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中国宏观经济        1
【中央内部对是否加大调控力度似有分歧】        1
【投融资体制改革无限期延迟的负作用很大】        2
【财政部暗示收缩财政政策】        2
【国内学者对经济软、硬着陆的说法都是空谈】        2
【金门战役成为军方研究台湾问题的一个重点】        3
【国台办今天批判陈水扁的台独本质】        3
中国行业经济        3
【刘永好暗示调控政策主要针对民企】        3
【大学生喜爱的10个名牌没一个是国货】        3
【上海人入不敷出，成为经济的潜在风险】        4
【外资猜测，调控政策将以行政手段为主】        4
【张德江暗批广州南沙港发展好高骛远】        4
【台湾当局的打击是国内半导体产业的一大阻力】        4
【江绵恒的表态对3G研发业者是一大打击】        5
【中央严查违规批地大案】        5
【中央计划实行煤炭战略储备】        5
【外资抢攻国内运动休闲市场】        5
分析与评论        5
【经济调控之下，钢铁等原材料业行业危机四伏】        5
国际经济        6
【OPEC成员国在增产的问题上勾心斗角】        6
【在国际LNG市场，亚洲讨价还价的能力大大增强了】        6
【韩国迁都主要出于经济均衡的考虑】        6
中国宏观经济
【中央内部对是否加大调控力度似有分歧】
温家宝总理周五主持召开国务院常务会议，指出在经济运行的惯性作用下，固定资产投资增幅仍然过大，货币信贷还在高位运行，经济运行中的突出矛盾和问题还没有根本解决，因此加强宏观调控的决心不能动摇，力度不能减弱，暗示现在的措施并不足够。
但人民银行行长周小川出席一个科技博览会论坛时重申，近月央行及其它部门调控措施的效果有待观察；部分政策可能立竿见影，部分要一段时间才见成效。
曾培炎副总理会见北京科博会的外宾时说，政府实施的一系列宏观调控措施已初显成效。《人民日报》则发表评论员文章指出，在加强改善宏观调控、解决经济运行突出矛盾过程中，经济调控不会一刀切，一切从实际出发，具体情况具体分析。
统计局局长李德水在中国经济高峰会上表示，随着中央各项宏观调控措施逐步到位，下半年经济运行将趋平稳，未来应建立冷热兼治的宏观调控手段。东方信邦分析师认为，官员谈到调控措施时，虽然加强调控的大方向相同，但各自强调的侧面并不一致，似乎显示不同部门之间对下一步调控如何实施有不同的看法。Back
【投融资体制改革无限期延迟的负作用很大】
东方信邦分析师得到的消息称，去年十六届三中全会紧锣密鼓讨论的投融资体制改革方案，原定今年二月公布，现已被无限期推迟，原因是政府担心新的投融资体制改革方案公布后，企业的自主权更大，宏观调控的难度也会更大。新的改革方案涉及投资体制的根本变革，主要是减少政府审批，扩大企业的经营自主权。
上周五，温总理主持召开国务院常务会议，调控力度不减，令人担心政府一再以行政力量干预，可能会矫枉过正，使经济体制走回头路，负作用不可低估。事实上，有学者就质疑，总以政府来治政府，那把市场放在哪里？行政手段要比利率更容易把握？
继此前毫无结果的经济过热争论之后，又开始了一轮行政派与货币派学者之间的大论战，前者认为经济过热时，价格手段已不起作用，主要应由政府发力；后者则坚持利率已可以很好地调控经济行为，只要发挥它的作用就可以了，从中央决策的方向看，前者暂时占据了上风。但前者警告说，以行政指导方式严控10大行业投资，延后增加企业投融资自主权的诸多改革措施，持续下去明年可能再度出现通货紧缩。Back
【财政部暗示收缩财政政策】
