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财 经 内 参

2004年7月19日              (日刊)               ·宏新资讯·

【政策动向】证监会正在研究刺激市场活跃计划.............................1

【资本市场】证监会正在做券商破产的准备工作.............................2

【政策动向】全流通可能从“以股抵债”破局...............................3

【热点聚焦】德隆160亿债务或挂账处理....................................4

【热点聚焦】新疆屯河：中粮集团、新农开发接盘...........................5

【热点聚焦】ST岁宝会不会爆发股权大战？.................................6

【热点聚焦】西南证券总裁已被上海公安拘押...............................7

【资本市场】调查：七成基金仓位调整接近尾声.............................8

【资本市场】今年中报行情的主角可能还是大盘蓝筹.........................9

【资本市场】半年报业绩预告显示：至少五家公司将直面退市................10

【资本市场】华菱管线渐进式整体上市或成为一个标本......................11

【业界观点】一波：中国股市未来6年有望上涨3.2倍........................12

【业界观点】保险资金入市在即 周期性股票或受追捧.......................13

【宏观调控】中国宏观调控高潮已过......................................14

【宏观调控】上半年GDP增长数据“掺水”？...............................15

【宏观调控】中国下半年严控土地市场 研拟取消所有开发区.................16

【宏观调控】宏观调控将以经济手段为主..................................17

【宏观调控】李扬：近期是宏观经济政策的真空期..........................18

【宏观调控】陈东琪：下半年政策“火力”将减弱..........................19

【宏观调控】王一鸣：暂时没有必要加大调控力度..........................20

【宏观调控】紧缩政策令上海一些重大工程叫停............................21

【行业信息】有关部门考虑培育煤炭期货市场..............................22

【行业信息】国家今年安排增产尿素200万吨...............................23

【行业信息】中国半导体新政策即将出台..................................24

【行业信息】有色金属协会：6月份原铝产量同比增长0.6%...................25

【行业信息】钢铁协会：钢价已回归合理价位..............................26

【区域经济】广东省起草发展资本市场“省九条............................27

【区域经济】张左己：黑龙江将分两步实现振兴目标........................28

【公司快讯】温家宝、黄菊勉励联通做大做强做优..........................29

【公司快讯】伊利6月份销售暴跌亿元.....................................30

【公司快讯】民生银行：通用消费者金融公司可能入股......................31

【公司快讯】焦作万方：中期业绩同比有较大增长..........................32

【公司快讯】山西焦化：上半年净利润同比增长100%以上....................33

【公司快讯】四川长虹：年报可能要撇账10亿元以上........................34

【海外市场】原油期货上周五创下6周高点.................................35



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【政策动向】证监会正在研究刺激市场活跃计划

   

　　据《经济观察报》援引证监会机构监管部副主任吴清透露，三方监管业务已经纳入证监会刺激市场活跃的计划中，但至今还没有规范的条例出台，目前证监会正在研究，但具体会怎样他不好说。

　　另据《中国经营报》报道，一位接近几家大券商高层的消息人士透露，管理层可能会出资800亿元左右对已经出现问题的大券商进行“救助”。至于这上百亿的资金来源，很可能是由国家或地方国资委下属的大型国有企业参与增资扩股。

　　从吴清无意中透露的“证监会刺激市场活跃的计划”，联系到国务院副总理黄菊受温家宝总理委托赴沪深调研，并且表示要从国务院层面推动落实“国九条”，宏新资讯判断，管理层已经准备着手进行“政策托市”。同时我们认为，这些“政策托市”举措的主旨将是进一步贯彻落实“国九条”，并且属于“中药”，以“治本”为目的。管理层不会再采取类似人民日报社论这种救市举措，那不能在根本上解决问题。

　　至于出资救助券商，也只是一个幼稚的梦想。这种计划经济时代才会采取的举措相信不到危及金融稳定和社会安定的时候是不会采用的。或者正如国泰君安研究部的周博士所说：“不排除有些做多的机构投资者故意放出这一传言的可能，希望借此帮助其推高股票价格，从中获利。”

   

   

【资本市场】证监会正在做券商破产的准备工作

   

　　某证券公司负责人表示，对证券公司管理问题上，证监会坚持“优胜劣汰”的原则决心已下，今明两年内，一批券商的倒闭在所难免。

　　业内普遍认为，设立投资者风险补偿基金是处理证券公司关闭破产，减少社会动荡的最直接的办法。

　　把中央银行发放再贷款，由全社会为券商亏损埋单的形式，转变为由证券公司自己掏钱组成补偿基金，为自己将来可能产生的亏损买“保险”的形式，是比较合理和符合国际化的操作惯例的。

　　消息人士透露，目前证监会正在做相关工作。

   

   

【政策动向】全流通可能从“以股抵债”破局

   

　　据《证券市场周刊》援引有关官员透露，“前一阵，国资委产权局、企业改革局等和证监会规划委、政策研究室等部门就全流通问题进行过一定沟通”，对于“以股抵债”这样的局部突破问题，“应该是有了默契”。

