制类建设项目，各级投资主管部门要立即停止审批，拟建项目一律停止建设；在建项目暂停建设，由各级投资主管部门牵头进行清理整顿，分类处理；在清理整顿期间，各金融机构要停止给予新的各种形式信贷支持。

　　该负责人说，发改委、人行及银监会将建立密切的协调和信息通报制度，打破各自为政，及时发现问题，形成合力调控。各商业银行要根据国家宏观调控的要求，关注行业发展，贯彻国家产业政策，尽快调整信贷投向，采取切实有效的措施，保全信贷资产。

　　这些问题必将影响到产业结构调整及升级，一旦市场发生变化，将形成大量不良资产，必须及早严控信贷风险。

　　受消息影响，13日香港国企股中的石化股如上海石化下跌逾3%、仪征、燕化跌逾半成，镇化更跌8%。另外钢铁股、水泥股等亦有显著跌幅。

   

   

【热点聚焦】解读季度报告，多数分析师认为央行不会再出重拳

   

　　中国央行货币政策委员会的季度报告闪烁其辞，令分析师在中国的紧缩货币政策问题上形成对立的观点。

　　在报告中，中国人民银行暗示此前采取的经济降温举措的成效将直到第三季度才能加以评估。

　　ING Financial Markets经济学家Tim Condon认为，该报告暗示中国基准贷款利率将上调25个基点，当局目前在等待一些显示先前措施出现成效的迹象。他说，加息预期的原因是中国财政部决定推迟20年期国债拍卖，这笔国债是中国2004年计划发行的人民币7，020亿元国债的一部分。

　　但是，瑞士银行经济学家Jonathan Anderson称，季度报告有力支持了央行无意重拳出击的观点，当前实施的各项政策组合足以放缓经济增长步伐。他说，中国人民银行在报告中表示奉行稳定的利率政策，这说明将来的加息举措将是温和和循序渐进的。

　　CALyon Corporateand Investment Bank的经济学家Sebastien Barbe说，中国央行的报告进一步确认：它预计中国经济将会减速，尽管比较缓慢。Barbe称，对中国经济急剧减速的担忧在过去两周不断增强，并对亚洲股市和外汇市场造成冲击，Barbe补充说，这种担忧高估了真实风险。他说，“必须正确看待中国经济的减速。中国放缓经济的措施不可能导致硬着陆。”

　　美林亚太区首席经济学家T。J。Bond说，他也对中国紧缩政策将令经济急剧放缓的观点持怀疑态度。他在与美林分析师Silvia Liu共同编写的一份文件中称，“我们认为中国经济急剧放缓的可能性极小。”

　　贝尔斯登分析师Karen Hui称，信贷、货币供应、贸易和固定资产投资数据支持了许多高层官员的观点，即给经济降温的举措开始发挥效应。他说：“未来的政策更有可能是对现行有效政策的延伸，而不会因先前措施未见成效作出激烈的过度反应。”Karen Hui还指出，2003年第二季度经济因爆发SARS疫情而放缓，这可能会放大今年第二季度GDP的增幅。

   

   

【热点聚焦】CPI数据将于今日公布 是短期会否加息的风向标

   

　　国家统计局定于5月14日公布居民消费价格指数(CPI)数据，这将是短期会否加息的风向标。

　　据一位接近官方的经济学家透露，4月份CPI上涨3.4-3.5%。另据路透社对5位分析师的调查，受食品价格带动，预计1-4月CPI将上涨3.2%-3.3%。

　　今年前四个月的通货膨胀率预计将小幅升高，并且未来几个月还将保持上升势头，这将使得中国监管机构在9年来首次加息的压力越来越大。虽然目前的通膨数字仍被认为较为温和，但一些分析师称这个数字未来几个月有可能达到5%。去年的比较基期由于受到SARS疫情的影响而相对较低。

　　德意志银行经济学家马骏在一份研究报告中称，“受去年SARS对比较基期的影响，我们预计5-6月CPI增幅将达到4%-5%。”他表示这可能会导致监管机构考虑加息，并认为未来三个月存在着这种可能性。

　　央行副行长吴晓灵此前曾表示，央行是否提高利率取决于CPI的增长状况。暗示不容许物价涨幅超过一年期贷款利率5.31%的情况出现。

   

   

【资本市场】中国最具价值上市公司新鲜出炉 宝钢居榜首

   

　　昨日晚上10时，央视经济频道播出了“CCTV2003中国最具价值上市公司年度发布”节目，评出了10家最具价值上市公司，它们分别是：宝钢股份、波导股份、长江电力、贵州茅台、扬子石化、韶钢松山、海油工程、中兴通讯、山东铝业、上港集箱。

　　央视昨晚还揭晓了上市公司“年报双榜”--财富榜和现金榜。按税前利润同比增加值排名，前三名上市公司为中国石化、宝钢股份、马钢股份；按每股经营活动现金流量净额排名，前三名上市公司为华光股份、波导股份、华联综超。

