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中国宏观经济        1
【中央规划区域经济圈试点，泛珠概念受冷落】        1
【第二阶段调控经济的难度大大增加了】        2
【调控的一个方向是避免收缩的力度过大】        2
【廉价劳动力的前景预示经济潜藏巨大风险】        2
【中央当前的任务是强化现有的调控措施】        3
中国行业经济        3
【11-5期间，服务业将成为吸引FDI的主力】        3
【劳动纠纷已成为珠三角外资的最大风险】        3
【权威人士澄清中央对绿色台商的看法】        3
【大陆鼓励台商投资政策未变】        4
【电价、水价上调，加剧了通胀的实质风险】        4
【搜索引擎市场加快整合】        4
【百万富翁急增12%，预示经济动力强劲】        4
【对外资来说，重要不是涨电价而是缺电】        4
【李嘉诚震憾成都地产市场】        5
分析与评论        5
【能源节约将是未来行业发展的策略方向之一】        5
国际经济        6
【全球石油市场面临投资不足的风险】        6
【Linux以德市场为突破口，力敌微软】        6
【MGM　Mirage并购Mandalay，成全球最大赌博王国】        6
中国宏观经济
【中央规划区域经济圈试点，泛珠概念受冷落】
月初曾热闹一时的泛珠三角概念已转入务实的实施阶段，但有迹象显示，中央未来的区域经济发展重点已偏离泛珠三角，暗示这一概念面临受冷遇的风险。
据悉，按发改委原来的构想，区域规划已列为第11个五年规划(2006-2010年)的重点，并规划长三角、珠三角、京津冀、成渝等四大经济圈，但一番讨论之后，已修正为先成立环渤海经济圈、长三角经济圈区域经济试点---值得注意的是，这是中央首次出面规划区域经济的发展，与泛珠9+2的地方政府自愿合作有本质不同。
媒体的消息称，发改委国民经济规划司上周三邀请区域经济领域的专家学者开了一个小范围的会议，与会人士认为，与珠三角相比，泛珠三角概念的协作机制和合作效果仍待观察。当前，区域合作的发展仍不平衡，国家对区域协作的调控尚无经验，规划区域经济也没有成型的理论和方法，建议选择长三角、环渤海经济圈作为区域经济规划的试点，经验成熟后再在全国推广，暗示泛珠概念未获中央层级的实质支持。
不具名的专家表示，长三角已初步成型，较容易操作；环渤海则因为区域规划已引起领导人的重视，并且环渤海的区域协调现状滞后，已严重影响到经济发展的步伐，重整迫在眉睫。未来，区域经济规划试点的核心是优化调整，即通过限制和鼓励的项目，调整区域内的产业结构和空间布局；参考国外的独立区域协调机构，中央的专门机构级别应是副总理级，实现各区域的协调。对规划的执行问题，会议提出设立专门机构和立法两个方法---官员表示，未来将制定《区域规划法》；此前一天(8日)，发改委地区经济司曾召开区域规划会议，专门讨论京津冀经济圈的发展问题。
按发改委的构思，将调整试点区域内的产业结构和空间布局，制定出较为完善的区域协调机制，减少区内的协调成本，实现资源的有效配置利用。就环渤海地区而言，旨在改变各地发展各自为政、争夺资源、收效甚微的现状。当前，环渤海经济区有两个模式，一是2+7模式(北京、天津加上与京津关联的河北7个县市)，一是北京市发改委提出的3+2模式(即北京、天津、河北加上山东和内蒙古)，从官员的表态看，发改委较倾向于2+7模式。Back
【第二阶段调控经济的难度大大增加了】
按统计局的数字，5月份零售同比上升18%(4月为13%)，工业生产上升17.5%(4月为19.1%)；固定资产增加18.3%(4月为34.7%)；货币M2上升17.5%(4月为19.1%)，贷款上升18.6%(4月为19.6%)---去年同期有SARS的影响，且各地的放缓速度不一、CPI仍然上升，似乎很难从一系列混乱数字中得出清晰的结论。
东方信邦分析师认为，中国经济除了安全着陆外，更需要安全起飞(中央已在关注调控的负作用，但似乎还没有安全起飞的提法)，这方面必须引入新型工业。50年来，GDP上升了10多倍，矿产资源消耗则上升40多倍，到2010年石油对外依赖将达50%、钢铁44%、铜58%，如此下去，中国连全球轻工产品制造中心的地位都保不住了。
