经 济 动 态 only for highot!

csljl

中国宏观经济        1
【当局提前公布数据没达到稳定市场的目的】        1
【调控见效的另一面是经济面临一系列后遗症】        2
【大赦贪官暗示中央将掀新一轮廉政风暴】        2
【央企合并是股份制改革的一个方向】        2
中国行业经济        3
【胡主席到访突显大成生化三大概念】        3
【航运业者抢搭景气末班车】        3
【外资占连锁餐饮市场收入的50% 】        3
【FDI数据反映了外资在调控之下的投资热潮】        3
【新破产法将成为国企改革深化的标志】        3
【钢铁、汽车已出现了投资反弹的迹象】        3
【洋山港下半年招标，港资成大赢家】        4
【宏观调控仍面临诸多不确定因素】        4
【服务贸易没有想象中发展的那样快】        4
【原材料涨价仍是家电业的最头痛的问题】        4
分析与评论        5
【地方政府对调控的反弹清晰可见】        5
【美印经济结盟，有围堵中国的策略考虑】        5
国际经济        6
【APEC面临能源设施不足的风险】        6
【SAP引发软件大厂争夺战】        6
【中美贸易变数增加了】        6
【美大企业倒闭6年最少】        6
中国宏观经济
【当局提前公布数据没达到稳定市场的目的】
官方近两天一反常规、罕见地公布了一连串的经济数据(比市场预期早)，显然是要尽快公布完整的数据，稳定市场对调控成效的看法，以减低金融市场近期的波动。
除温总理表态调控见效之外，统计局副局长邱晓华也说，应能实现经济软着陆的目标。但股市仍然波动，沪深A股跌幅都在2.2%以上，原因之一是数据使加息的传闻更加混乱，让市场莫衷一是。
德意志证券董事兼高级经济师马骏说，官方公布统计数据的做法与以往不同，以往多是每次公布一个数据，这次却公布一个组合的数据，意向是引导金融市场对宏观调控的看法。ING中国分析员Tim Condon认为，金融数据表现参差，通胀上升增加了央行加息的可能，但固定资产、货币、贷款供应增长放缓，则减低了加息的可能性。
统计局经济学家姚景源说，整体上，通胀正在得到控制；未来几个月将能看到物价稳定或下降，全年CPI在3-4%。但国研中心(DRC)金融研究所所长夏斌认为，6月的CPI仍将超过5%，使央行提高利率。他说，最新的贷款和投资将有很大的改善，但消费物价指数难以令人满意。花旗的香港分析师则表示，五月物价水平偏高，主要是粮食涨价的因素，不见得要加息。权威人士则说，通胀的原因是粮食连续四年减价后急速涨价、能源短缺、运输量不足形成的，与经济过热引发的通胀毫不相关，因此加息并不能解决问题。他认为，从改革粮食收购与流通体制入手，增加能源供应，实行宏观差别调控，比一刀切地加息更有效。Back
【调控见效的另一面是经济面临一系列后遗症】
近几天，官方媒体高调宣传4、5月的通胀有所回落，可见当局想向市场传达的信息是调控见成效，加息将暂时搁置(从央行反驳加息的传闻也可看出)。问题是，美国加息，且格老放话决不会用渐进的手法，央行维持人民币利率不变，人民币与美元的息差收窄，部分人民币升值的热钱将流走，使货币供应放缓，对调控措施有利。
在中央行政手段的压制下，5月的数据(如新增贷款、固定资产投资等)都大幅下降，调控显得十分有效；但经济冷却得太快也有很多后遗症，如收紧信贷使汽车市场热度大减，而汽车工业是经济的支柱行业，一旦放缓，周边行业---如钢材等将受到打击；此外，不少企业负债较高(很多是国企)，信贷紧缩后出现周转困难，控制多家上市公司的德隆便是例子，一大堆金融机构跟着受到牵连；按历史经验，德隆决不是个案，类似问题近期可能会陆续浮出水面。Back