四月份，投资增长有所回落，央行官员表态说当局的一系列调控措施已经见到成效，并暗示暂时不会出台新的货币调控措施。财政部表态的语气似乎有些不同，财政部副部长楼继伟在2004年中国经济高峰会上表示，央行采紧缩政策后，从效果上看，有点效果，至少四月份的经济统计数字比前一季好点，但并未解决过热的趋势。未来几个月将采取力度更强的货币政策，包括加息在内，把这一轮过热调整下去。财政部推迟了已经决定的建设性支出。他说，面对经济过热的情况，有的钱不能花。
一至四月，基本建设支出同比11%，财政收入则同比激增2500亿元，远超过全年财政预算增长额度(1900亿元)，财政部罕见地出现了钱多得没处花的情况。
人行早前表态说通胀高于5%时才可能加息，原因是通胀一旦高于5.31%的一年期贷款利率，企业为追逐获利将囤积原材料，使通胀进一步加剧。花旗集团经济学家黄益平表示，虽然投资增长率有所下降，但调控政策仍要维持一段时间，因为工业产值与房地产投资仍然增长过快。统计局的数字称，四月的工业产值增加19.1%，房地产开发投资增长22.8%，钢铁价格同比高出30%，不过已全面下跌。Back
【国内学者对经济软、硬着陆的说法都是空谈】
近期，不少学者都对经济的走势发表看法，大谈经济到底是硬着陆还是软着陆。亚洲开发银行(ADB)首席经济学家汤敏批评说，大家谈硬着陆、软着陆，但都没有很清晰的概念，暗示业界纷纷扬扬说了半天，却忽视了最根本的东西。
他指出ADB的定义是，如果经济增长低于7%、再次出现通缩、进出口低于10%的情况就是硬着陆；经济增长在7.5-8.5%，通货膨胀率在3%，进出口增长还保持两位数，就是软着陆。当前官学界都认为宏观调控的结果很可能是一次软着陆，未来的系统风险不大。汤敏却认为，经济还有可能大起大落，经济的很大一块仍然偏冷，如农业、服务业、就业问题及中小企业发展等，只防热、不治冷，经济就不能有更平衡的发展。
他说，冷的部分一点也不小，第一季整体投资虽增长43%，但农林牧渔的投资仅仅为0.4%，今年前两个月甚至是负增长，所以农业这部分实际上还是很冷。
他建议把民企的投资热情从热的地方转到比较冷的地方，如服务业(固定资产投资只有制造业的1/3)，一个方向是改革体制。如果服务业达到人均GDP的水平(1000美元)，将增加1-1.5亿的就业机会；去年城乡就业率还不到1%，城镇就业也才3.5%左右。
中小企业虽然对就业和发展有重大贡献，但也是偏冷的，主要是融资问题没有解决。把中小企业融资寄托在银行身上是不对的，因为中小企业的风险非常大，即使在美国，存活5年以上的中小企业也只有32%；未来，中小企业的融资重点应是扩大股权融资。Back
【金门战役成为军方研究台湾问题的一个重点】
香港《大公报》的消息说，一部12集的电视纪录片《炮击金门》，近期将在主要电视台播出。纪录片由中宣部、国台办、解放军总政治部批准立项，历经18个月拍摄，选在当前的敏感时期播出，其意义自然非同一般。
无独有偶，空军副政委刘亚洲月前撰写《金门战役检讨》，显示金门战役已成为近期军方研究台湾问题的一个重点。文章说，金门之战是一次两栖登陆与反登陆作战，与解放军将来解放台湾的战争模式是一样的，金门之战是一面镜子，只有认真吸取教训，才能在未来的台海决战中稳操胜券。他说，金门在敌手中，进可封锁内陆，退可屏障台湾；若在我手中，台湾海峡的交通线便面临极大威胁，大军渡海，朝发夕至。就是到今天，欲解决台湾问题，仍首先要解决金门问题。文章的第一章还引述江主席的话说，台海必有一战。文章引发网民的热烈讨论，一般认为，刘亚洲作为我军的高级军官，他所引述的话应是可信的。Back
【国台办今天批判陈水扁的台独本质】
陈水扁的演说之后，国台办决定今天举行记者会，正式做出回应。消息人士透露，中央将批判陈水扁回避一中原则，讲话内容难掩台独本质。按惯例，国台办的记者都是在月中和月末的周三举行，这次记者会时间提前，显然是针对520演讲而来。
据悉，中央研究了陈水扁的演讲内容后已定调，认为陈水扁继续玩弄文字游戏，刻意制造模糊空间，回避一中原则，台独的立场并未改变。
