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中国宏观经济        1
【温总理视察长三角，有安抚的用意】        1
【SIC：景气过热的危险增加了】        2
【调控之下，各地低调公布FDI数据】        2
【调控稳操胜券之后，中央转而研究农民民主】        2
【宏观调控可能引发新一轮的三角债危机】        3
中国行业经济        3
【蒙牛与大摩对赌，兵行险招】        3
【上海F1赛车赚钱不易，只能着眼长期收益了】        3
【各地的赛车经济大计显示决策漏洞】        4
【调控之下，吸引FDI的领域已明显转向】        4
【南汽暗示，大中型汽车厂未受到调控的影响】        4
【新的汽车产业政策对外资让步很大】        4
【世博会确立了初步的运营框架】        4
【台企业不重视品德操守，业者应引以为鉴】        5
【国家大剧院工程：当局领教了法国媒体的威力】        5
【国内的奢侈品消费群仍不成熟】        5
【长荣为投资大陆做准备】        5
【李显龙最担心台湾当局误判形势】        6
【业者预计上海楼市平稳向上】        6
分析与评论        6
【温总理暗示，长三角要为经济的协调发展做出牺牲】        6
国际经济        7
【OPEC想借石油紧张重圆石油卡特尔美梦】        7
中国宏观经济
【温总理视察长三角，有安抚的用意】
温总理考察长三角，特地召开沪江浙负责人的座谈会，据悉，出席者包括上海市委书记陈良宇、市长韩正，江苏省委书记李源潮、省长梁保华，浙江省委书记习近平、省长吕祖善等高级官员，反映温总理对长三角的经济发展非常重视。
他在座谈会上特别强调，东部地区在全国经济发展中举足轻重，无论对促进经济增长还是搞好宏观调控，都具有重要的地位。值得注意的是，在泛珠区域合作与发展论坛开幕前夕，温家宝特地发表支持长三角的言论，似有安抚的意味。
近来，中央着手规划泛珠经济区域9个省区和港澳合作的事宜，作为竞争对手的长三角岂不严阵以待，甚至可能有被冷遇的感觉。站在领导人的角度，就算地方没有这样的微妙的情绪变化，也应防患于未然，因此，温总理在上海召开长三角负责人座谈会，力挺长三角之余，也可以扫除可能的误解和不满情绪。
无疑，泛珠三角区域对长三角是一个莫大的威胁，当地高官焉敢掉以轻心，竞争压力自然油然而生。长三角只涵盖上海、江苏和浙江两省一市的15个城市，与泛珠三角有着4.5亿人口、200万平方公里土地，GDP达6344亿美元相比有很大的差距。Back
【SIC：景气过热的危险增加了】
国家信息中心(SIC)的量化指针对分析经济的景气状况及其走势有一定帮助。按SIC周五公布的《中国经济景气报告》指出，4月份的综合警情指数达86，首次进入红灯区；10个月度预警指针中，固定资产投资等6个指针都落在红灯区，显示个别行业的投资过热问题更加突出，经济全面过热的危险增加了。
报告指出，10个月度预警指针中，工业增加值、工业企业销售收入、固定资产投资、进出口总额、发电量、财政收入增长率等6个指针落在红灯区；贷款总额、M1增长率在黄灯区；消费物价、社会消费品零售总额增长率两个指针在绿灯区，综合警情指数持续走高。不过，考虑到去年四月的基数较低，不排除景气过热已经见顶的可能。Back
【调控之下，各地低调公布FDI数据】