【大赦贪官暗示中央将掀新一轮廉政风暴】
近来的一则消息对官场震憾不已：中央规划的惩治预防腐败对策研究课题组日前向全国人大、中央纪委、高法、高检和监察部等提出报告，建议实行惩治和预防腐败的123工程特别行动，大赦贪官---即贪官只要匿名退赃就可既往不咎。
课题组负责人、湖南省委副秘书长唐东平表示，课题组5年的研究结果是，计划可迅速消化腐败呆帐，挽救大批失足干部，为国家筹集大量建设资金，带动经济。
据悉，工程将设立一个全国退赃的公开账号，退赃者可在任何一个县以上国有银行匿名退赃，规定期限内如数退赃者，无论职级高低和问题大小，问题是否暴露，一律不给任何处分，否则案发后一律开除党籍、开除公职，按最高量刑标准处罚。东方信邦分析师认为，腐败盛行的情况下，计划已是迫不得已的办法，显示中央已着手解决这一棘手的问题，可以预计，期限截止后当局将掀起新一轮的廉政风暴，以兑现自己的诺言，而非不了了之，让退赃者有受骗；但要从根本上解决腐败问题，还得寄望于领导人下一步推行的政治体制改革。Back
【央企合并是股份制改革的一个方向】
调控的大环境下，国企的股份制改革步伐并未受到影响。国资委副主任李毅中日前说，建立现代企业制度、加快国企股份制改造的任务还远远没有完成。
他分析了股份制改革的几个方向：1、重组优势产业、改制上市：今年仍将有一批优势企业上市；2、已上市的要增资扩股，做强做大；3、中央企业之间的合并、重组：去年有22家、11对企业展开合并，有的已经挂牌，有的有正在组合；现在又有8家4对企业的重组方案报上来，显示合并是央企股份制改革的重要方向之一；4、企业的内部重组改制：企业要分类推进重组改制，如科研企业可以搞经营者持股、科技骨干持股；5、引入战略投资者、国际同行，引入民营资本进行股份制改造；6、建立现代企业制度，完善法人治理结构：国有企业也要建立董事会。Back

中国行业经济
【胡主席到访突显大成生化三大概念】
欧亚农业出事后，投资者对民企便多了一层戒心，但另一家民企股---大成生化，近期却先后有胡总书记及香港富豪考察团到访，可见大成生化绝非一般的民企股。
5月中旬，胡锦涛在吉林省委书记、省长陪同下，考察了长春实施东北老工业基地战略的情况---他先后参观了一汽、长春轨道客车、大成生化旗下的金成玉米开发及农安县开安粮库，了解生产经营状况。参观金成玉米时，他对大成称赞有加，指集团的玉米精深加工走出了一条高科技、综合开发、规模效益的发展之路，有竞争力，前景很好。
当前，东北地区的国企改革正面临三大难题：1、经营状况不佳，历史债务突出；2、改革重组中出现了大量冗员；3、社会负担太沉重，政府要投入大量开支。要解决这些问题，须集合各方的力量，也包括民企。但欧亚事件之后，民企声望急跌，为使市场重拾信心，胡锦涛便选择了业绩、管理都有突出表现的大成生化做样板；而且大成生化是农业相关的股份，视察一间农产品公司，也显出中央对三农问题的重视。
除民企、三农的概念之外，大成甚至可以跻身能源概念。参观时，胡主席发现大成生化年中试产的多元醇有助于缓解能源紧张的问题，当场拍板表示，发改委将批准项目上马，并给予10亿元的低息贷款。多元醇可生产乙元醇、丙元醇及丁元醇，后三者可代替石油下游产品，减轻石油下游产品的生产压力。Back
【航运业者抢搭景气末班车】
调控之下，海运业的景气迅速见顶，中海集运费了九牛二虎之力，其机构投资者认购的配售部分仅有一倍的超额认购。其它业者为抢搭这一波景气也放下身段，赶在行业上升周期上市。据悉，散货轮公司太平洋航运原订下周全球路演，现已决定推迟一周，以修订派息政策。按太航的IPO计划，预计集资2亿美元，发售4.37亿股。Back