舆论则在官方表态之前陆续出现批判声音，英文的《中国日报》指出，陈水扁的演讲是坚持台独精心设计的分离主义路线图，新华社也引述学者谈话，说陈水扁的演讲是精心包装、欺骗舆论。新京报更发表社论，指陈水扁以华丽的词藻玩弄文字游戏，掩盖其台独分裂立场，未来四年两岸关系仍然存在危机。Back

中国行业经济
【刘永好暗示调控政策主要针对民企】
中央推出调控政策以来，过热行业的大型国企都不在调控范围之内，巨额投资项目一路绿灯。民企就完全不同了，不仅得不到中央的支持，反而成为打击的目标，铁本就是一个例子。民营企业家刘永好上周谈到宏观调控时表示，通常讲，宏观调控对国企和民企的影响是一样的，但实际实施过程往往不完全一样，银根紧缩对民企比较不利，因为政府更倾向于保护国企。
但他也表示，调控中仍然有机会存在，大公司有大机会，小公司有小机会，获得机会的关键要靠平时练就的基本功，如果平时抱有赌博心理，现在就到了赌输的时候了。
他透露，前几天，某省会城市的一家国有地产商主动找到他，希望协议转让已办好土地证的4万平方米土地。过去，开发商办好土地证就可以申请贷款，现在则要四证齐全，开发所需的20亿元马上成了问题。这块土地的价格现在已经翻了一番，因此计划联合专业团队共同开发。Back
【大学生喜爱的10个名牌没一个是国货】
最近的一项品牌调查显示，大学生认为世界最卓著的品牌为Nike、索尼、Adidas，提及率最高的品牌是Nike、索尼、Adidas、宝马、微软、可口可乐、IBM及诺基亚，其中没有一件国货的品牌。调查由伟达公关、《青春一族》杂志和新生代市场监测机构主办，调查对象是北京和上海1200名18到22岁的大学生，男女各半，分别就读于97种不同的专业，来自27个省市自治区的229个城市。
Nike、索尼、Adidas三大品牌是大学生最常提及的品牌，相信与其带领潮流的广告形象有关，未来销售额会应会进一步提高。资料显示，Adidas在中国的销售额每年皆以30%的速度增长。中国有2亿名15至24岁之间的年轻人，每年有2000万青少年进入青春期，他们消费力强，尤其是互联网市场，愿意花费的绝大部分为年轻人。Back
【上海人入不敷出，成为经济的潜在风险】
银行收紧资金后，上海地产业正面临重大经营风险。加上上海人对房地产投资入不敷出的情况，令人担心94年的房地产事件可能会重演。
去年上海的商品房平均价达5118元，是全国最贵的城市(不包括香港)，升幅达24.2%。上海人均年收入14396元，支出15247元，人均赤字每年850元，显示上海人的支出开始依赖存款支持。今年首季，当地房价再升7.7%(同期房租上升0.6%)，已到了大部分上海市民无法负担的水平。Back
【外资猜测，调控政策将以行政手段为主】
中央决定继续执行调控政策，打击投资过热的问题。东亚银行经济师邓世安认为，中央的政策方向是以行政手段为主、财金政策为辅，目标是为物业市场的投机活动降温。
他说，即使中央通过调高存款准备金率、扩大贷款利率浮动空间等措施遏止信贷增长，但它们只担当辅助的角色。按当局的经济政策的方向，行政手段才是主要措施，如列出过热行业的目录、要求银行停止借贷等。Back
【张德江暗批广州南沙港发展好高骛远】
中央确立了香港航运中心的地位之后，广州南沙的发展规划将第一个受冲击。广东省委书记张德江前天在南沙考察时强调，各级干部应从实际出发、量力而行，切忌急功近利、好高骛远，要高度重视协调发展。广州过去的南沙港口发展规划强调要发展国际航运及物流枢纽，被认为对香港的港口构成恶性竞争，跟区内的港口群发展不协调。张德江的谈话可能正是批评广州过去的规划的好高骛远。
根据南沙的大港口发展规划，整个港区将建造50个深水泊位，首期4个5万吨级的深水泊位将在今年9月竣工，另外4个深水集装箱泊位则正在寻求发展方，但项目至今仍未获中央批准。现在看来，南沙港的总体规划、定位肯定会有较明显的调整。Back
【台湾当局的打击是国内半导体产业的一大阻力】
台湾当局日前开放台积电在上海投资，但另一方面却在暗中设法打击国内的其它业者，看来它既不想失去中国广大的市场，又不想让国内业者坐大。对国内业者来说，面对全球半导体制造中心的打压，未来发展将遇到很大阻力。