　　据市场人士猜测，“以股抵债”模式的三家试点上市公司为华北制药(600812)、三九医药(000999)和电广传媒(000917)。

　　种种迹象表明，经过一段时期的探索与论证，目前“以股抵债”模式已经出笼在即。权威人士日前透露，相关办法有关部门已在拟定之中。华北制药董秘曹正平在接受采访时也没有否认时下坊间“国务院原则上已经批准大股东占款巨大的三家上市公司进行以股抵债试点”的传闻，表示： “我们会采取金融创新的手段。”

　　据悉，定价问题仍是华北制药“以股抵债”方案中的最大变数，下限是按照每股净资产价格回购，上限是每股净资产标准基础之上上浮10%。当前市场对全流通比较认同的定价也是在每股净资产的基础上有一定的浮动。

   

   

【热点聚焦】德隆160亿债务或挂账处理

   

　　自7月12日开始，原本人去楼空的德隆大厦又开始有些人气，一些在6月10日办理离职手续离开的德隆国际与友联的中层员工，陆续接到来自德隆希望他们回去上班的电话。

　　“德隆估计会有一些新的转机。”一位回去上班的人士在14日参加完在德隆大厦召开的一次会议后，兴奋地表示，“有获得来自高层的信息，15家德隆的债权银行将有可能在相关部门的牵头下，就德隆负有的近160亿债务的处理事项达成共识。”

　　这个共识就是15家债权银行有望同意将德隆负有的近160亿人民币贷款进行挂账处理，将其短期的融资变成长期的贷款，暂时不再对德隆进行追债，以给德隆时间走出这次的金融困局。

　　有关这样的一条信息，尚未能获得来自银行以及更高层面的证实，但国家的有关方面就德隆事项的处理，给出了“按市场原则方法来处理”的意见，而同时获悉有关方面出台了一份文件，文件大致上对德隆的实业产业持保护的态度，要求各地银行只能上诉，但不能查封和带走资产，影响企业的正常经营，而金融产业部分基本被定调为违法行为。

   

   

【热点聚焦】新疆屯河：中粮集团、新农开发接盘

   

　　7月15日、16日两天，新疆屯河(600737)的股票突然连拉涨停，与此同时，市场有消息称，德隆所拥有的新疆屯河的股权将被整体出售给中粮集团。

　　消息称，德隆和中粮集团在7月15日已经签订协议，中粮集团将接收德隆系所掌握的上市公司新疆屯河的全部股权占总股本的37.2%，从而成为新疆屯河的第一大股东。

　　据中粮集团的一位不愿公开姓名的高层透露，“中粮已经和屯河谈得差不多了。”

　　这位高层进一步表示，中粮派的几名高层已经在新疆，7月15日到屯河下属的一家番茄公司进行了考察，这位高层没有透露收购的具体情况。但据悉中粮这次收购屯河是以中粮集团的名义进行的。

　　有未曾证实的消息称，这次中粮集团收购上述股权涉及的资金近18亿元。

　　新疆屯河的林果业则将转让给新疆另一家上市公司新农开发(600359)。据消息人士透露，涉及转让的资产中包括：注册资本达5000万元的新疆屯河喀什果业有限责任公司、新疆屯河和田果业有限责任公司和新疆屯河阿克苏果业有限责任公司。而这三家公司正是目前新疆屯河除水泥和番茄酱产业外真正“赚钱”的实业项目。

　　7月12日，新农开发总经理李新海向记者表示，新农开发就收购屯河果业资产一事，已与新疆屯河达成了初步意向性协议，但具体细节还在洽谈中。

　　7月13日，记者就此事采访新疆屯河喀什果业有限责任公司经理齐会文。他表示确实听说双方有过接触，但好像还没有谈成。

　　但仅仅过了一天，新农开发的董事长和董事会秘书又双双否认欲收购屯河果业资产，并且对一个星期前与新疆屯河达成意向的说法不置可否。

　　消息人士表示，双方之间已经达成协议。

   

   

【热点聚焦】ST岁宝会不会爆发股权大战？

   

　　目前，ST岁宝(600864)第一大股东哈石化持股4535万股，占总股本33.2%；二股东深圳恒大持股3546万股，占总股本25.96%；岁宝(深圳)持股50万股，占总股本0.37%。值得关注的是，ST岁宝的流通股并不多，只有4537万股。

　　迹象显示，深圳恒大和岁宝(深圳)很可能是一致行动人，也就是二股东手中实际拿着26%以上的牌。而第一大股东哈石化和四股东阿城热电(法人代表为陈景春，也是ST岁宝总经理)之间的关系目前也很明朗，从去年董事会免除杨祥波董事长职务来看，四股东是愿意一股东保持对公司绝对控股的，他们手中保守估计应该有35%的牌。

　　深圳恒大日前质疑公司经营层转移资产搞MBO，董事会随即组成调查组，并在很短时间内发布调查结果，称二股东的指责没有事实依据。从这些信息看，大股东之间的矛盾已经公开化，而且，矛盾的焦点就是对公司控制权的争夺。

　　争夺控制权，二股东首先需要谋求的是持股量超过一股东，也就是至少需要增持9%股权，大约1200万股。按常理，一般会先寻求非流通股的转让。

　　其他实力股东的资料显示，三股东中智福投公司持股600万股，五股东持股109万股，应该均和其他股东没有关系。如果能和这两家股东达成协议，转让其股权，深圳恒大股权将增加5%以上。ST岁宝每股净资产3.08元，如果按每股3.5元价格转让，深圳恒大需要拿出2450万元。