【外资占连锁餐饮市场收入的50% 】
去年，中资连锁餐饮企业发展缓慢，外企的份额有所增加。统计局和中国商业联合会的数字显示，去年，连锁餐饮业零售额244.4亿元，同比增长26.4%，外资收入的份额为49.5%。Back
【FDI数据反映了外资在调控之下的投资热潮】
中央掀起调控风暴，FDI却逆势掀起投资热潮，如德国大众、戴姆勒克莱斯勒、现代等都宣布了增资、投资计划，预示FDI没有受到调控的太大影响。商务部的FDI数字证实了这一点：1-5月，新批设立外企17359家，同比增长14.39%；实际FDI同比增长11.34%，至259.11亿美元；相比之下，1-4个月增长10.07%，1-3月7.49%。1-5月的合同FDI同比增长49.76%，至572.41亿美元，1-4月为53.96%，1-3为49.15%。Back
【新破产法将成为国企改革深化的标志】
现在的破产法10年前出台后，因缺乏可操作性一直被束之高阁。有曹破产之称的曹思源远走美国，但新破产法(草案)的运作程序未受任何影响。据悉，21日召开的10届人大常委会10次会议将审议《企业破产法(草案)》，当局出台新的破产法，暗示国企改革将有突破性进展。按官方的说法，破产法对规范企业的破产行为、审理破产案件、保护各方当事人的利益，维护市场经济秩序都有重要的意义。Back
【钢铁、汽车已出现了投资反弹的迹象】
温总理上周在湖北视察时说，宏调措施渐见成效，但各地方部门仍须全力配合中央的调控政策。话音刚落，不少过热行业就在增资扩产了，显示调控政策未来仍面临考验。
媒体的消息称，一度冷却的钢铁及汽车业又出现了投资急增的迹象；全国第11大钢商---济南钢铁昨天说，将增发1.69亿美元的新股用于扩大产量。
济南钢铁的官员表示，未来3年，钢产量将达1000万吨，今年则是800万吨，销售额150亿元。宝钢、武汉钢铁也各有发展大计。宝钢表示，不久将交代海外上市的细节；武汉钢铁则承认，正计划发行新股集资90亿元，协助母公司并购。
内外资车厂也在为汽车热推波助澜---按各车厂最新的扩充计划，到2009年，国内每年的客车产量将达700万辆。不过，国研中心(DRC)的研究显示，汽车产业的1个就业机会，能衍生其它产业的7个就业机会；而且，汽车业为去年GDP增长贡献了1.5个百分点，因此当局限制过热行业的同时，也会避免经济支柱产业受到重大打击。Back
【洋山港下半年招标，港资成大赢家】
上海市港口管理局局长许培星早前说，洋山深水港一期工程的前5个泊位将于明年完工，后4个泊位06年竣工，下半年向国外码头运营商招标。按当局的意思，投资经营主体都坚持外向型、多元化的原则，港资可望受惠于CEPA夺得洋山港泊位的经营权。据悉，洋山港2020年竣工后，将拥有50个大型集装箱泊位，总成本达100亿美元。
香港官方的数据称，CEPA实施以来，已有300家企业申请了独立港资企业的资质证明，物流企业占45%，旨在独资介入国内的港航业务。Back
【宏观调控仍面临诸多不确定因素】
虽然官方表态调控已见成效，但语气谨慎，显示经济未来仍面临相当多的风险。《泰晤士报》昨天引述日本商界领袖、北京市长经济顾问丹羽宇一郎的话说，中国经济是资本主义和社会主义的混合体，极难模拟，官员又缺乏经验，未必有能力带领经济软着陆；他称非常关注经济泡沫的爆破：GDP增长维持在7-8%还可以，但现在的增长率有什么后果？工厂得不到所需的能源(甚至水源)、制造商招不到足够的人才，如果出现严重短缺的状况，价格可能上升130%---没有人知道存货情况，信心突然丧失，市场就会崩溃。