　　昨晚，著名年报分析专家、中央财经大学教授刘姝威同时登台演讲，她认为2004年乃至未来几年的龙头行业仍然是银行业和汽车行业。

   

   

【资本市场】传综合类券商注册资本要求提高到15亿

   

　　近期，大、中、小各类券商都在忙一件并不新鲜的事儿--增资扩股。深圳一家原注册资本在25亿元的中型券商，目前正忙着增资至40亿元。江浙地区有多家区域优势明显的券商虽然刚刚完成从1亿元扩至10亿元的第一次蜕变，但目前已树立向更大规模的进军的雄心。而注册资本不足10亿元的小型券商更是急得像热锅上的蚂蚁般忙着将注册资本扩到15-20亿元。许多注册资本仅数千万元的经纪类券商为了挤进综合类券商的圈子，也在到处寻找投资方。坊间流传的一个未经证实的消息是，综合类券商的注册资本要求可能会提高到15亿元，这更使券商在增资扩股之旅上快马加鞭。

   

   

【业界观点】中银国际曹远征：基金的散户行为依然明显

   

　　尽管今年全年才过去了不到一半，但中银国际首席经济学家曹远征日前大胆预测说：今年上证综指的上限会在1750点一线。

　　曹远征并直指目前的基金局部套牢是情理中的事，他表示众多机构投资者对发展中国资本市场九条意见过分看好是导致被套的重要因素。因为在内地这样一个只有做多才能赚到钱的市场里，利好被放大了，而许多不确定的因素被忽视，加之今年以来基金发行势头很旺，大市从去年底以来也连续上涨了四个月，这在内地市场都是不多见的情况，因此多头士气被鼓舞了，可是经济中许多结构性矛盾还待解决，因此对此次宏观调控准备不足。曹远征认为，导致基金被套的主因倒不是股权割裂、经济增长模式有待解决等深层次问题急待解决，更重要的是内地资本市场没有做空机制，因此，基金被套是必然的。他说从以前的券商被套到现在基金的被套，都是因为内地资本市场缺乏对冲做空的风险机制，在行情不好的时候，基金只有空仓或者轻仓，据了解新近成立的几家基金目前的仓位不过两成左右，资金效率得到限制。另外，内地资本市场的一个不足就是，债市不发达，这也限制了基金对投资工具的运用。由于以上的局限，他表示基金的散户行为依然明显，也就是每当行情来了的时候，会大力追涨，而一旦行情不济，则会加入杀跌的队伍，导致市场波动更大。要想基金不重蹈过去券商的覆辙，只有发展债市和做空机制，使市场取得平衡，基金才能从套牢的怪圈走出来。

   

   

【业界观点】长盛基金：现阶段与“5·19”相似

   

　　当5月11日大盘下探至1545点的时候，许多人发出了“价值投资大旗能扛多久”的质疑。但长盛动态精选基金经理肖坚则认为，股市中长期走强趋势并未改变，短期调整对新基金运作相当有利。

　　肖坚指出，今年市场的热点必然是多极化的。从目前市场看，市场投资与投机这两大势力均难出现大幅调整的动力，短期调整幅度不会很大。原因在于核心资产类股票下行空间不大。这些股票前期涨幅很小，2003年度业绩大幅提升后(平均提升幅度超过40%)，钢铁、汽车、电力、石化、港口、煤炭、银行等板块主要股票的市盈率在20倍以下，投资价值显著，即使按国际的估值标准也具备相当竞争力。

　　同时，庄股、题材股下阶段仍然不会寂寞。这类股票大量存在高送转的题材，加之机构刚刚建仓，不可能将“项目”停掉。此外，近期基金高速扩张使得长线机构快速壮大。目前是一个与1999年“5·19”行情相似的市场结构剧变时期，市场上行的机会很大。

   

   

【财政金融】传闻美联储将在美国大选前加息

   

　　据《芝加哥太阳时报》引述不具名的消息人士报道，美国总统布什已获联储局知会，在大选前加息，今秋将加息0.25%，至1.25%。

　　消息指出，布什对加息幅度满意，认为不会对11月举行的总统大选造成影响。在大选后，储局会继续加息，联邦基金利率将升至1.5%，明年初可能调高至2%。

   

   

【宏观经济】国研中心报告称生产资料价格对CPI推动作用减弱

   

　　国务院发展研究中心市场经济研究所发布的2004年一季度中国市场形势分析报告显示，在工业消费品总体处于供过于求的状态下，生产资料价格对CPI上涨的推动作用在幅度上会减弱，在时滞上会拉长。

　　报告提出，政府调控政策下一步的重点应当是进一步强化经济手段，坚持适时适度微调，促使投资和工业生产增长速度适当放慢。在财政政策方面，重点是适度放慢政府国债投资的进度，明年应考虑取消建设性国债发行；在货币政策方面，应尽快提高中长期贷款利率。