　　公开信息显示，三股东和五股东的股权已经被司法查封，因此，深圳恒大短时间内几乎没有可能获得这部分股权。

　　这样，深圳恒大就需要全部通过二级市场获得股权，按照上周四收盘价5.86元计算，获得9%的股权，也就是相当于1227万股股权，至少需要7000万元以上现金。但是，仅仅在持股比例上超过第一大股东未必能实际控制公司，只有持股比例超过51%才有绝对把握。按照刚才的计算，深圳恒大还需要增持15%以上股权，持股量才能超过51%，如果这15%需要通过二级市场得到，至少还需要1.3亿元资金。算下来，深圳恒大要绝对控股ST岁宝需要2个亿资金，这还没有将二级市场收集筹码过程中股价上涨的因素考虑在内。需要如此大的成本才能夺回ST岁宝的控制权，估计深圳恒大得反复掂量利弊得失。

   

   

【热点聚焦】西南证券总裁已被上海公安拘押

   

　　7月14日，《21世纪经济报道》记者得到消息，西南证券总裁孙兵已被上海公安拘押。

　　据消息人士透露，孙兵被拘，与徐工科技(000425)有关。消息称，近日西南证券强行将徐工科技股票平仓。

　　据称，因周正毅案发，周正毅掌控的农凯集团做庄的部分徐工科技的股票被司法冻结，上周，这部分股票被解冻。但是，西南证券却将这部分股票强行平仓。

　　有知情人士透露，有可能这笔资金流向天同证券或直接流向山东联大集团。

　　据悉，西南证券和天同证券的控股股东都是山东联大集团。

　　据报料人称，平仓可能是由于西南证券及天同证券幕后大股东山东联大集团的资金压力。在最近的银监会“慎贷黑名单”中，山东联大集团赫然在列，原因是：“企业业务范围较广?对外过度投资和担保。”

　　而天同证券正面临一系列资金兑付。

　　据内部人士称，在天同证券的资金调配过程中，西南证券伸出了援手。这就使人产生联想，是否是西南证券平仓徐工科技救天同，即救联大集团。

   

   

【资本市场】调查：七成基金仓位调整接近尾声

   

　　《证券市场红周刊》的“基金经理2004年下半年调查报告”对10余家基金管理公司旗下的25位基金经理进行了调查。调查显示，面对当前的市场，无一基金经理认为自己需要继续减仓，七成以上的基金经理认为仓位调整已接近尾声，近三成基金经理认为目前已经进入到基金建仓阶段，近四成基金经理认为1400点之上将出现较大反弹。

   

   

【资本市场】今年中报行情的主角可能还是大盘蓝筹

   

　　据招商证券统计，2004年514家发布业绩预告的正常上市的A股公司中，报喜公司达306家，占已发布业绩预告上市公司总数的60%，报警公司为197家，占已发布业绩预告上市公司总数的38%，而去年同期这一比例分别是44%和52%。

　　2004年业绩预增的公司主要集中在有色金属、钢铁、房地产、医药、煤炭、石化和电子元器件等行业，预减的公司主要集中在化工品、医药、电子元器件、纺织、软件及系统集成和电力等行业，首亏公司主要集中在软件及系统集成、房地产、农业、化工品和建材等行业。

　　结合预增、预减、首亏公司的流通市值特征可以看出，大流通市值公司业绩平稳，成长性较高，风险相对较小。因此，在可能的2004年中报行情中，应更多地关注有色金属、房地产、煤炭、石化、钢铁等行业中的大盘蓝筹公司。

　　另据上海财华信息技术有限公司统计，沪深两市至今共有525家公司对2004年上半年业绩进行了预告，其中，预增、预盈的公司达318家，业绩增长幅度超过100%的公司主要集中在钢铁、有色金属、石化、机械设备、信息技术这五大行业。

   

   

【资本市场】半年报业绩预告显示：至少五家公司将直面退市

   

　　7月15日是深沪交易所关于上市公司上半年业绩预告的最后截止日，从业绩预告的情况来看，目前已经暂停上市的22家公司中至少有5家将终止上市。

　　统计数据显示，*ST南华、*ST环保、*ST鞍成、*ST北科、*ST石化等5家公司分别在一季度报告及此后的业绩预告中发布了预亏的信息。其中，*ST鞍成、*ST北科均在近期的业绩预告中明确表示，半年报仍将亏损；*ST南华、*ST石化则是在一季度报告中表达了同样的观点，而且从最近这两家公司公布的信息来看，并没有扭亏的迹象。*ST环保虽未明确表示半年报亏损，但其在一季度报告中明确指出：如至2004年6月30日，公司仍无法与沈阳市政府就历史遗留问题达成共识，且资产重组无实质性进展，2004年半年度无法实现盈利。而公司在7月5日的公告中称，截至2004年6月30日，公司资产重组工作仍未取得实质性进展，公司历史遗留问题仍未得到实质性解决，目前难以确保公司股票恢复上市。

　　按照中国证监会和两交易所的相关规定，上述5家公司极有可能面临终止上市的命运。此外，已有12家暂停上市公司先后表示半年报有可能实现盈利，具备重新上市的基本条件，另有5家公司尚未正式发布明确的业绩预告。