近来，广东各地都陆续公布了FDI的数字，以1-4个月统计，已公布的地方成绩都不错，其中东莞市的FDI达11.2亿美元，增长近40%；实际FDI 9.7亿美元，增长近50%。相比之下，广东省有关部门却对全省的数字极为低调，商务部按惯例在5月中旬公布1-4月的FDI数字之后，广东省方面除公布第一季的FDI数字外，却没有提1-4月的全省引进外资数字，而且，第一季的数字还是由工商部门统计，并不是由省外经贸厅、省统计局来发布的权威数字。
对大多数地方官员来说，FDI数字一直是重要的政绩之一，有的还爱抢在商务部公布全国数字之前，就发布自己的数字。但今年，和广东一样，大多数省份都对数字保持低调。东方信邦分析师认为，这样做可能有三个原因：
1、宏观调控之下，各地都不敢张扬FDI数字，怕中央又来查开发区、工业园的用地政策、税务优惠等方面的问题，所以保持相应的低调。
2、有的地方FDI数字大幅下降，不大好意思公布。按商务部的数字，今年引进外资的前三名是江苏、山东、广东三地。去年江苏以158亿美元排在第一位，这次虽仍居第一位，但今年成为调控的重灾区，隐而不提自己的数字，可以理解。广东去年排第二，今年首季已下降33%，落在山东之后，也不好意思张扬。
3、商务部有新的要求，FDI采用新的统计口径，即按外商直接投资的金额来统计，不能再和过去一样，连借贷等糊涂账也加在一起。Back
【调控稳操胜券之后，中央转而研究农民民主】
胡锦涛总书记上周在中南海主持了每月一次的政治局会议，但并未跟进上月会议加强调控力度的问题，转而研究健全和完善农村村务公开和民主管理制度，暗示政府对调控局部过热的经济、遏制投资过热行业的增长已成竹在胸。
政治局在这个时候提出健全和完善村务公开和民主制度，体现出领导人尊重农民的意愿及对三农问题的重视。3月29日举行的政治局会议则专门研究过支持粮食主产区和种粮农民的政策措施。政治局的声明透露，在经济上保障农民的物质利益，在政治上尊重农民的民主权利，是党领导亿万农民建设社会主义新农村的一条重要经验，必须长期坚持。中国是一个农业大国，9亿多农民的问题本身就是一个极大的问题，逾亿的弱势社群中，贫困农民占很大一部分。政治局声明的一个暗示，就是如果不尊重农民的民主权利，就难以根本解决三农问题。Back
【宏观调控可能引发新一轮的三角债危机】
当局宣布调控政策见效，但政策仍在实质推进，引发消息面的混乱。值得注意的是，信贷政策收紧之后，不少企业的资金链已相当紧张，令人担心可能引发新一轮债务危机。
台湾元福实业董事长陈辉俊昨天就表示，尽管中央宣称宏观调控已初见成效，但不少企业，包括台商已开始面临收款不易的问题，加上缺电严重、交货秩序混乱，加剧了市场的恐慌情绪。但他也表示，短期内，宏观调控将影响部分传统产业，但中长期而言，将有利于经济的健康发展。不过，也有台湾省的官员指出，中国经济根本不可能硬着陆，不明白为何市场对宏观调控反应如此强烈。Back

中国行业经济
【蒙牛与大摩对赌，兵行险招】
近来市况不佳，正在IPO的企业想出各种方法吸引投资者，其中蒙牛就冒险与大摩打赌，令人感叹管理层的气魄。按5月14日的协议，大摩用另外两名策略股东与蒙牛管理层对赌，从现在到2006年，如果蒙牛的年复合盈利增长低于50%，管理层便要输掉手上的蒙牛股票，或以同等的现金支付。如果达标，大摩等股东便会输掉手上的蒙牛股票，涉及公司7.8%的股权。
蒙牛的招股文件称，管理层与摩根士丹利将进行一项股权转让安排，如果今后3年集团的盈利复合增长不能达到指标，管理层便要向大摩赔偿股票或现金。接近承销团的消息人士说，这可以显示出管理层对蒙牛的信心有多大。