　　另外，报告预料今年粮价涨幅将呈现前高后低、逐渐趋稳的态势。同时，预计二季度煤炭市场价格仍将在高位运行，将比去年同期增长10%左右。

　　成品油价格方面，短期内国际油价大幅下跌的可能性不大，预计二季度国际油价会继续在高位波动，受此影响，二季度国内成品油价格仍将保持在较高水准，总体价格水平会明显高于去年。

   

   

【宏观经济】高盛：中国经济将硬着陆的说法过于夸大

   

　　高盛公司董事总经理胡祖六5月12日在伦敦《金融时报》以“中国经济很热，但并未过热”为题撰文指出，中国经常帐体质健全，可支撑其快速的投资成长。胡祖六表示，“综合现有多种总体经济数据及相关信息研判，一个谨慎的观察者是无法得出中国经济已濒临沸点的结论的”。

　　中国第一季消费者物价通货膨胀年率为2.8%，远大于两年前接近零、甚至负数的通膨率。但胡祖六表示，中国通膨率只要在10%以内，其实还算温和，尤其还要扣除粮食及能源价格波动对物价的影响。他说：“整体而言，中国经济成长虽快，但还在控制范围之内。认为中国经济势必走向硬着陆的说法，其实太过夸大。”

   

   

【行业信息】五粮液集团：欲做中国轮胎老大

   

　　五粮液集团欲出资约30亿元进军橡胶轮胎产业。5月12日，经四川省国资委同意，资阳市政府正式将四川橡胶集团有限公司国有净资产8728万元划转给了五粮液集团。业内人士称，五粮液重组川橡是该集团首次跨区域跨行业资产重组。

　　“几个月前五粮液方面就开始和我们就重组川橡集团事宜接触。”资阳市经贸委主任杨坤伦介绍。据了解，川橡集团拥有年产100万套斜交轮胎、150万条半钢子午线轮胎的生产能力，是迄今为止我省唯一生产轮胎的大型国有企业，其销售规模和经济效益在全国同行业中处于上游水平，2003年完成产值4.8亿元。“川橡要做大，我们看好五粮液的资金能力和管理能力。”杨坤伦称。

　　“五粮液要依靠自身的资金优势和先进的管理理念，强力实施名牌战略，在五年内把川橡集团带入全国行业前三名，十年内成为行业老大。”对于川橡的未来，五粮液集团董事长王国春作了上述表示。据了解，五粮液重组川橡后，将在2008年前分期投入大约30亿元，新建450万条半钢子午线轮胎生产线和300万条全钢子午线轮胎生产线，使川橡达到1000万条轮胎的生产能力。建成后，这一生产规模将是全国第一，世界第九。

　　另据了解，五粮液集团还盯上了川橡附近的一家汽车企业。据杨坤伦透露，这家企业就是资阳市南骏汽车有限责任公司。资料显示，该公司是四川载货车的龙头企业，2003年车辆产销量达到19200辆，年销售收入达到8.8亿元，进入全国汽车行业前40名。

   

   

【行业信息】大唐移动获国家重金支持

   

　　大唐移动首席运营官唐如安日前透露，国家有关部委将会投入2到3亿人民币到大唐移动，以支持TD-SCDMA的研发。他随即乐观估计，如果国内市场在2005年下半年成功上马3G的话，大唐移动可最早在2006年就实现收支基本平衡。

　　截止目前，大唐移动在TD-SCDMA上的研发投入总计已经超过10多亿人民币。唐如安证实，由于3G研发是个高投入的产业，大唐移动一直感受到来自资金方面的压力。

　　他表示，大唐移动此前缓解资金压力的方式通常有四种：一是国家有关部门提供的部分资金补贴；二是大唐内部所进行的统筹规划；三是大唐移动自己募集的资金，以及获得的部分银行贷款。

　　不过，今后这些压力将小得多。唐如安认为，国家相关资金的到位，对外界发出了一个明显信号，随着3G格局的日趋明朗，大唐今后将获得大批的风险投资。

   

   

【行业信息】TD-SCDMA将于5月20日开始测试

   

　　据北京报章报道，中国版3G标准TD-SCDMA野外测试将于5月20日开始。

　　这一测试牵动着国内外电信巨头的神经，其结果关系到中国3G牌照的发放。

　　据悉，整个野外测试将有国内六大运营商和超过十二家设备商参与。大唐的TD-SCDMA技术得到国家强力支持，为国内六大运营商同时选定。北电、普天、中兴、华为、大唐将提供相关设备支持。

　　“4月30日，大唐已向相关厂家交付了全套测试设备。”大唐移动首席运营官唐如安透露，过去几个月，大唐及联盟成员一直紧张筹备。即使参加野外测试后，大唐内部的测试仍将继续进行，它要利用好所剩不多的时间。

　　按照信产部相关规定，TD-SCDMA野外测试将在北京、上海两地展开。其中，北京地区参加的运营商有网通和铁通。

　　过去两个月，全球另外两大3G标准参加了野外测试，欧洲版的WCDMA率先于3月底接受测试，4月底美国版的CDMA2000也参加了测试。

   