理论上，经济软着陆的机会很大，原因之一是非国有经济已占相当大的比重，国企也已市场化，也有不少有利的客观条件---如外储充足(钱多好办事)、利率处于几十年低位；问题是经济过热是由深层的体制、机制问题引起的，不仅是发高烧那么简单，单靠加息难以解决问题；温总理说调控初见成效，但结构性问题仍没有解决，未来如何拿捏行政手段的力度及时机，发挥各种政策措施的协调作用，其难度比第一阶段的急刹车大得多，更要考验温总理驾驭调控的策略及艺术了。Back
【调控的一个方向是避免收缩的力度过大】
经济调控已告一段落，当局忙着总结近月来的经济运行情况，预测及观察未来的经济发展方向，作为新一波调控政策的依据。值得注意的是，虽仍有地方暗指自己是调控的安全岛(如离铁本不远的扬州)，中央也说经济的不少深层次问题仍未解决，但官方已有声音指出，应注意调控的负作用。
国研中心(DRC)宏观部部长卢中原日前说，调控措施仍将尽量避免总体收缩的力度过大，如固定资产投资上涨很快的情况，尽量采取结构性的办法；实在过热的领域，才有严厉的措施，如开发区就用了快刀斩乱麻的办法，全面治理整顿。他暗示，新一波调控仍会延续原来的策略方向---对苗头性的、局部倾向性的问题及时预调、灵活微调，避免经济的大起大落。一段时间内，经济的主要问题仍是结构性问题，局部的一些倾向性问题已暴露出来，如煤电油运紧张，这个势头发展下去，将增加通货膨胀的压力。Back
【廉价劳动力的前景预示经济潜藏巨大风险】
到2003年，中国社会由贫穷到小康，表现让全球惊讶；问题是，04年起未来25年由小康走向富裕，是否也一样顺风顺水？现在看起来不容乐观---抛开能源短缺、资源不足的瓶颈不说，连中国最厉害的撒手锏---供应充足的廉价劳动力都不乐观，未来的经济前景就可见一斑了。78年开始中央实行计划生育政策落实，25年来，新一代纷纷进入社会；78年时的年轻人(25岁或以下)已步入50岁。按联合国的人口数据，2025年中国有17亿人，65岁以上的占13.5%，约2.2亿人。78年时，中国还是统制经济---一切由政府统筹，退休有劳动保障，但现在工人已没有原来的待遇，大部分又没买人寿保险，今年50岁的人很快退休，要买医疗保险及人寿保险。
政府观念对民众的影响已有55年，但仍不及孔孟思想，养儿防老的观念深入人心；但一孩政策下，新一代如何供养父母？90年日本发现人口老化成了大问题，98年香港也有同样的情况，估计5年后就轮到中国了---就是说，廉价劳工供应可能只能维持5-10年，不一定有足够的年轻人支持下一个25年，让经济翻两番，到2025年，仅人口问题就可能让经济停滞不前，更别说其它的各种政经风险了。Back
【中央当前的任务是强化现有的调控措施】
温总理昨天上午主持召开中央常务会议，部署当前的有关工作。会议认为，经济运行的一些矛盾和问题仍比较突出，投资规模偏大，煤电油运供求关系紧张，调控工作不可放松。会议要求，各地区、各部门要落实各项调控政策措施，并提出了严控货币信贷增长、加强土地管理等7项要求。Back

中国行业经济
【11-5期间，服务业将成为吸引FDI的主力】
社科院财政与经贸经济研究所最近的《服务业增长与结构》蓝皮书预测，两年后，国内的服务业将进入快速增长时期。报告主编、财政与经贸研究所所长江小涓认为，与制造业相比，服务业的发展仍相对落后，并成为制约未来经济增长的重要因素。
她表示，当前，经济中存在进入管制和垄断问题的行业主要是服务业，如金融业、电信业、铁路运输、教育、卫生等，未来将成为新一轮体制改革和扩大开放的重点。长期以来，服务业的许多行业竞争不足，不少更与行政垄断相配合，抑制了消费及自身的发展。据统计，服务业增加值占GDP的比重已由80年的21%升至02年的34%，吸纳就业的比重由80年的13%升至02年的29%。Back
【劳动纠纷已成为珠三角外资的最大风险】
近期，华南地区的许多外资都抱怨营运成本上升，并有迁厂的打算；但实际上，劳动纠纷才是业者面临的最大风险---近两个月来，广东地区先后传出多起重大劳资纠纷事件，引起各界高度重视。深圳台协事件协调委员会副主任吴永樵昨天说，仅5月份，台商协会就接到13宗台商投诉事件，涉及劳动纠纷、海关、治安、税务等多个领域。