   

   

【资本市场】华菱管线渐进式整体上市或成为一个标本

   

　　日前，深圳证券交易所的上市公司--湖南华菱管线股份有限公司(000932)刊登了拟发行20亿元可转换公司债券的《募集说明书》。作为今年继济钢、武钢之后钢铁行业又一家再融资，华菱管线此次可转债发行得到了投资者的广泛关注。

　　华菱管线上市五年来，主营业务收入年均增长27%、利润总额年均增长42%，每股收益逐年稳步提升。此外，公司还有着良好的经营性现金流，2001年到2003年的每股经营活动现金流分别达到0.86元、0.89元和1.09元，年均增长11.5%，近三年来，公司的净资产收益率也一直稳健的保持在10%以上，加权平均净资产收益率分别为14%、12%和14%。公司经营业绩的成长性为其可转债提供了较大的获利空间。

　　《中国证券报》的一篇评论文章认为，华菱管线没有采取大规模增发融资一步到位式的集团整体上市模式，而是走了一条利用资本市场逐步推进整体上市、同时解决关联交易问题的渐进式道路，减少了对资本市场的冲击。这样一条具有自身特色的渐进式整体上市之路，与中国经济改革所走的渐进式改革模式不谋而合，是一种创新，这对许多大型国有控股上市公司具有一定的借鉴意义。

　　中国钢铁工业协会副秘书长戚向东表示，华菱管线的经验，对国有企业管理创新、制度创新、技术创新具有重大的借鉴意义。

　　鹏华基金管理有限公司副董事长员瑞恒表示，华菱管线的股票和可转债都具有相当的投资价值，相信这种投资价值将随着其募集资金投资项目的投产达效得到进一步的体现。

   

   

【业界观点】一波：中国股市未来6年有望上涨3.2倍

   

　　对于中国证券市场的长期走势，瑞士信贷第一波士顿(CSFB)有一个非常乐观的估计。它认为，到2010年，中国股市可能会成为全球第三大股市，总市值达20000亿美元，而目前上海、深圳两个股市的总市值为4500亿美元。粗略推算，中国股市在未来6年里有望上涨3.2倍以上。

   

   

【业界观点】保险资金入市在即 周期性股票或受追捧

   

　　《上海证券报》引述权威人士证实，备受市场关注的《保险资金投资股票市场管理办法》经过相关部门会签，现已上报国务院。保险资金直接入市除可投资国内已发行上市的流通A股外，还可投资国内A股市场的非流通股，包括国有股、法人股，以及保监会认可的与A股相关的其他品种，如可转债。

　　分析人士认为，从近日报章透露的信号看，保险资金入市的时间也许就在8月。

　　而值得注意的是，保监会主席吴定富谈及保险资金运用应遵循的“三性”原则的次序是安全性、收益性和流动性，对流动性的要求放在了最后。这符合保险资金负债长期性的特点，而保险资金可购买非流通股也正体现了保险资金对流动性要求比较低的结果。如果从这个角度出发，收益稳定增长、透明度高、公司治理规范的上市公司股票将会成为保险资金比较青睐的投资对象。开放式基金相对较高的流动性要求使其在对周期性股票(如原材料、有色金属)的资金配置容易追涨杀跌，而对于长达20-30年的寿险资金而言，4-5年的景气周期对股票价值的影响又有什么关系呢？如果能按持有到期的方法进行会计核算，市值的短期波动又算得了什么呢？

   

   

【宏观调控】中国宏观调控高潮已过

   

　　温家宝总理日前主持的国务院常务会议，重点是分析上半年实施宏观调控的成效，虽然会议一方面认为宏调已取得成效，另一方面又表示经济问题还没有从根本上解决，这样的信息颇令市场感到困惑；但会议发出的另一重要信息则甚为明确，即温内阁虽不愿宣布宏调胜利结束，也无意再为宏调加温。

　　此次宏调，从一开始就备受争议。香港报章评论说，国务院常务会议对宏调成效所表达的模棱两可立场，实际上反映出高层内部和地方政府、企业界、经济学界至今看法仍然分歧。

　　这次会议之前，国务院分别召开了省、自治区、直辖市政府负责人，部分经济学家、民主党派经济专家，以及国有企业、集体企业和非公有制企业负责人等一系列经济形势座谈会，听取各方面意见。温家宝要采取这样的沟通举措，虽然可以显示他的亲民和愿意听取不同意见的气度，但亦显示此次宏调遭遇的阻力不小，尤其是地方政府、企业界更是相当不满。温内阁宣布宏调取得明显成效，既是为了证明前一段时间宏调举措的必要与正确，也是为随时结束宏调制造舆论。

　　从温家宝今年3月在全国人大会议上宣布将展开宏观调控，至今大约4个月，虽然相当多的数据显示，前一段时间的宏调确实产生明显成效，但许多措施本身亦对经济发展造成了新的困惑，如资金短缺导致众多企业无法运作，经济高速增长之下内地股市却不断下跌，股民对政府怨气冲天等。宏调之下，全中国仍陷入缺电荒，民工短缺荒，电力、运输、石油、煤炭等紧张依旧，显示中国经济仍未离开高速运转轨迹，这究竟是惯性使然？又或者是温内阁的宏调措施未能对症下药？外界疑虑甚多。