   

【行业信息】贵州钢材价格大幅下跌 经销商亏损累累

   

　　五一黄金周以后，贵州的钢材价格开始大幅下滑。各种钢材的价格每天都在下跌，平均每吨跌了一千多元。经销商说，他们的货还在路上，就已经亏本了。

　　在贵州省最大的钢材批发市场--贵阳东方金属材料交易中心，由于近期的钢材价格一直在跌，许多经销商的门面库房里已经没有多少存货了。经销商说，在年初还是每吨4000多元的线材价格，目前是每吨3100元左右，螺纹钢和三级钢分别是每吨3200元3700元，也比年初降了1000元左右。

　　贵阳市东方金属材料交易中心近期囤积货物的商家有不下十家，平均亏损已有六七十万，最高的一家已达200多万，有的商家甚至钢材还在路上就已经亏损了。去年以来一直到今年3月初，国内钢材价格出现了持续大幅度上涨。到今年3月初，主要钢材品种价格比去年同期平均每吨上涨千元以上。现在，由于国家采取一系列的宏观调控措施控制钢材价格，从3月中旬开始，国内钢材特别是建筑钢材价格出现明显回落。

   

   

【行业信息】今年电力投资将大幅增长，但三年后将出现过剩

   

　　面对强大的电力需求及对未来电力需求增长的预期，电力投资今年出现了爆发式的高增长。行业人士预计，2004年全年电力投资增长将达到35%。这种势头可能持续到2008年，并大约维持在25%的投资增长率。

　　电监会的一位官员周四表示，为缓解国内电力供应紧张的局面，今年年底前，中国将新增3.5万兆瓦电力装机容量。这是中国最近几年中扩充装机容量规模最大的一次。尽管扩增装机容量后，发电总量将提高至42万兆瓦，但由于制造领域用电需求强劲，中国今年仍将面临大约2.5万兆瓦供电缺口。

　　不过，电监会官员指出，明年将有更多的发电机组开始投入运行。2006年前将新增大约10万兆瓦电力装机容量，如果中国政府继续批准新建电厂项目，中国将在2007年前面临电力供应过剩。行业人士亦预计，如按2004年全年电力投资增长35%的发展速度，电力供需矛盾将在2005年有所缓解，至2006年达到基本平衡，2007年将出现过剩，2008年会出现大量富余。

　　电力投资大幅增长，最大的受益者将是电力设备行业。行业人士预计，二季度以后，电站在建项目进入投产高峰，因此下半年是生产企业收入确认的阶段，预计其增长也将达到历史最高水平。而东方电机、东方锅炉、国电南瑞、许继电气和特变电工等行业龙头企业的业绩增幅将超过行业平均水平。

   

   

【行业信息】1-4月煤炭总产量增长18%，销售量增长16%

   

　　行业官员周四透露，今年1-4月，中国煤炭总产量增长18%至5.307亿吨，其中中部和西部省份的煤炭产量增长了31%，增长幅度创下最高水平。同期煤炭销售量增长16%至4.65亿吨，其中70%的煤炭用于发电。前4个月的煤炭出口量较上年同期削减了2%至2，900万吨，反映出电力行业对煤炭的强劲需求。

　　煤炭库存依然下降。今年前4个月，煤炭库存下降17%至9，800万吨。

　　行业官员称，预计煤炭出口量和库存有可能在未来4个月中继续下降，原因是即将进入夏季用电高峰期。

　　2004年中国将增加3.5万兆瓦的电力供应，其中2.778万兆瓦的电力由火力发电机组供应。

   

   

【行业信息】专家警示：煤炭需求增长将有所放缓

   

　　在日前召开的河南省煤炭运销工作会议上，有关专家警示说，今后一段时期，煤炭需求增长将有所放缓。

　　这样的判断基于以下认识：一是国内煤价攀升和出口退税减少，将影响煤炭出口，增加煤炭进口，增大煤炭内销压力，加速煤炭市场供求格局的转化；二是三峡工程今年发电将达到350亿千瓦时，直接影响华东、华中电煤需求量；三是西部多条铁路线的建成，将使贵州、陕西等西部地区丰富的煤炭资源被更便利地输送到华东、中南地区；四是西气东输工程初步完成，豫、皖、江、浙、沪等地区许多中小用煤企业将改用天然气，每年约减少用煤3000多万吨；五是全国关井压产接近尾声，小煤矿将陆续恢复生产。其中，仅河南省就有1500多个验收合格的小煤矿即将恢复生产。

　　业内人士认为，要保持目前煤炭供应适度偏紧的大好局面，煤炭行业必须居安思危，未雨绸缪。当务之急是要采取强有力的措施，坚决遏制部分企业盲目超能力生产的势头。谨防产量上去了，煤价下来了，重新步入供大于求的怪圈，避免煤炭行业再次陷入困境。