也有人担心调控矫枉过正、使经济面临断裂的危险。按最新的数据，5月的固定资产投资额4390亿元，增长18.3%，急降16.4个百分点；新开工项目12892个，同比减少15.7%。瑞士一波首席分析师陶冬认为，投资硬着陆的情况可能无法避免；以现在的情况已称不上软着陆了；而更大的风险则在于调控成本急增使经济增长可能发生断裂，泡沫爆破将在所难免了。Back
【服务贸易没有想象中发展的那样快】
WTO日前的报告称，国际贸易模式20年来发生了两大变化：1、服务贸易的发展速度不再明显优于货物贸易；2、已加工产品在农产品贸易中的比重不断增加。
报告表示，服务贸易只在85-90年间发展较快，90年以后二者增速相当，年均6%，而服务贸易在国际贸易中的份额始终在20%。货物贸易中增幅最大的工业制成品，由85年占全球出口总额的50.2%增到02年的58.2%；降幅最大的是矿产品及农产品，分别由18.3%、11.3%降至9.7%、7.2%。农产品贸易则呈下降趋势，不过90-02年间，已加工农产品的贸易不断增加---到01年的比例达到48%。Back
【原材料涨价仍是家电业的最头痛的问题】
近期，家电原材料的价格仍居高不下，家电企业叫苦不迭。宁波奥克斯的一位负责人坦承，原材料涨价使空调的生产成本上升了30%，已影响到一些空调企业的产量和利润。奥克斯今年有几万台的售价基本在成本线徘徊，一些小厂年初就采取停产待降、限量生产的策略。
作为应对，部分品牌已在制定明年的价格新政策，出厂价、批发价和零售价将以渠道买断价及市场调控价为主导，试图以市场化的定价模式减少损失。如渠道买断价要求有一定实力的连锁商以一口价买断工厂的几款空调型号、自担风险。市场调控价则是材料涨价时，批发及零售价即时上浮，反之亦然。不过，一位工厂的管理人员认为，上述模式还要得到经销商的认可，能否成功仍是未知之数。Back

分析与评论
【地方政府对调控的反弹清晰可见】
温总理昨天说，调控已取得成效，暗示调控已取得阶段性的胜利；不过，调控短期内见效并非易事---即使中央使出行政手段的撒手锏，地方政府及不少领域的业者对调控的反弹仍清晰可见，包括汽车、钢铁及房地产市场。
汽车市场是温总理重点整治的重灾区之一：03年汽车产量达到440万辆，同比增长36.6%(轿车200万辆，增长84.4%)，超过法国成为世界第四大汽车生产国。今年初，发改委的报告认为，房地产、汽车、钢铁、电解铝、水泥5大行业都有过度投资的问题；银监会的专项检查也明确了5大行业；财政部副部长李勇也说，政府已列出几个明显过度投资的行业，包括钢铁、水泥、铝业、房地产和汽车行业。
但地方政府却不十分合作，甚至出现车牌之争事件：商务部长助理黄海公开指，汽车市场专项整治工作离预定目标还有很大差距，有些地方只做表面文章，把文件转发一下，实际上并未开始；一些过去整顿已见效的问题又出现反弹，如非法拼装汽车。他指责上海市拍卖私车牌照的做法违反《道路交通安全法》，暗示政府不能用行政手段破坏市场的统一性，旨在为商务部制订汽车贸易政策，创造有利的舆论。但上海市政府发言人焦扬表示，上海暂不会改变拍卖私车牌照的做法，上海会严格遵守国家的法律规定。
除汽车市场之外，钢铁市场的整顿也遇到了麻烦。调控第一击喊停的46亿元铁本项目，其发生地、江苏省常州市常务副市长俞志平在央视《经济半小时》表示，这是一种选择的问题：不让这个企业(铁本)生存下去，造成的损失是100%；他甚至反复向央视说，对铁本进行资产重组、尽量减少损失是中央的一个明确要求。