中芯国际总裁张汝京日前透露，他在台湾的户籍已被当局撤销，现在连回台湾都很不方便，跟他有相同遭遇的，还有公司另一位来自台湾的高级主管。中芯国际认为，打压它的无非是两种力量：一是台湾的竞争对手，如台积电等，以直接的商业竞争或诉讼等非商业手段；一是台湾当局，通过政治、产业政策、舆论等手段。
张汝京坦言，台湾当局的打压让他难以对付，他刚到大陆时，有不少基金和财团投资给他，但后来有两家基金的名字被泄漏出去，台湾当局马上就迫使这两家基金退股。幸好两家只是比较小的基金。现在其它投资方也公开了，包括汉鼎亚太、华登国际、NEA、高盛等，但这些财团的总部多在美国，且实力强大，台湾当局奈何不了它们。
另外，中芯国际与台积电心结很深，不过双方的诉讼已有缓和迹象，台积电内部已有人在和中芯洽谈和解的事宜。据说台积电内部分化成两派，一派想打官司，但高层决策者支不很想打，所以两家死对头的关系可能正在朝着良性的方面发展。Back
【江绵恒的表态对3G研发业者是一大打击】
在3G制造业者等候当局发牌之际，中科院副院长江绵恒在亚太城市信息化发展论坛第四届年会上暗示，3G并不适合中国的国情，对业者而言无异于一盆冷水。
他指出，国内外的情况有很大不同，欧洲等发达国家发展3G，是把2G用户转移到3G上去，因为他们的手机市场已经饱和；而中国还有大片有待开拓的移动疆土，政府将会增加移动运营商的数量。考虑到中国的国情，完全可以实现跨越式的发展，大力发展下一代网络，而不是3G。而且，3G仅是从移动运营商演化而来的一种移动宽带接入方法，还在演化发展中，纯IP的核心网才是大势所趋。Back
【中央严查违规批地大案】
继清理开发区、治理整顿土地市场等大规模行动之后，国土资源部近日公布了《深入开展土地市场治理整顿工作实施方案》，重点整治顶风违规批地的大案，维护宏观调控的有效性，各地方政府必须在6月底向七个部委提交清理整顿方案。
官员表示，上一轮清查共发现各类土地违法行为17.8万件，立案查处12.8万件，查出因违规出让土地应补缴出让金207.7亿元，追缴128亿元。Back
【中央计划实行煤炭战略储备】
继石油战略储备战略之后，学者也开始探讨建立煤炭安全储备战略的问题。中国煤炭发展研究中心主任郭云涛表示，重化工业时代的中国在相当长的一段时期内依然面临能源短缺的考验，作为基础能源的煤炭供给能力将受到严峻挑战。
按高端预测方案，到2020年煤炭需求量将达28亿吨，低端预测也有24亿吨，缺口将达10亿吨(2003年的产量为17亿吨)，建立煤炭安全储备战略已是必然之举。Back
【外资抢攻国内运动休闲市场】
据统计，中国运动休闲市场的总规模一年可达20亿元，众多外资运动用品生产商如Nike、Adidas、New Balance、Reebok等纷纷抢进，展开激烈竞逐。
Nike、Adidas两家企业同样针对购买力较强的年轻消费者，可谓冤家路窄。不过，Nike的策略较集中于篮球项目，Adidas则侧重足球方面。比较起来，中国消费者更喜欢足球运动。Adidas的球星代言人Beckham在全球引起热潮，其所属球队皇家马德里的球衣由Adidas赞助，皇马曾到中国参加表演赛，对提高品牌知名度大有帮助。眼见对手攻势频繁，Nike也还以颜色。其品牌代言人Michael Jordan在北京及港台掀起Jordan旋风，希望借公关活动为Nike赢回一仗。
无独有偶，两个对手都把地区总部设在上海。Nike于1996年在中国成立全资子公司，在北京、广州设立分公司，香港2002年作为分公司也纳入中国区。Adidas则在去年6月，把内地、香港和台湾合并成为大中华区，总部设在上海。
未来6年，Adidas将继续推动国内人气最盛的体育活动，每年将向足球事业赞助1000多万美元。Adidas中国分公司已连续两年成为全球最佳分公司，销售额每年以30%的速度增长。Nike则在中国首创3对3篮球赛、Nike高中男子篮球联赛，此外也积极发展足球业务，推出Nike青少年足球超级杯赛等活动。不过，本来为Nike效力的姚明去年下半年却转投Reebok旗下，令Nike大呼遗憾。Back