　　也正是由于上述种种原因，从温家宝在国务院常务会议上所做的十大工作部署看，下半年中央政府已基本上无意再推出新的宏调措施；其经济工作重点，只是稳定和落实已经确定的各项政策措施而已。

   

   

【宏观调控】上半年GDP增长数据“掺水”？

   

　　国家统计局公布，04年2季度和上半年GDP同比增长分别达到9.6%和9.7%。国家统计局已决定将03年2季度GDP同比增长率由原来的6.7%上调至7.9%。该调整直接拉低了04年2季度GDP增长率，而此前市场预期04年2季度GDP增长率在11.3%。显然，如果不调整03年2季度的数据，04年2季度的数据肯定比所公布的高得多。

　　国家统计局对于04年2季度数据调整依据的解释是，去年在做二季度GDP核算的时候曾经进行过一次社会服务业的快速抽样调查，调查了一万三千多家企业，根据反馈的情况，当时服务业的营业收入下降了14.8%。但是，随后得到的一些资料，特别是今年核算二季度的经济增长速度的时候，发现由于当时的一次性的快速调查是在特殊的时间，是非典期间进行的，这个数据明显偏低，这样使得去年二季度第三产业的增长速度由调整前的4.1%调整到4.6%。

　　宏新资讯分析，统计局对于调整数据的解释显得非常含糊，无论这是一个真实的原因，还只是一个借口，都不能改变统计数据的“弹性空间”很大这一事实。由此，还可以解释为什么地方统计数据都要普遍高于中央，因为地方在做数据统计的时候没有提高去年的基数。数据显示，山东上半年GDP增长15.2%，浙江增长15.5%，广东增长15.1%，上海增长14.8%，北京增长15.4%，而全国上半年GDP却仅增长9.7%。

　　对此，法国巴黎百富勤中国总经济师陈兴动认为，调整后的GDP数据，一方面排除近期加息的可能性，同时是当局在为放松宏观调控政策铺路。一位不愿公开名字的经济学者也说：“统计局不应到现在才突然对外称，修正去年第二季数据，这种做法令人有理由怀疑当局有不同的动机，唯一的理由是希望把今年的经济增长数据走得平滑一些，不要有太大的波动，以免大家认为宏观调控过了头，对经济造成很大打击的印象。”摩根士丹利亚太区经济师谢国忠更是尖锐地说，中国此次宏观调控的结果将跟十年前的情况一样，即官方的数据反映经济成功“软着陆”，但实际是“硬着陆”。

   

   

【宏观调控】中国下半年严控土地市场 研拟取消所有开发区

   

　　国土资源部负责人近日表示，根据中央实施宏观调控的总体安排，中国下半年将重点从五个方面保持对土地市场整顿的高压态势。

　　这位负责人说，上半年中国经济整体向好，但一些矛盾和问题仍然突出。今年以来，中国各地重大工程项目开工比较多，用地相对集中，用地需求仍然很大，继续以占用土地为代价搞建设的冲动仍然强烈。这位负责人表示，下半年，国土资源部将采取措施深入开展土地市场治理整顿：

　　--从严查处重大土地违法案件，坚决制止乱批、乱占、滥用土地特别是耕地的行为。对在深入开展土地市场治理整顿期间有令不行，有禁不止，顶风违法，建设用地未批先用等行为坚决依法查处，严肃追究责任；

　　--严格执行暂停审批农用地转非农建设用地的决定，切实控制新增建设用地。进一步建立完善各项土地供应政策和管理制度，调控土地供应结构，引导产业区域合理布局和协调发展；

　　--加强土地利用总体规划和土地供应管理，严格控制建设用地总规模，大力盘活存量土地。充分利用暂停审批农用地转为非农建设用地的时机，积极推进征地制度改革，大力推进土地集约利用，建立健全土地集约利用的激励和约束机制；

　　--认真抓好基本农田保护检查等工作，严格执行耕地占补平衡；

　　--进一步加强战略研究和制度建设，建立完善切实加强土地管理的长效机制，把最严格的土地管理制度落到实处。

　　另有消息称，中共中央、国务院正研拟有关议案，坚决撤销包括经国务院及省级批准开发区在内的全国所有开发区及其开发区管理机构--管委会。有关专家认为，这是中央根据WTO原则，普遍实行“国民待遇”的市场经济的又一重大举措。但也有不同意见认为，保留经国务院、省级批准的上千个开发区仍有其必要性。

   

   

【宏观调控】宏观调控将以经济手段为主

   

　　国家统计局新闻发言人郑京平表示，从宏观调控已经取得的效果、今后的走势和趋向，可以把这次的宏观调控和加强宏观调控概括成：见微知著、果断决策、主动性的调控，适时、适度、有力、有效、平稳型的调控，有保有压、冷热兼治、结构性的调控。另外，这种调控也是以经济手段为主，综合性的调控，是坚持科学发展观的发展性调控，也是标本兼治、完善法治的一种改革性的调控。

   

   

【宏观调控】李扬：近期是宏观经济政策的真空期

   