他提醒业者务必特别注意员工最低工资、加班工时两大议题；劳动部门对劳资纠纷问题的立场是不告不查、有告必查、有查必罚，因此应严格执行劳动法的规定。
一个例子是，5月，深圳平湖的一家台资建筑业者承包一项厂房工程后，转包给一位当地的工头，由后者支付工人的工资与伙食费；但工头后来卷走工程款潜逃，工人领不到工资便在工地发起罢工，并将工厂拉闸导致生产停顿。 据悉，劳资纠纷案件暴增的一个原因是华南地区不少无牌律师，到处向外商工厂员工散布信息，告知按劳动法厂商少给了多少工资，煽动员工抗争再从中提成。不过，如果外商确实未完全遵守劳动法规，地方政府也就爱莫能助了。Back
【权威人士澄清中央对绿色台商的看法】
《人民日报》抨击绿色台商之后，发生了一些出乎意料的事情，官方急忙调整原来论调，不仅党报闭口不言，一直态度强硬的国台办也说，从未调查过台商的政治立场。的确，针对绿色台商的民族情绪似有失控的倾向，让当局尴尬不已；为此，中央权威人士出面澄清，向各界表明中央对事件的看法。
他表示，中央不满的主要是极少数搞台独的台商，而非绿色台商。其实，后者的提法很有争议，因为绿的定义很复杂，泛绿支持者也并非就是台独。中央不欢迎的是台独台商---如许文龙，选举期间他带了40多个人替陈水扁站台，明显是支持台独，这种企业以后在大陆不会很自在，处境会越来越困难。Back
【大陆鼓励台商投资政策未变】
商务部副部长马秀红表示，中国政府鼓励台商投资大陆的政策未变，台商在大陆投资的合法权益也会受到法律保护。至于打压绿色台商项目问题，她说不太清楚，也不知道指的是什么项目，仅强调无论是台商或是什么人，中共都坚决反对搞台独分裂的行为。
中芯国际公司副总裁及营运长马可表示，世界半导体行业的景气循环将在明年开始下降，但中国的晶圆产能远远不能满足市场需求，因此发展势头将持续到二○○八年。中芯已规划北京总投资从三千万美元增加到12.5亿美元，并将天津总投资从六亿美元增加到十一亿美元。 Back
【电价、水价上调，加剧了通胀的实质风险】
继上调水价之后，发改委昨天调整了4个区域的电价，每千瓦时平均上涨2.2分。官员表示，调价旨在解决电网企业建设与改造投资还本付息的问题，适当解决煤价上涨、部分发电企业执行政府定价电量不到位等问题。分析人士认为，一系列调价之后，有可能改变通胀的市场预期。央行5月中下旬对50个城市的调查显示，仅13%受访者认为物价令人满意，当期物价满意度降至99年以来的最低水平；更有20%的受访者指物价太高、难以接受；40%的民众认为下季物价将上升，只有8%预期下降。Back
【搜索引擎市场加快整合】
去年，美国入门网站雅虎斥资1.2亿美元，收购设在香港的721网络软件，其对手Google也不甘落后，日前成功入股百度，是二月推出中文广告服务之后的又一投资动作，显示国际网络商对中国市场的强烈兴趣。
百度创始人兼首席执行官李彦宏昨天宣布了Google入股百度的投资案，但未说明Google获少数股权及支付资金数量的细节。目前，百度80%的收入来自搜索连结销售，其它则来自标准的广告和企业服务。他说，百度未来仍将保持独立，不会让Google全面收购。据悉，Google与7家业者合作投资1亿美元，赶在百度上市前完成增资计划。
研究显示，百度占据全国网络用户使用搜索市场的48%，Google居第二位，占30%，雅虎和3721合计仅13%。分析师预计，Google可能因为股权持有关系，让百度分享其高级搜索技术，以换取百度处理中文文本文件的特殊方法，进入百度的营销管道。Back
【百万富翁急增12%，预示经济动力强劲】
美林(亚太)国际日前发表的《2004年环球财富报告》称，受惠于经济增长理想、外资持续进入等利好因素，03年，中国的百万富翁总数达23.6万名，财富总值达9690亿美元，增幅均为12%。美林(亚太)国际私人客户部执行总监陈章顺认为，以百万富翁的人数及财富增速计，印度以22%的增长更为出色，但中国仍是亚洲区经济的火车头。
他认为，中国经济不会硬着陆，未来民众除银行存款外，将更多地投入股票、债券、房地产及外汇等工具，百万富翁的人数很快会达到100万名。凯捷中国副总裁陈持平则说，中国存在不少暴发户，对理财的需求很大，不少人会到香港投资。Back
【对外资来说，重要不是涨电价而是缺电】