BNP百富勤的报告指，蒙牛2003年的盈利为1.64亿元，2004年3.05亿元。要达到指标，蒙牛2006年的盈利要达到5.5亿元以上。蒙牛6月1日招股，上市前引入三名策略股东，包括大摩、CDH中国和CIC，分别持有蒙牛18.7%、5.9%和3.4%的股份。CIC由英国最大的保险公司Aviva持有50%。上市后，三名股东将减持至7.4%、2.3%和1.3%。按股权分配，如果大摩赢了，可会增持公司股权至42.7%，成为公司的大股东，赢得整个工厂。Back
【上海F1赛车赚钱不易，只能着眼长期收益了】
一级方程式赛车(F1)上海赛站将在9月26日举行，近日上海当局已接连为活动造势，F1劲旅法拉利车队稍后将展开上海之旅，成龙杯的汽车比赛也首次从澳门移师上海举行。但赛车一向是烧钱的玩意，上海一掷逾50亿元建成的F1赛车场，短期内能否达到预期的经济效益，仍是未知之数。
上海赛车场由上海久事、上海国有资产经营公司及嘉安投资发展三家国企投资，并夺得F1的2004至2010年主办权。车场可容纳20万名观众、投资额达26.46亿元，全部投资超过50亿元；收入则来自出售转播权、门票及广告。央视早在94年就曾转播F1赛事，但曲高和寡，难以找赞助支持昂贵的转播费，97年就没有再转播。对上海的F1，央视仍拒买转播权，盛传上海赛车场将以上千万美元的转播权免费送给央视。
香烟品牌一直是赛车运动的有力赞助商，但全球及国内吹起禁烟风，学者及吸烟与健康协会等都反对香烟品牌出现在上海F1赛场。盛传中石化以8亿元天价取得的上海站冠名权，赞助费也落到负责F1赛事的广告公司APM口袋中。
不过，上海F1门票销售不俗，最贵的3700元门票热销非常，不少都是大企业包下来，送礼或自用。如果门票售罄，收益可达3亿元。配套方面，赛车场所在的嘉定区远离市中心，当地连一家四星级酒店都没有，接待能力备受考验。
上海举办F1盈亏难料，但上海就希望通过F1带动当地的经济发展，例如，嘉定区希望大搞汽车主题公园、汽车生产基地、汽车交易市场等。上海赛车场副总经理郁知非表示，希望通过F1建立一个经济娱乐圈。但这些长远目标短期内似乎难见成效，提高上海国际地位的目标，成果也难以量化。到底上海F1的商机如何，9月份自有分晓。Back
【各地的赛车经济大计显示决策漏洞】
上海取得2004至2010年的F1中国赛事主办权，虽然未来胜负未卜，但眼前看来仍是一大胜利。相比之下，角逐F1主办权的其它城市，包括北京、珠海、武汉等现在只能绞尽脑汁，为已建成的赛车场安排用场了。
当初，竞逐F1主办权的众多城市之中，珠海曾非常积极，豪气一点也不比建设机场时差。当局的设想是，澳门主办赛车的经验丰富，珠海也可以在赛车业上分一杯羹，甚至要比澳门做得更好，没想到竟输给上海，现在只能举办一些级别不高的赛事或试车活动，支持赛车场的营运；近期珠海夺得了没什么名气的GT汽车场地锦标赛的主办权，成为赛车场的一棵救命草。重工业城市重庆也希望大搞赛车经济，据称，当局计划投资8亿元修建兼具赛车功能的试车场。为吸引优异的设计方案，当局不惜重金征集设计方案，入围奖可得3万美元，获一等奖将再获得3万美元的设计费。Back
【调控之下，吸引FDI的领域已明显转向】
按当局调控政策的思路，仍然大举鼓励出口，FDI方面已借机有所调整，转向经济结构中偏冷的行业，最近长三角的FDI项目就明显反映了这一趋势。
浙江、江苏与上海两省一市日前推出的60个重点招商项目，几乎都是基础设施、农业、环保及工业等领域，总投资超过20亿美元，其中包括镇江南徐大道二期工程、镇江大港港口三期工程及宁波抽水蓄能电站。Back
【南汽暗示，大中型汽车厂未受到调控的影响】
