2月信贷投放再现猛增势头 股市影响

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2月信贷投放再现猛增势头
　　监管机构开始全面摸底银行贷款去向 部分查实票据融资没有"空转"
　　"今年到目前为止的这一个半月，我们放出去了4、5个亿，已经完成了全年额度的一半，预计3月份我们的额度就会用完。"一家国有商业银行基层支行的信贷部人士对上海证券报记者表示。这位信贷员现在担心的不是该投哪个项目，而是任务完成后，后续的资金来源怎么解决？
　　据记者调查，尽管2月份的首周，受春节因素的影响，部分银行出现了贷款增速放缓的情况，但上周开始，信贷增速又开始快速增加。南方发达地区的放贷速度要远快于东北地区。有些基层支行2月份的放贷规模甚至有可能赶超1月份。不过业内人士表示，2月份新增贷款的总规模超过1月份的可能性不大。
　　记者了解到，去年12月份及今年1月份信贷猛增的情况已经引起了监管机构的重视。来自央行、银监会的两路人马正在全面摸底商业银行的信贷投放情况。为弄清贷款的投放方向，央行的调研细致到要求商业银行说明贷款投放对象所处的行业。据记者从湖南、辽宁、甘肃等省基层银行了解到的情况看，这些地区的信贷投放主要对象是基础设施、交通等政府投资为主的大型项目，而其他工业企业和小企业的贷款情况并不能算好。
　　银监会近日也特地赶往工行、农行两家银行的票据营业部所在地--上海，对增长较快的票据融资进行调研。
　　记者从银监会相关人士处了解到，从此番上海之行的调研结果看，票据融资业务比较正常，未发现风险积聚的情况。该位人士表示，从调研情况看，票据业务大增主要是因为市场需求大，不管是大型企业还是中小型企业，都在压缩存货，希望能够以更低廉的成本从银行借到钱；而相比短期贷款，票据融资既方便又便宜。对银行来说，安全性也相对较高。这是票据融资增长比较快的原因。
　　而针对此前市场猜测，有一部分票据融资的资金游离于实体经济之外，该位人士予以否认。他表示，这些资金都是实实在在参与实体经济，并没有出现所谓的"空转"。
　　不过，中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇仍然提醒说，监管机构应继续加强对票据贴现的真实性以及票据融资资金去向的监测。商业银行也应开拓新的客户，在防范风险的基础上，增加对中小企业的贷款。目前看，他认为，2、3月份票据融资的占比很有可能还会继续上升。

　　　银监会摸底商业银行信贷 部分企业贷款进入股市
　　"对银票（商业银行承兑汇票）贴现不需要走信用审批，至于进不进行转贴现，就要根据各行自己的头寸情况决定了。"一家股份制商业银行信贷审批部负责人昨日对《第一财经日报》表示，"银票贴现我们也做了一些。"
　　1月狂飙的信贷增长来自何方？银行信贷投向何处？是否落实到实体经济？诸多问题，为各方关注。
　　表内外腾挪术？
　　中信建投证券研究发展部一份宏观动态报告指出，M2与M1增速深度背离，原因之一在于商业银行对资产负债表贷款的表内外腾挪。
　　报告执笔人认为，在央行实施信贷规模控制的情况下，商业银行将大量存量贷款通过信托等理财产品转出表外。这对银行资产负债表的影响是，如果企业融资后存入银行，银行存款没有变化而贷款减少。
　　去年10月，央行取消对商业银行信贷规模的控制，所以银行开始反其道而行之，将大量理财产品提前终止并转为企业贷款。这在资产负债表上表现为贷款增加而存款不变。
　　"例如，这个客户原来做了1000万元的贷款，然后银行通过发行信贷理财产品将其转出表外，后来这笔理财产品因到期或者借款企业提前还贷而终止。"中信银行上海分行赵慈拉举例说，在这个过程中，一边是信托产品结束后资金返还到储蓄账上，一边是新放贷款体现在银行贷款科目上。对客户来说，借款总量并没有变，资金量仍然只有1000万元。
　　资金回流股市？
　　虽然飞速的信贷增长被认为是不可持续，但对于央行继续保持适度宽松的货币环境，业内观点仍保持一致。安信证券高善文在其近期的宏观经济简评中指出，即使信贷增速回落，流动性很可能还将处于供过于求的状态，主要利率水平依然处于不断下沉的过程之中。
　　"现在票据融资的成本很低，且票据融资额与企业存款增量差距过大，不排除其中的资金流向股市。"赵慈拉认为，票据融资套利的结果是，银行增加保证金存款，而客户可以获取保证金存款利率与贴现利率之间的利差收益，可能影响央行金融统计数据。
　　他介绍说，银行承兑汇票未贴现之前实际上是属于M3范畴，并不在央行货币供应量M2的统计之内，一旦贴现其实就变成企业活期存款（M1）。"如果6000多亿元全是企业新增贷款的话，那实际上在M1上是应该有所体现的，但真正的企业存款只增加700多亿元，所以应该是存在套利的情况。"
　　赵慈拉分析说，从央行公布的1月信贷数据来看，M1与M2之间的喇叭口是在增大的，而这会造成未来资产价格的上升。
　　上述报告指出，目前资金面尽管充裕，但还没有大量地进入实体经济。同时，M2激增与M0、M1的深度背离，说明部分企业贷款进入股市。
　　不过，也有观点认为，信贷投放正是为实现保增长的需要、满足企业发展需要，并不存在银行资金游离在实体经济之外的情况