　　中国社会科学院金融研究所所长、央行货币政策委员会委员李扬在7月10日至11日举办的“2004年夏季中国证券市场高级研讨会”上表示，近期是宏观经济政策的真空期，国家不会出台大的经济和金融政策，加息目前不是管理层讨论的重点问题；金融领域存在重大结构性问题，因此当前重要的工作是以建立顺畅的传导机制为主的系列改革。

   

   

【宏观调控】陈东琪：下半年政策“火力”将减弱

   

　 “今年下半年不会有更具杀伤力的政策出台，全年经济运行的总体趋势将呈现平稳增长态势，还会在较高的速度上运行，预计全年GDP增长8.5%-9%。”京城权威专家对今年下半年的经济走势作了如此判断。他们同时指出，在政策取向上，将继续贯彻“有保有压、冷热兼治、结构性的调控”的措施。

　　国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪认为，总体讲，由于上半年的宏观调控还会有一个惯性，下半年的经济政策取向将会保持稳定平衡，巩固成果，特别是稳定，这是下半年政策的核心。不会有更具杀伤力的政策出台，但也不会太放松。即要实现“双防”--既防反弹，又防大幅下滑。陈东琪预计，2004年，全年经济增长将在8.5%-9%左右，还会在较高的速度上运行。

　　国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌认为，总的思路仍然会坚持适度从紧的宏观调控方向，努力巩固上半年宏观调控的成果。鉴于经济生活中“有热有冷”的复杂性，在保持目前政策基本稳定的前提下，会进一步强调全面落实而不是片面落实国务院政策措施的方针。重点要落实“区别对待，有保有压”的方针，既要防止严厉禁止项目的反弹，又要防止经济活动中正常资金需求的不到位，切实纠正某些“一刀切”的现象。

   

   

【宏观调控】王一鸣：暂时没有必要加大调控力度

   

　　国家发展和改革委员会宏观经济研究院副院长王一鸣近日接受新华社记者专访时说，宏观调控已经取得了明显成效，当前不宜出台新的大力度调控政策。

　　王一鸣说，从投资、信贷、价格指数和部分过热行业生产增速回落来看，宏观调控正在逐步到位，暂时没有必要加大调控力度。

　　不过，王一鸣也表示，宏观调控取得的成果还是初步的，所以还不能说宏观调控已经完成了。

　　对于当前的调控政策，王一鸣说，今年的国债投资考虑到经济形势的变化已经适当压后。从某种意义上说，国债总量不变甚至有所下降就是淡出。下一步要研究财政政策的逐步中性化问题，同时要研究适当增加预算内投资问题，以适应政府增加公共投资的需要。货币政策在稳健的前提下实行适度从紧的取向，是符合调控方向的。

　　王一鸣说，在宏观调控的过程中一定要尊重市场、相信市场。宏观调控必须建立在市场机制基础上。市场调节需要有个过程，必然有损失，这是必须付出的成本。宏观调控要尽量减少行政色彩，因为行政调控往往会扭曲市场。

　　根据上半年的经济运行情况，以及宏观调控政策的力度，王一鸣对全年经济进行了初步的预测，上半年预计在10%左右。全年随着三、四季度的回调，将在9%至10%增长区间。

　　其中，投资全年估计在22%左右；消费将比去年略有提高，扣除价格因素预计增长10%左右；出口稳中趋降，全年预计将保持20%以上的增长；工业生产继续保持较快增长，但随着钢铁等过热行业增速的回调，下半年增速会回落到15%左右。

   

   

【宏观调控】紧缩政策令上海一些重大工程叫停

   

　　上海即将在2010年举行世博会，不少大项目纷纷出笼。不过，种种迹象表明，众多大工程的建设进程正悄然放缓甚至叫停。上海发展和改革委员会官员表示，在国家宏观调控的大背景下，上海一些重大项目建设进度将受到影响。

　　有内地财经报章报道说，2010年前上海将完成的大型基建项目，总投资超过4000亿元。但是，2002年底草签协议的上海环球影城主题公园项目因未获审批而仍旧停留在纸上；由于融资不畅、项目不合法等各种因素，上海环球金融中心、上实集团下属崇明岛赛马场项目、崇明越江隧道工程等项目也暂停或延迟开工；已经动工兴建的洋山港的规模也可能会缩小。深水港码头项目的一位发言人表示，项目二期工程的申请批文仍未下达。

   

   

【行业信息】有关部门考虑培育煤炭期货市场

   

　　“煤炭订货方式改革势在必行。”近日召开的全国煤炭经济运行座谈会上，国家发改委副主任欧新黔直言，“国务院领导对此已有明确指示。”

　　他说，政府将倡导和鼓励煤矿与用户签订中长期、稳定的供货合同。同时，将改革电煤价格形成机制，真正实现由供需双方根据市场供求状况协商定价。

　　据悉，以维护交易双方权益为宗旨的《煤炭交易规则(建议稿)》已经由中国煤炭工业协会提交到国家发改委。这一规则一旦推出，现行一年一度的全国煤炭订货会有可能被逐渐取消。