近年来，菲亚特的营运状况一直不好，董事长翁贝托-阿涅利辞世使公司前景更加黯淡。不过，菲亚特在中国的合资企业---南京菲亚特却在竞争激烈的中国市场脱颖而出，业绩耀眼。南京汽车主管日前谈到调控政策及未来规划时表示，适度的管制对营运多年的大公司反而有好处，南汽作为江苏省的汽车支柱企业，旗下有三家合资、独资整车厂(品牌包括菲亚特、跃进与依维柯等)，大举扩张的计划未受到任何影响。
按江苏省的规划，到2010年，南京汽车的产量将超过100万辆，其中轿车占70%。当前，福特长安在南京设有轿车厂，春兰也在南京建立了中型与重型卡车厂。Back
【新的汽车产业政策对外资让步很大】
发改委的消息说，新的《汽车产业发展政策》千呼万唤之后将在今天出台。根据道琼社取得的草案，法规将提高汽车业进入门槛，旨在清理各地中小型汽车厂、扶植大型汽车集团(与宏观调控相呼应)；鼓励企业提高研发和技术创新能力，支持具有自主知识产权的产品，实施品牌经营战略；健全汽车产业法制化管理体系，促进汽车产业与关联产业及社会环境的协调发展。
参与制定的专家表示，新政策与去年10月的修改稿基本相同，只是品牌销售管理办法的修改较多，其中规定，国内外所有汽车生产商不论是自行投资或授权经销商投资，都要建立自己的品牌销售体系；境外投资者只有得到授权并办齐手续，才能从事国产品牌或进口车的销售和售后服务，这意味众多进口品牌经销商，若没有厂家的授权将属于非法经营。《政策》草案第一版去年4月公布，规定外资收购国内车厂50%的股权，需转让知识产权(实际上是转移技术)，但因争议过大未能列入；新政策还切断了非汽车类资本以并购形式进入汽车行业的路径。当前的汽车产业政策是94年公布的。Back
【世博会确立了初步的运营框架】
当前，世博会的筹备工作并未正式展开，但当局已确立了初步的全面规划与运营框架。世博会事务协调局副局长吴云飞表示，上海世博土地控股作为受政府委托的土地开发主体，投融资工作将按资金封闭运营、企业独立核算的方式进行。
世博会的场馆建设包括3平方公里的围栏区及0.3平方公里的世博村，建设时间为2008-2010年，投资营运费用约100亿元；会场前期开发规划面积5.28平方公里，开发时间为今年至07年，总投入200亿元，采取政府主导、市场化的运作方式。Back
【台企业不重视品德操守，业者应引以为鉴】
国内经济逐渐与国际接轨，以成败论英雄的价值观成为主流(与地方政府的唯GDP论一脉相承)，加上国内市尚未形成完备的信用体系，其潜在的风险值得关注。事实上，就连较为成熟的台湾市场，企业家也普遍不太重视品德操守。
《远见》杂志最近的调查显示，在人力资源主管的心目中，最有品德操守的企业家排名为张忠谋(台积电董事长)、王永庆(台塑董事长)、许文龙(奇美)、郭台铭(鸿海)、 施振荣（宏碁)。但管科学会理事长许士军认为，社会充斥以成败论英雄的价值观，如果换成其它题目，张忠谋、王永庆等人还是一样上榜。他还提到，台积电和许多家族企业不同，他以专业经理人的身份管理台积电。事实上，20%的受访者认为，岛内没有最有品德操守的企业家，更有不少人指出台湾没有最值得尊敬的企业家；20%的人认为品德形象最佳的企业。另外，74.7%的企业认为人才的品德条件比专业能力更重要，尤以金融、服务业为最，80%的业者把人品当作用人的第一要素。Back
【国家大剧院工程：当局领教了法国媒体的威力】
西方媒体多有不负责的报道，最为人熟知的是英国媒体任意编造新闻的功力。不过，国家大剧院的争议再起，法国媒体的一则报道也让工程业主委员会如临大敌，显示出法国媒体也有相当的威力。巴黎戴高乐机场候机厅发生坍塌事故，设计师安德鲁成为众矢之的。法国传媒披露，安德鲁中标国家大剧院工程中涉嫌诈骗，法国当局已开始调查，怀疑他不恰当地处理北京工程的财务。当局曾搜查安德鲁的住所及办公室，但还未决定是否全面调查。安德鲁对报道暂时没有评论。国家大剧院工程业主委员会党委书记王争鸣高调驳斥有关报道，称消息无中生有、混淆视听。