房地产业政令不行的现象一样明显。发改委、统计局5月对全国35个大中城市房地产市场的调查显示，一季度，上海房价上涨最快，同比增长28.3%；土地交易价格涨幅同比上涨22.6%，居全国第二。1-4月，固定资产投资增长了40%，其中，房地产投资就增长了35%，显示地产业存在建设规模过大、部分地区房价上涨过快的问题。为此，温总理在上海考察时对江苏、浙江、上海两省一市的负责人表示，经济运行中的突出矛盾仍未解决，绝不可掉以轻心；各级领导要服从宏观调控的大局，把中央的政策措施落实到位，为保持经济的平稳、较快发展做出贡献。Back
【美印经济结盟，有围堵中国的策略考虑】
近年来，印度的经济发展势头不错---去年第一次摘掉债务国的名声，外汇储备破纪录达到1116亿美元；未来6年大学毕业生倍增；穆迪首次把卢布列为投资级货币，国际跨国企业(特别是科技公司)在印度几乎都有分支等。
印度经济生机勃发，原因除了对外开放的政策之外，也离不开美国的暗中支持。近2-3年来常有印巴试射导弹的消息，乍看是两个宿敌互相防范的军事竞赛；但实际上事情并非如此简单---美印建立了经济互惠的关系，美国以经济上的牺牲换取印度成为美国亚洲战略的一枚棋子，即是说，印度将成为美国围堵中国的大国。
事实上，美国安全顾问委员会战略计划协调部主管、前驻印度大使布烈威尔曾说，美印高科技合作不仅促成两国的高科技交流，也使大量美高科技工作外流至印度，使之成为美国强有力的军事盟友，成为亚洲次大陆对抗中国的缓冲国。
克林顿政府时期，美印关系因后者核爆而恶化，并对印度实施禁运。但布烈威尔认为，禁运已无法改变印度拥有核武技术和核弹的事实，最好的办法莫如把印度收为己用!而且，印度经济近年来因对外开放而大幅增长，又有大量的高科技人才---此说为布什的外交顾问接纳。赖斯01年1月出掌国安部门后，便着手厘定拉拢印度的新政策；4月，赖斯在白宫接见印度外长，布什成为不速之客，和他们谈了20分钟。布什不请自来，虽然所谈泛泛，但显示美国对印度的新政策得到了总统背书。911之后不久，美国宣布解除对印度的禁运，11月，印度总理瓦杰帕伊访美，与布什举行峰会，会谈的成果是美印高科技合作集团在02年11月成立。
在这一合作机制下，两国就IT、医药开发、太空及国防研究展开副部长级会商；美国的高科技工作大量流入印度。美国电子电机学会(IEEEE-USA)统计，其会员(电子、电机技术人员及软件设计员)的失业率去年底达6.2%，西雅图甚至高达6.6%。
这对美国科技行业的人员不利，却对美国厂商很有利(年薪7万的美国工作，外判至印度只要1.4万元；懂Java的印度技术人员年薪5000，美国却高达6万)。当然，更重要的是经济以外的目的---经济力量提升将强化外交影响力和提升军力，成为美国在亚洲的重要战略伙伴---换句话说，美国以大量科技工作外判变相换取印度的合作，未来美国和中国发生冲突，绝不能忽视印度的作用。Back

国际经济
【APEC面临能源设施不足的风险】
国际油价的风险日增，亚洲同时还有自己的问题。亚太能源研究中心日前表示，未来10年，APEC(亚太经合组织)石油需求年增长2.1%，但成员国本身的产量增长仅为0.5%。到2020年，APEC对进口石油的依赖程度将从36%增至55%。
2020年前，APEC要投入3.4-4.4万亿美元增建能源开采设施、改善输送管道、港口等设施，以满足能源需求。报告建议，50%的资金应投入发电及传输项目，23%用于提高天然气产量，16%用于铺设输送管道。亚太能源研究中心是APEC的附属机构，APEC旗下有21个成员国。Back
【SAP引发软件大厂争夺战】
微软上周证实，曾有意并购德国软件企业思爱普(SAP)，使后者一下子成为业界最炙手可热的并购标的之一。SAP执行长凯杰曼(Henning Kagermann)表示不排除任何可能，但在经济民族主义的影响下，微软、IBM等外资仍要加倍努力才能赢得芳心。