   

   

【行业信息】大输液出厂价上调两成

   

　　日前，科伦、奇力、蜀乐、美大康4家产销量总和占四川95%以上、影响力辐射全国的大输液制药“大腕”紧急聚会，达成了以“自救、自立”为主题的“行业自律”--从当天开始，发送到川内的每一瓶大输液出厂价统一上涨20%-25%，让物流公司、医疗单位等大输液流通的产业链各环节承担总成本上涨，确保对患者的零售价不变。

　　据了解，这4家企业的年销售额总和达16个亿，年产销量超过5亿瓶。对整个市场具有比较大的影响力。

   

   

【行业信息】OPEC主席：我们很难左右油价

   

　　石油输出国组织(OPEC)的主席普尔诺莫5月13日说，OPEC对目前油价居高不下也很担忧，但左右油价的很多因素都是不可控制。市场分析人士也认为，就算OPEC在近期增产，油价在短期内明显回落的可能性不大。

　　此前有消息称，OPEC各成员国石油部长将于5月21日在阿姆斯特丹举行非正式会议，讨论调高产量上限的可能性。

　　OPEC主席普尔诺莫13日表示，全球原油需求上升、中东局势不稳和石油投机商趁机炒作等因素都推动了油价走高，OPEC也想稳定油价，但很多因素都是OPEC无法控制的。“我们的产量毕竟只占到全球市场的40%。”

　　OPEC成员阿联酋最近也表示，面对油价上涨，生产国和消费国不应相互指责。虽然沙特最近建议OPEC每天增产150万桶原油稳定油价，但市场人士认为，已经处于超产状态的OPEC剩余生产能力已经很少，每天能再多生产50万桶就已经不错了，估计到年中，国际油价可能还会继续攀升至每桶43到45美元。

   

   

【行业信息】专家：国内油价可能微幅调整

   

　　由于我国的油价是根据三大国际石油市场的价格加权平均计算后得出的，国际油价上涨最快也要一个月之后才能反映到国内。专家认为，有可能小幅调整国内油价。

　　国家发改委能源研究所研究员高世宪说：“昨天(5月12日)石油原油价格已经突破了40美元一桶，对整个世界的石油价格影响都比较大，综合起来就是两个大的用户影响最大，一个是石化炼的企业，一个就是油品的用户，像汽油、柴油、燃料油，还有像我们航空用的煤油，可能生产成本都会有所上升。”

　　高世宪指出，进口原油价格上涨增加了炼油厂的生产成本，如果炼出的汽、柴、煤油价格不随之上涨，企业利润就会受到影响。但如果成品油价格随之上涨，又会波及下游的用户，增加他们的用油成本，由于我国的石油定价机制是根据三大国际石油市场的价格加权平均而得出的，最快也要一个月之后才能反映出来。根据这种情况，国家(发改委)会做出一个判断，是上调还是不调，高世宪认为，很有可能还有一点点微调的可能性。

   

   

【行业信息】传国家可能取消有色金属出口退税

   

　　上海期铜5月12日高开低走，以全线暴跌作收，5月13日亦大幅下挫。分析员表示，市场传闻国家可能取消有色金属出口退税，促使沪铜及沪铝双双大跌，短线空头占据主动，期价狂泻，估计后市依旧偏淡。

   

   

【行业信息】生产商预期今年铜需求量仍将增长10%左右

   

　　内地实施宏观调控措施，压遏了建筑材料的需求，但内地铜生产商预计，今年内地对铜的需求量，仍有10%以上的升幅，因为今年实际开工的电厂规模超过3000万千瓦，较“十五”计划中的2500万千瓦高。

　　内地一家主要铜加工厂商的管理层指，电力发展会加速对铜的需求量，以2002年为例，电缆用铜占了内地总需求量的54%。因此，他估计在宏观调控下，今年内地的铜需求量仍会较去年的300万吨，上升10%左右。

   

   

【行业信息】中国经济降温，宝钢和中铝等大型厂商将受惠

   

　　中国祭出经济降温措施，限制银行对钢铁、水泥、电解铝等其它产业放款后，分析师认为，此举可能有助拉高中国铝业和宝钢等公司销售。投资人表示，中国铝业和宝钢手中握有现金和新案许可，且不必仰赖银行贷款。尽管中国经济成长将放缓，但由于2008年北京奥运和2010年上海世界博览会等建设案所需，预料中国对钢铁、水泥及电解铝等原物料需求，在未来5年依旧看增。

   

   

【行业信息】发改委将整顿电石和铁合金行业

   

　　国家发改委周四表示，将对高能耗、高污染的电石和铁合金行业进行清理整顿，并要求银行等金融机构不得向依法关闭及违反国家产业政策建设的电石和铁合金生产企业提供信贷支持。