他表示，工程合约是按国际程序审批，当年收到10个国家共30多个设计方案，负责审批的包括民间专业团体、北京市领导及人大、政协，大部分都推荐安德鲁的设计方案，现在工程正受到严格监管，明年底启用。事件也牵涉到国内的其它工程，如上海浦东机场一期航站楼、上海东方艺术中心等。上海市政府新闻发言人也站出来澄清，表示工程属于上海市重点工程，没有安全隐患。Back
【国内的奢侈品消费群仍不成熟】
中国品牌战略协会的数字显示，国内奢侈品消费群正在高速增长，占总人口的13%，近1.7亿人，2010年更将达2.5亿人。该协会秘书长杨清山表示，月收入2-5万元的人士以各种消费表达自己的梦想，是典型的奢侈品消费者。
普华永道的分析师岳峥指出，中国的奢侈品消费者和海外有两大不同：1、在发达国家，大部分是40至70岁的中老年人；在中国，购买奢侈品的消费者大多在40岁以下。2、欧美国家的消费者向往汽车、合家旅游，国内消费者的奢侈品大部分集中在服饰、香水、手表等个人用品，且城市人口的高度密集助长了消费的攀比之风。《时尚》杂志专栏作家孙哲指出，不少国内奢侈品消费者通过购买价格较低的名牌配件，如皮包等暗示自己也是富裕阶层的一员，这类消费者在价位较低的奢侈品消费中占很大比例。Back
【长荣为投资大陆做准备】
中海集运艰难筹备上市，原因之一是海运业的影响即将见顶。台湾航运业者为应对这一趋势，加紧开拓大陆市场。上周，长荣总裁张荣发乘私人专机前往大连访问，随后转往上海。据称，张荣发参观了大连码头与造船厂，并了解船员培训的情况，但公司的人士说，长荣暂没有具体投资或合作的计划。Back
【李显龙最担心台湾当局误判形势】
上周，新加坡副总理李显龙访问中国，媒体似乎关注不多。值得注意的是，李显龙极有可能接任新加坡下任总理，对两岸关系的看法有不小的国际影响。他在周六举行的亚洲经济体与金融市场研讨会上谈到台湾问题时表示，尽管亚洲的战略与安全环境相对稳定，但区域内仍有个地方可能发生冲突，最大的风险是各关系方误判台海形势。
陈水扁一上任就耍出花招，邀请海协会长汪道涵访台，并说一中议题也可以讨论。但从中央的角度，一中并非议题而是原则，没有商量的余地，估计汪道涵成行的机会不高。对台湾当局的邀请，国台办还没有正式回应，只通过新华社发表声明，说和平统一、一国两制及江八点的政策没有改变，以澄清517声明只字未提一国两制引发的猜测。Back
【业者预计上海楼市平稳向上】
一段时间以来，上海当局推出了一系列遏制楼价上涨的政策，对此，上海置业副主席兼执行董事虞海生表示，有关措施对上海的房产价格有平抑作用，如政府今年将推出350万平方米的中低价住宅单位。他预期，今年楼价不会有太大的波动，可望平稳向上。
因为房地产市道仍然兴旺，集团推出的新楼盘每平方米售价由原计划的2000美元上调至1.8万元，增幅近9%。他表示，集团今年将推出7个房产项目，面积约12万平万米，同比增加30-50%，套现15-16亿元。其中，在罗店土地开发项目中，集团占45%，涉资3000万美元，项目包括一间酒店，将在年底营运。他还表示，当前的土地储备仍够未来三年应用，是否增购土地要视市场的发展而定。
官方的数字显示，1-4月，上海市房地产开发完成投资299亿元，同比增长24.5%，下降12.3%，与上月相比回落10个百分点。不过，私营及港澳台外资依然活跃，投资达到120亿元，同比大幅增长33.3%，占全市房地产投资的比重升至40.1%。Back

分析与评论