SAP是全球企业软件龙头，4名前IBM工程师在72年创办，目前有2.2万客户，年收入84亿美元，市值514亿美元(仅低于德国电信和西门子)，是家喻户晓的企业。
凯杰曼称，面对市值比SAP大5倍的微软，SAP很清楚面临的威胁和挑战。SAP堪称德国的科技国宝，近来经济国族主义高涨，任何将国宝出售给异族(尤其是美国)的作法都会受到强烈挞伐，甚至招致政府干预。
另外，微软董事长盖茨将在6月30日至7月1日访华，并召开CEO峰会，与政府、信息产业界、合作伙伴及学术界人士会晤，探讨软件经济的发展。Back
【中美贸易变数增加了】
4月份，在美元转强的背景下，进口汽车和消费品的竞争力增加，美国的贸易赤字增至483亿美元的历史新高，远超过市场预期的450亿美元。
其中，中国进口按月急升6.4%，中美贸易赤字由3月份104.3亿美元增至119.7亿美元，暗示中美之间的贸易条件趋于不利。Back
【美大企业倒闭6年最少】
美国会计顾问PWC的调查显示，今年美国大企业的倒闭个案将减至110宗，是6年来最低的。相比之下，01年有257家，去年为133家。
PWC的分析师Cristina Ampil指出，近期物价上升，企业的议价能力提高、盈利改善，使申请破产的公司数量减少。另外，一度陷入困境的航空、电脑硬件业已有明显改善的迹象。但仍有不少制造业在海内外市场的竞争下不敢加价。
日本昨天也公布了企业破产数字。Teikoku Databank的报告称，5月的公司倒闭宗数按年跌20.2%，按月跌0.6%，至1182宗，是连续第17个月下跌。罗兵咸执行董事Ross Kerley表示，日本经济摆脱通缩，企业也跟着受惠。Back

股票指数
上证180  2621.779   -1.991%     上证指数  1438.736   -2.265%  
深证成指  3302.525   -2.341%     恒生指数 12,316.38   -80.01
Dow(道琼) 10,410.10    0.00        Nasdaq   1,999.87     0.00
央行人民币基准汇价(汇买价/汇卖价)
美元 826.43/828.91    港元 106.01/106.32    日元 7.4854/7.5229
欧元 989.11/992.08    英镑 1501.95/1506.46  澳元 568.55/571.40
加元 605.07/606.88    瑞郎 653.81/657.09
世界主要货币收盘报价(美元汇价)
欧元   1.1967   英镑   1.8095   澳元   0.6880   瑞郎   1.2623
加元   1.3670   日元   110.85   港币   7.7960   坡元   1.7212 Back
                                                                                      
北京传真:   (010)68524879            Email: [email protected]
上海传真:   (021)64284183            Email: [email protected]
深圳传真:   (0755)82280383           Email: [email protected]
尊敬的客户，如果您对我们的资料有什么意见，请写在下面，发回我公司。我们将珍视您的意见，谢谢。质量监督电话：13911098825