　　发改委指出，电石和铁合金工业大规模低水平重复建设和盲目发展，不仅造成了资源浪费和严重环境污染，且加剧了电力供应紧张的局面。

　　目前中国电石和铁合金生产能力分别为700万吨和1，000万吨，在建生产能力分别为300万吨和500万吨，预计明年电石和铁合金生产能力将分别超过1，000万吨和1，500万吨，生产能力超出预期市场需求的一倍以上。

   

   

【行业信息】未来四年数字电视用户将保持188.8%的增长率

   

　　从5月11日召开的数字电视未来发展趋势研讨会上传来消息，2008年中国有线数字电视用户规模将超过3370万户，以销售额计算，未来五年，包含数字电视机及机顶盒在内的数字电视终端市场总规模将达到3397亿元。

　　根据赛迪顾问公司发布的中国数字电视终端市场最新研究结果，国内数字电视用户已突破16.8万户。在政府的大力推动和奥运会、世博会的利好前景影响下，2008年中国有线数字电视用户规模将超过3370万户，2004年至2008年，中国数字电视用户规模将以188.8%的增长率高速发展。未来5年，机顶盒需求量的增长率将达到79.5%，总需求规模超过3680万台；包括数字电视一体机在内的广泛意义上的数字电视机的需求量将超过6000万台，未来5年的增长率将达到33.7%。以销售额计算，包含机顶盒与数字电视机在内，数字电视终端未来5年的市场总规模将达到3397亿元。

   

   

【区域经济】深圳今年GDP料3509亿

   

　　据《深圳蓝皮书：中国深圳发展报告(二○○四)》日前发表的数据，深圳今年的国内生产总值有望达到3，509.4亿元人民币，该报告还重点研究了CEPA和珠三角区域合作等问题。

　　报告全面指出：去年深圳经济不仅出现了多年来少见的高速增长，而且经济运行质量不断提高，经济发展的可持续性与协调性增强，深圳工业的全要素生产率年均增长率达13.4%。该报告认为，今年深圳经济运行环境中的有利因素会大于不利因素，这有利于深圳经济快速增长。

　　报告又指出，珠三角区域合作有两个含义：一是在CEPA框架下深港合作的新特点；二是珠三角和泛珠三角区域的合作。珠三角区域合作应该是“一轴双核”式的经济增长，“一轴”就是香港-广州-深圳作为珠三角区域的经济增长轴线，“双核”就是“深港核心”和“广佛核心”带动珠三角区域的经济发展。

   

   

【区域经济】上海贯彻中央宏观经济调控政策

   

　　上海市政府发言人焦扬5月12日在例行新闻发布会上说，对于国家最近出台的宏观调控措施，上海市的态度是坚决拥护并坚决贯彻执行。上海市委市政府领导多次强调，上海各级政府在这个方面要牢牢把握两个统一，即要在思想和认识上要统一到中央对宏观经济环境的科学判断上来，在行动和工作上要统一到中央的宏观经济调控政策上来。

　　焦扬介绍，目前上海正在切实贯彻落实国家关于清理固定资产投资项目的各项要求，坚持要突出重点，分类指导，区别对待。对国家明令禁止建设的，违反法律的在建项目，要停止建设；对于不符合环保规定、行政审批等建设程序和信贷政策的在建项目，暂停建设，限期整改；对于不符合法律法规和国家政策的拟建项目，一律取消立项，严禁擅自开工建设。

　　焦扬说，在实施投资总量控制的同时，上海还将注意调整和优化投资结构，对于小钢铁、小水泥等不符合产业政策导向的企业要加大关闭和改造的力度。根据国务院统一部署，上海还深入开展土地市场治理整顿，坚决清理违法违规占用的土地，进一步加大对开发区的整合力度，探索建立新的用地机制，努力形成一套有利于土地集约利用的机制。

   

   

【公司快讯】南钢股份：计划今明年在香港上市，拟大幅提高产能

   

　　尽管中国政府已将钢铁业列入过热行业加以调控，但上海复星高科技(集团)公司副董事长兼副总裁梁信军表示，复星集团旗下的钢铁类资产仍计划于今年或明年在香港上市。公司还计划未来两三年内增加钢铁产能两倍左右。

　　复星集团目前钢铁产能为620万吨，公司预计至2006年旗下钢铁企业的钢产量可达2，000万吨以上。其中南京钢厂未来两三年内计划将产能由目前的200多万吨提高到600-700万吨。南方证券分析师汪前明指出，若按国内类似项目作一简单推测，复星及其合作伙伴需投资170多亿元，才能将产能提高到2，000万吨。

　　复星去年控股了国内大型钢厂--南京钢铁集团，间接控股南钢股份(600282)。

　　行业分析人士预计，南钢股份2004年净利润将大幅增长，保守估计每股收益可达到1.50元以上。

   

   

【公司快讯】南钢股份：无虑后市价格，定单已排到2008年

   