【温总理暗示，长三角要为经济的协调发展做出牺牲】
温总理上周视察江苏、上海及浙江二省一市，官方媒体只有简短的报道，说温总理要求各级领导要坚决服从宏观调控大局，继续把中央政策措施落实到处等，其实，温总理在与两省一市的负责人座谈时，对三地还有更深入、明确的说法。
他表示，上海及江浙在全国经济中占有中心地位，为保持经济的协调及可持续发展，三地必须做出更大的贡献，暗示富裕地区应为调控做出牺牲。他还提到，虽然调控政策已开始见到成效，但经济中的主要问题仍然没有解决，不能掉以轻心。
温总这番话似乎是为前一段时间中央的怒气做出某种解释。去年中央着手宏观调控之后，苏南仗着自己是民营经济最发达的地方，对中央的命令置之不理，苏、锡、常等城市仍坚持固定资产投资增长50%的目标，中央一怒之下，高调查处常州铁本钢铁违规投资案，并撤掉一大批官员，一度叱咤风云的铁本董事长、民营钢铁大王戴国芳也跌为阶下囚。现在，铁本钢铁的预定地、距常州40公里的新北区魏村镇相当冷清，原来热火朝天的工地现在只能听到麻雀的叫声。
但真正的地震才刚刚开始。铁本之后，一系列工程都被叫停，包括横跨苏南各地、投资2万亿元的沿江开发案、苏南国际机场、苏州地铁项目、江苏批给南京的2.5万亩农用征地计划等，显示江浙已成为宏观调控的重灾区。其中，沿江开发案战略是当局继80年代乡镇企业异军突起、90年代掀起FDI热潮、拓展外向型经济之后的第三大策略。
在中央的压力下，江苏省长梁保华亲自出任清理固定资产领导小组长，严厉要求各地重点清理投资1000万元以上的项目。南京市政府则发出紧急通知，用半年的时间整顿土地市场，原则上不再批地，苏州或江阴市兴建苏南国际机场因此不再成为话题，江苏批给南京的2.5万亩农用征地计划也暂停。
对总规划540公里，总投资1370亿元的苏州地铁项目，苏州的一名官员说，现在申请建设地铁的手续太复杂，先要提出规划方案，报省发改委审批，通过后再上报国家发改委，最终由国务院批准，而这只是整个建设计划的第一步！
温家宝刚完成第一次考察，胡锦涛总书记随即在4月30日至5月6日南下，考察当地存在的一系列问题。在铁本事件中，扬中市委书记宦祥保被革职，副书记经颜明则被党内严重警告(据称最少有6名官员被革职)。一向以经济发展为第一目标的江阴市委书记王伟成也表示，宏观调控是一个与时俱进的重大决策，我们坚决拥护。Back

国际经济
【OPEC想借石油紧张重圆石油卡特尔美梦】
国际油价连连上涨，威胁全球经济，市场各种利益方之间的角力也更加激烈。国际对冲基金趁机兴风作浪，牟取暴利；另一方面，在国际社会的压力下，OPEC内部鸽派与鹰派之间的矛盾也趋于表面化。沙特宣布单方面增产，并说油价应重返每桶25美元的水平，国际间当然是一片赞美之声，但OPEC其它会员国立即揭穿了沙特的私心，因为沙特是该组织内唯一还有能力大幅增产的会员国，其增产的用意是趁机扩大市占率，对其它各国来说，却是油价下跌、出口收益锐减。国际能源总署(IEA)估计，OPEC的增产能力为每天250万桶，其中沙特就占了180-200万桶。
虽然内部纷争不已，但OPEC各国对外却有深层的默契，就是企图借由当前油价急升的局势，重振OPEC在70年代雄霸油市的卡特尔地位。早前，OPEC曾做过一项评估，发现在非OPEC产油国中，唯一还能大幅增产的只有俄罗斯，但俄国的原油出口基建极为落后，原油出口陷入瓶颈，因此现在正是OPEC重新主导油市供应的大好机会。 OPEC的原油供应占全球的1/3，如果计划得逞，国际油价从此将步入40美元时代。Back

股票指数
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