分析与评论
【经济调控之下，钢铁等原材料业行业危机四伏】
中央继续推动经济宏观调控，让钢铁、水泥、电解铝三大原料业危机四伏。按央行的数据，去年钢铁、水泥、电解铝行业的投资分别增长96.6%、121.9%和92.9%，今年第一季，三大行业的投资又分别增长107.2%、101.4%和39.3%。
三大行业的项目全部建成后，产量将严重供过于求，形成巨大浪费，增加金融风险。人行调查，至今年2月底止，钢铁、水泥、电解铝三大行业投资项目中，42%的资金来自银行贷款，三大行业的资产负债率均在45%以上。
截至去年，中国已连续7年成为世界第一产钢大国，到2005年，钢铁产量更将远远超过市场需求。同年，中国水泥产量将达10亿吨以上，电解铝产量将超过900万吨，全都超过市场实际需求量至少50%以上。
虽然针对三大行业的贷款行政限制还未广泛实施，业者已开始做准备。刘永好所属的新希望集团，近日就宣布停止耗资150亿元、位于内蒙古的炼铝厂三、四期扩建工程计划；但第2期工程仍在申请部分银行贷款。经济学家分析，中国的广大市场需求一直是推动矿产物料价格走升的主因，现在，当局抑制投资、过度生产等措施，势必会对该类股产生显而易见的冲击。Back

国际经济
【OPEC成员国在增产的问题上勾心斗角】
近来油价不断创下新高，OPEC(石油输出国家组织)决定增产以压制油价；在周六召开的会议上，OPEC各国达成了采取行动的意向。不过，OPEC各成员表面达到一致，暗示却各有打算，油价的前景不容乐观。开会之前，沙特油长纳米宣布，将向OPEC提议每天增加200万桶，OPEC并未讨论有关提案，因为部分会员国对沙特的提案持保留的态度，认为增产幅度不宜过大，实际上是担心沙特会趁机抢占市场。据统计，OPEC10个会员国的增产能力为每天250万桶，其中沙特就占了190万桶。Back
【在国际LNG市场，亚洲讨价还价的能力大大增强了】
亚洲一直是全球液化天然气(LNG)的最大买家，日本、南韩、台湾往往与阿拉斯加、印尼及马来西亚等签订20-25年的长期合约，因为它们的第一考虑是稳定供应，价格倒在其次，让供应者享有较丰厚的利润。但中国、印度加入之后，亚洲的需求激增，吸引更多的供货商加入竞争，正在改变以长期合约为主的现有供需架构。
Wood Mackenzine能源研究公司的全球LNG主管劳洛认为，亚洲国家的现有长期合约中，未来10年内有60-70%将重新洽谈，买家将得到更具竞争力的价格、更多元化的合约期限及更具弹性的交货条件。
原来，中国等国家有庞大的LNG需求潜力，谈判进口合约时，不再局限于既有架构下的成员，邀请其它的供应者也来竞标，使价格成为最重要的因素。数据显示，中国买到的LNG每百万英国热量单位(mmbtu)比日本便宜90美分。长期以来，壳牌(Shell)、艾克森美孚是亚洲LNG的主要供货商，过去几年，Total、英国石油、雪弗龙德士古及其它的石油公司也纷纷加入竞争。雪弗龙德士古的亚洲区经理费西表示，参与澳洲North West Shell及Gorgon的天然气油田开发计划，使其在中国LNG市场站稳了脚跟。Back
【韩国迁都主要出于经济均衡的考虑】
韩国传出要迁都的消息，据称要动用380亿美元、搬迁50万人，目的是理顺行政权力关系和经济利益分配的问题，实现各地区均衡发展。分析人士说，汉城地处偏北，远离欠发达地区，应找一个地处中部的地方作为新的行政首都，以便辐射周边。但有人担心迁都伤及韩国政治、经济和社会的筋骨，得不偿失，不仅达不到地区均衡发展的目标，还会造成地区间的矛盾。现在的汉城因为与韩语的原意不符(都邑)，决定改为首尔或首午尔，分别是有鲜花和阳光的都市，下个月将确定最终方案。Back

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