　　以医药产业起家的复星集团，去年控股了国内大型钢厂--南京钢铁集团，间接控股南钢股份(600282)。

　　公司副董事长兼副总裁梁信军指出，“建材用钢价格确实出现大跌，但我们的产品主要用于造船和汽车业。国内造船厂的订单已排到2008年，那我们产品的价格增长应该没有什么问题。”

　　中国造船工业已跻身世界第三位，受近年来中国经济和外贸的快速增长，中国甚至全球的航运业全面复苏，自然对船只的需求日渐上升。

　　梁信军透露，南京钢厂未来两三年内计划将产能由目前的200多万吨提高到600-700万吨。

   

   

【公司快讯】天津港4月份货物吞吐量增18%，集装箱吞吐量增31%

   

　　天津港4月份货物吞吐量完成1710.89万吨，同比增长18.1%；集装箱吞吐量33.11万标准箱，同比增长30.9%。这是天津港月度货物吞吐量首次突破1700万吨大关，集装箱吞吐量首次突破33万标准箱。

　　天津港4月份外贸货类吞吐量达899.7万吨，占总吞吐量的52.6%。从港口货类上看，煤炭、原油等支柱货类继续保持高增长态势，其中煤炭月度吞吐量在今年首次超过500万吨，达526万吨，同比增长10%以上，创下该货类历史同期最好水平。

　　为了适应港口吞吐量不断增长的需求，今年天津港基本建设投资计划达到24亿元，比去年固定资产投资计划增长20%，其中基本建设计划23亿元，更新改造计划1亿元，新增能力4202万吨，其中新增集装箱能力150万标准箱。

　　行业分析人士预计，A股天津港(600717)2004年业绩可增长18%，即每股收益0.52元左右。

   

   

【公司快讯】天山水泥：传华润意欲收编

   

　　据知情人士5月12日透露，就在德隆陷入困境之时，中国资本市场上的另一条大鳄--华润集团向其抛出了“橄榄枝”。华润似乎相中了德隆旗下的天山水泥(000877)，欲将其收编至华润水泥(0712。HK)的旗下，但对此德隆方面并未予以答应。

   

   

【公司传闻】巢东股份：传海螺水泥出面重组

   

　　市场消息称，鉴于巢东股份(600318)母公司巢东水泥集团近几年经营出现了困难，安徽省政府将仿照江淮整合安凯的路子，为巢东解困。据悉，海螺集团已经在今年春节前全面托管了巢东集团，海螺方面委派其高管人员于彪、王俊分别出任巢东集团的董事长、党委书记，其中王俊还出任巢东股份的董事总经理。可见，就像当初的江淮重组安凯一样，先是人事的重组，再进行股权的重组和资产的整合。

　　目前看来，由海螺出面重组巢东股份似乎是木已成舟。毕竟海螺集团的水泥总产能已接近8000万吨，也就是说，除了上市公司海螺水泥，海螺集团还有另一部分水泥类资产可供注入到巢东股份，同时再整合巢东股份原有的水泥类资产。

   

   

【投资参考】申万香港：东方电机今年盈利预计增逾1倍

   

　　申银万国(香港)有限公司廖丽娟预计，东方电机(600875)2004年产量1200万KW，较2003年增长56%左右；鉴于产量的大幅提高，以及外包业务价格高、厂商少，公司固定资产将加快购置，技术改造增多，以期顺利履行合同。

　　预计东方电机2004年每股收益较2003年会有1倍多的增长，增长主要来自于产量的提升；2005年的每股收益则会较2004年有约1.2倍的增长，在产量小幅增长的同时，管理费用预计将有明显的降低。公司行业龙头地位及未来良好成长性毋庸置疑，故建议投资者收集。

   

   

【投资参考】基金公司普遍看好后市 华宝兴业称可看到2500点

   

　　以下是四家基金公司在4月20日--5月11日期间发表的看法。可以发现，基金公司普遍对本次调整预计不足，但一致认为市场反应过度，后市仍然看好。

   

　　海富通基金管理公司：

　　海富通坦言，对目前的快速调整的幅度并没有完全预计到，但是本着“净值安全”的思路，仍然坚持了前期操作思路，总体仓位比较稳定，本着“重仓不重，轻仓不轻”的原则，整体布局还是相当合理的。因而在大盘下跌的时候，基本上控制了下跌风险，尤其是新基金的抗跌能力还是较强的。

　　对目前紧缩政策的看法是，电价上涨引发的上游产品整体价格持续上涨，投资需求引发新一轮的成本推动型通货膨胀。但同时消费需求还跟不上投资的增长，从而导致经济结构失衡。而目前的紧缩政策是对部份行业进行调整，其目的是为了中长期股市健康发展。正如开刀的病人刀口的阵痛，对长期而言，是消除顽疾。所以，宏观调控的目标是保证市场的可持续发展，对中长期证券投资而言，实质是利好。特别是九条意见的总基调没有改变，市场目前的下跌有非理性因素，但也是对政策面的正常的反应。投资者大可不必在此点位惊慌失措，短期的市场波动也正是风险所在，投资者需要正确认识。