　　“《规则》推出后，煤炭价格指数会随后出台。有关部门还将创造条件培育期货市场。”煤炭工业协会副会长濮洪九说。

　　濮洪九没有透露具体细节。不过，这对中国几大电力公司如华能集团、北京大唐、山东国电、国电电力、中电国际来讲，都是利好消息。

   

   

【行业信息】国家今年安排增产尿素200万吨

   

　　为了进一步稳定和降低化肥等农资价格，国家安排今年增产尿素200万吨。目前，执行该计划的氮肥生产家及所需原料现已全部落实到位。

　　尽管近期国家调控化肥价格的政策、措施接连出台，但后市拉动化肥价格上涨的动因仍存。因此增加化肥产量，将成为后市化肥价格走势平稳的有力支撑。

　　据了解，新安排增加的计划主要落实在国内17套化肥装置上。一是安排海南富岛化工有限公司大化肥二期项目增产60万吨；二是安排中石化公司所属的6套以重油为原料的化肥装置开车，增产80万吨；三是安排中石油和中石化两大集团以外、地处中西部地区，以天然气为原料的10套装置增产60万吨。国家将确保上述企业的天然气和原料油的供应。而对中小氮肥企业，此次没有作出刚性增产安排。

   

   

【行业信息】中国半导体新政策即将出台

   

　　赛迪顾问半导体事业部副总经理李珂透露：“(半导体)新政策估计一两个月内会出台，主要是在资金、人才上的支持。”这些措施将在一定程度上为国内的半导体制造商提供政策性支持，同时符合世界贸易组织的相关规定。

　　据悉，在科技部正在制订的新中长期规划中，半导体产业仍将占有很重要的位置。科技部先后在北京、上海、深圳、无锡、成都等7个地区建立了国家集成电路设计产业化基地。

   

   

【行业信息】有色金属协会：6月份原铝产量同比增长0.6%

   

　　中国有色金属工业协会公布，今年6月份中国原铝产量为545，891吨，较5月份产量增长3，369吨，增幅仅0.6%，创今年以来新低，但按年则上升23.5%。

　　上半年原铝产量316.8万吨，按年26.1%，增速与上年同期基本持平。

　　该协会称，电价提高、电力供应紧张及铝价疲弱等因素已在一定程度上制约铝厂提升产量的积极性。5月份有14家铝厂停产，6月份则增至20家。部分中小型铝厂承受亏损的能力已达到极限。

　　该协会同时预料，随夏季用电高峰到来，第3季铝产量将停止增长，但不一定会大幅下降，月均产量或维持53万-54万吨水平。

   

   

【行业信息】钢铁协会：钢价已回归合理价位

   

　　中国钢铁工业协会副秘书长戚向东日前表示，上半年宏观调控在钢铁行业已经取得明显成效，钢铁行业5月份投资162.4亿，同比只增长了37.2%，这已是一个可以接受的幅度。而钢价在经历了上半年大起大落后，经调整已向合理价位回归。

　　戚向东表示，尽管钢铁投资6月份的统计数据还没有出来，但从前5个月的数据来看，钢铁业盲目投资的势头已得到有效控制。戚向东认为，上半年国家对钢铁业所采取的一系列调控措施对整个行业的健康发展起到了全面促进的作用。一方面，钢铁生产增速回落，重点大中型钢铁企业生产稳定增长，产业集中度提高；另一方面，钢铁产品结构调整也取得一定进展，一些高附加值的板管材产量增长加快，5月份热轧薄板、冷轧薄板的产量分别比去年同期增长了39.5%和26.5%。同时，钢材进口增速放缓、出口增速加快，而整个行业在产值、销售收入和利润等几个方面都保持了大幅度增长。

　　他说，三季度，宏观调控中“区别对待、适时适度”的方针将得到更好体现和落实。国家原本重点鼓励和支持的钢铁投资项目将加快发展；一些高技术含量、高产出的钢铁项目也将得到更大的发展空间；同时，国内市场对钢材消费仍有很大需求，房地产、汽车等用钢大户仍将给钢铁业提供强有力的支撑。

   

   

【区域经济】广东省起草发展资本市场“省九条

   

　　按省长黄华华的意思，广东省会同多个省政府多个部门起草了《关于大力发展广东资本市场的实施意见》。

　　广东省的“66号文件”，主要措施两大部分，因其发展资本市场的措施共有九点内容，也被业界称为“省九条”。这九点措施中，就包括支持企业改制上市、支持上市企业做大、支持中介服务机构做大做强、强化监管、对外开放等等。其中在资本市场的对外开放一节，特别强调与香港资本市场的交流与合作，也强调要把广州、深圳建成“带动全省、辐射华南、面向东南亚的区域性金融中心”。

   

   

【区域经济】张左己：黑龙江将分两步实现振兴目标

   

　　黑龙江省省长张左己7月18日在沈阳开幕的“第二届华商企业科技创新合作交流会”上宣布，为实现振兴的战略目标，黑龙江省将分两步走，以保持黑龙江省经济社会全面、协调和可持续发展。

　　第一步是解决目前存在的突出矛盾，主要是改体制、卸包袱、转职能、促就业、打基础，在这一阶段，通过对国有企业的调整改造使振兴的战略目标取得阶段性成果。

　　第二步将主要通过扩大规模、提升档次、增加效益、壮大实力的方式，使黑龙江经济社会发展登上一个新台阶，建成新型产业基地，实现全面振兴。

　　张左己透露，黑龙江省将发挥自己的比较优势，重点建设装备、石化、能源、食品、医药、森林工业等六大新型产业基地，以全面推进工业结构优化升级。

   