　　短期净值不能全面反映基金的投资，投资者需要结合风险和收益，综合评判。同时，理性看待市场，坚定持有信心。

   

　　华宝兴业基金管理公司：

　　华宝认为本轮下跌不必担心，尤其是在今年的几次投资策略月报告中，都提到了市场即将进入阶段性调整，并且认为调整的最低点可能将至1550点，而调整后的最高点可看到2500点。所以，具体调整从哪个高点开始虽然预测不足，但是时间段还是把握得非常准确的，因而对待本轮下跌是有心理准备的。华宝认为股指10%，个股调整20%，这都是属于正常范围，不值得恐慌。

　　总的来看，中国经济没有出现根本性的问题，宏观调控是未雨绸缪，是预防将要出现的通胀，是非常必要的。宏观调控的最终目的是拉长经济增长的周期，同时，宏观调控没有带来经济的混乱，只是针对部份过热的行业进行重整，目标是局部调整，遏止投资拉动过快。同时，消费需求还没有跟上节奏，一季度消费需求仅增长了11%，因而后期刺激消费的政策可能会出台，从而很快抵消紧缩政策带来的波动。尤其对宝康消费品基金会带来更多的机会。同时，资金面也是非常充裕的，保险资金增加市场投入，年金入市，以及众多新发行的基金都将为股市持续增长奠定基础。

　　最后，华宝认为牛市中期调整时发行的华宝多策略增长基金是正当其时，选择了一个合适的建仓机会，将会给投资者带来较好的回报。

   

　　长盛基金管理有限公司：

　　长盛认为目前的调整对基金发行是非常有利的，作为长盛动态精选基金，基金成立后的建仓会非常从容。但是对于本轮调整行情，需要非常谨慎，长盛坦言，对于本次调整没能充分估计到，尤其是调整的幅度和时间都不可预知，并认为调整短期不会很快结束，对宏观政策面还需继续关注，尽管对市场中长期看好，但是目前仍然是谨慎乐观。政策面对市场的影响是非常大的，因此，在国内的证券市场，投资人需要防范的多数为系统风险。理论上说系统性风险只能通过资产配置来回避，完全回避的可能性也是不存在的。

　　关于基金的投资，长盛认为基金并没有大比例的减仓，这些都是媒体的误传误写，是极不负责任的。这波下跌是谁打下来的并不重要，重要是的大家都认为在这个阶段需要回避风险。作为基金管理人，长盛对前期的投资策略仍然一贯坚持，但是局面的行业会有微调，至少宏观调控针对的部份行业会更加谨慎一些。但是这其中也要细分，比如钢铁行业中，建材类的上市公司的投资价值相对已经不大，但是板材类的上市公司价值则是稳中有涨。当然，从另外一个角度看，大盘调整到1500点附近时，就会有不少个股跌出价值来了，这个时候好的股票跌速渐缓，底部开始出现。股价开始接近估值区间的底线，那么投资机会也就到来了。因此，在任何市场中，机会总是有的，就看如何把握了。

   

　　巨田基金管理公司：

　　巨田认为本次宏观调控的手法比前几年要成熟得多了，尤其比起93年的一轮调控，警觉点出现得比较早，提前采取措施，因此，软着陆的可能性较大。目前宏观经济已经进入景气周期，调控的目的是对目前的重工化进行降温，通过结构性调整，将经济增长的投资拉动逐渐转向消费需求拉动。

　　对于这一轮市场波动，是投资者反应过度的表现。对目前本基金公司的投资计划并没有实质性的影响，只是按部就班地按照指数下移的区间，逐步加仓，但鉴于政策面的导向还不明确，加仓的节奏会严格控制。总的来看，对市场未来的趋势判断没有改变，但是阶段性的谨慎乐观取代了乐观。投资者也应该理性地看待市场，前两年的高回报现在已经不现实了，因此，投资者应该树立长期回报的理念，市场波动在所难免。投资者对市场中的阶段性波动，要保持平和的心态。

　　巨田的投资仍然是研究趋动投资，早期已经不看好投资品，因此也相对回避了受调控的行业上市公司的股价下跌。后期仍然选择性看好有品牌优势企业和消费结构升级相关行业的上市公司，如电子、显像管、主流基础行业(除原材料)，电力、能源、交通、电信等垄断性行业。

   

   

【财经广角】民政部官员称将设五十个省报道失实

   

　　中国民政部区划地名司司长戴均良在北京透过中新社表示，有关中国行政区划将设置五十个省级行政区的报道严重失实。戴均良说，香港文汇报今年三月底刊载了采访他的消息，当时他明确指出中国近期不可能分省或增设直辖市，这是他的个人看法，不具官方意图。但随后有一些媒体片面引伸，报道中国将设五十个省。戴均良同时强调，从中国目前国情出发，重新进行大规模分省不现实，既会影响社会稳定的大局，又会在一定程度上加大行政管理成本。他估计，近几年这方面没有大动作。




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