   

【公司快讯】温家宝、黄菊勉励联通做大做强做优

   

　　中国联通(600050)的成长壮大，始终得到国务院领导同志的热情关怀和支持。在中国联通成立十周年(7月19日)之际，中共中央政治局常委、国务院总理温家宝，中共中央政治局常委、国务院副总理黄菊先后作出批示，勉励中国联通员工再接再厉，不断创新，做大做强做优，尽早跻身国际一流电信运营企业的行列。

　　温家宝总理对中国联通的批示是：中国联通成立十年来，从无到有，在推动电信业市场竞争的同时，实现了跨越式发展，为经济和社会的信息化作出了突出的贡献。希望你们再接再厉，把握机遇，不断创新，充分发挥自身优势，依靠科技进步和改善管理，把企业做大做强做优，尽早跻身国际一流电信运营企业的行列。

　　黄菊副总理的批示是：联通十年，成绩很大。希望以成立十周年为新起点，继续深化改革，创新机制，加强科技，提高效益，改善服务，为建设电信强国，推进国民经济和社会信息化而不懈努力。

　　国务院国有资产管理委员会、信息产业部领导，也先后对中国联通成立十周年表示祝贺，并对中国联通提出了加快发展，早日跻身世界一流通信企业行列，为实现电信强国目标作出更大贡献的要求。

   

   

【公司快讯】伊利6月份销售暴跌亿元

   

　　据伊利集团一位内部员工透露，6月份以来，公司经营开始下滑。液态奶事业部销售收入比5月份下降了近一亿元，“真棒”一个产品目前就积压一亿多元，公司内部也在以发放福利的形式消化“真棒”产品。

　　另外，华世商贸这家被怀疑属于伊利(600887)高管控制的公司可能存在挪用伊利一下属托管经营企业资金的行为，涉及金额数千万元。

   

   

【公司快讯】民生银行：通用消费者金融公司可能入股

   

　　在今年的两会期间，民生银行(600016)行长董文标表示，一家有影响力的美国金融大集团，将通过认购该行的H股，持有该行总股本的5%以上。市场盛传美国国际集团AIG的机会最大，并传AIG希望通过入股民生银行，进军中国的信用卡业务。

　　但据知情人士透露，民生银行洽谈的对象更可能是美国通用电气公司下属的通用消费者金融公司。

   

   

【公司快讯】焦作万方：中期业绩同比有较大增长

   

　　焦作万方(000612)在接受媒体查询时表示，焦作万方所处行业属国家严控行业之一，并对公司产生了影响。公司日前决定关闭年产能为4.7万吨的两条65KA槽铝电解生产线，并将设备拆除淘汰。2004年度生产由原来铝锭年产量24.4万吨调整为22万吨。由此，公司主营业务收入相应减少。但由于国家政策调控的影响将主要体现在三季度，所以中期业绩比去年同期有较大增长。

   

   

【公司快讯】山西焦化：上半年净利润同比增长100%以上

   

　　山西焦化(600740)董秘李峰在接受媒体查询时表示，由于一季度公司主要化工产品价格下降，导致主要产品毛利率下降。二季度公司经营状况良好，同时因公司90万吨/年焦炉易地改造国产设备投资项目获得8761.85万元所得税抵免，使公司2004年上半年净利润较上年同期增长100%以上。

　　另外，按照有关商标使用费摊销的财务规定，公司将从今年开始10年内分期摊销该费用。从目前市场焦炭价格趋势看，价格略有下降，可能会对公司销售收入产生一定影响。

   

   

【公司快讯】四川长虹：年报可能要撇账10亿元以上

   

　　一位业界资深人士分析说，四川长虹(600839)2004年年报可能要撇账10亿元以上。

　　这位人士认为有三点理由能让新管理层大幅撇账。首先，Apex欠款、总额70亿元的存货，都存在极大减值风险；其次，以2004年证券市场低迷态势，长虹委托理财资金也面临减值压力；第三，新旧管理层交替，是清理企业呆坏账的最佳时机。

　　他估值说，长虹有可能撇账十几亿元。这个说法得到多名家电分析师的支持。

　　国泰君安一位家电分析师说，长虹2004年大幅撇账的可能性极大，令每股净资产下降1元左右。

　　如果按照这位分析师的说法计算，长虹将要对应收款、存货等计提超过20亿元。

   

   

【海外市场】原油期货上周五创下6周高点

   

　　纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货上周五收升，因交易商于周末前夕回补空头部位，将油价自短暂下跌中拉高。

　　现货月合约早盘触及六周高点，该期约曾于周四下跌。

　　交易商称，市场人士忧虑供应中断，尤其是伊拉克局势，因此回补空头部位。

　　8月原油期约结算价报每桶41.25美元，上扬0.48美元或1.2%，盘中一度跌至40.40的低点。日高在41.80，为6月2日创下21年高点42.45以来的最高水准。

　　伦敦9月布兰特原油期约结算价报每桶38美元，收高0.52美元。

   




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