发改委昨天说，为筹集兴建电网的资金及缓解供电不足，调涨南方、华东、华中、华北四大区域电网的工业用电价格，每度涨0.02元，成为最新的经济调控措施。发改委还预计，缺电窘境第三季将达到高峰，出现80年以来最严峻的缺电局面。
分析人士说，涨价幅度只有几分钱，对外商的影响并不大，当前的问题是没电可用，东莞一周平均停电1-2天，全市5000多家台资企业都陷入电力严重不足的状态。从事家具业的东莞台商会长郭山辉直言，重要的不是涨电价，而是缺电！生产合金家具的东莞法仕家具商林忠裕表示，不久前，他刚因缺电减产、延误交货被外国客户罚款1万美元。在美国景气复苏、接单不断增加的情况下，宁愿接受涨价，也不要限电。当前，因为有政府补贴，深圳的平均工业用电为每度0.65元，电价上涨后，一般中小型制造业每月的成本仅增加几千元到一万多元。
重庆台商会长陈一笙则说，与东南沿海相比，重庆一直没有缺电的问题，但西部电价也涨了2-3分，感觉有点突然。以他经营的中小型水泥厂为例，每月电费40万元，涨价后每月成本增加2万元，幅度虽然不大，但可能带动新一波的物价上涨。Back
【李嘉诚震憾成都地产市场】
李嘉诚进军成都地产业的消息在当地引起了不小的震动，一家房产商的高层声称，成都地产界来了一头大老虎，而不是狼。近日，香港和记黄埔地产的招聘广告出现在成都大街小巷，招聘的都是业务经理等中高层人士。
成都市青羊区委的官员说，其实早在两年前，和记黄埔地产就频频派员考察成都市场，并在去年底与区委达成初步协议，在天府广场一侧开发高层商业地产项目，当地是成都地产界的钻石级地块，有中央商务区等诸多概念。Back

分析与评论
【能源节约将是未来行业发展的策略方向之一】
在当前的电荒形势下，各界又重新提起了被冷落多年的能源节约概念。电力企业联合会日前的调查显示，电力行业的资源节约状况与国际水平差距很大。按世界先进水平，目前中国一年发电多耗标准煤约1.2亿万吨；输电线损率比国际先进电力公司高2-2.5个百分点，即一年多损耗电量350亿千瓦时，是中部地区一个省一年的用电量。
02年以来电力不足的问题日益突出，除东北地区外，大部分地区的电力供需形势偏紧，季节性、时段性严重缺电。按学者的分析，工业的发展已进入工业化中期(即重化工业阶段)，社会经济发展对能源的依赖比发达国家大得多，能源消费进入结构升级的新阶段，加之城市化水平提高，人均耗电量长期将呈现增长的趋势---03年，人均一次能源消费1.3吨标准煤，按经济发展预测，2020年为30亿吨标准煤(接近当前的世界平均水平)，消费量接近美国现在的水平。
03年全国煤炭产量16.67亿吨，发电用煤占煤炭总产量的一半，火电消耗水量约53.4亿立方米；到2020年，燃煤机组容量将比现在增加一倍，发展受到煤炭资源、水资源、环境空间和运输能力的极大制约。石化能源人均拥有量则只是世界的一半；虽然煤炭资源丰富，但经济可采储量不足、勘探程度低，产量建设严重滞后，按煤炭产量规划及产量消失趋势，2010年原煤供需缺口为1亿吨，2020年为6亿吨；同时，已探明的石油资源远低于世界人均水平，产量增长有限。以当前的能源结构，只能实行强有力的可持续发展政策，增加供给的同时厉行资源节约，走新型的工业化道路。
当前，各地掀起了新一轮的电力投资热潮，但电力发展仍未走出高投入、高成本、高消耗、低效益的发展方式，加剧了资源短缺的状况，并与过热的钢铁、水泥、电解铝等行业互为因果；同时，资源的粗放利用和环保措施的不足，使环境受到的影响日益加大。据预计，未来20年，平均每年预计新增装机3000万千瓦，2020年人均装机达到当前的世界平均水平。
专家指出，可采取三项措施实现电力工业的资源节约，加快可持续发展：1、完善配套政策：干预资源配置过程，修正市场调节的缺陷和不足，实现产业架构的优化；2、促进产业升级：加快电源、电网等的技术改造，提高电力能源利用效率；3、以电力企业为主力推动资源节约：从增加节能投入、强化企业管理等方面突破。Back

国际经济
【全球石油市场面临投资不足的风险】
油价近月来居高不下，但石油生产商并未增加设备支出---对OPEC国家来说，当然是怕恐怖分子破坏；全球各大石油公司投资兴趣不大，则是因为市场前景不明，不知道高油价能持续多长时间。据悉，埃克森美孚03年的开采和生产支出增长15%，今年则会持平；雪佛龙德士古则说，不会因为短期市场形势改变公司的长期战略。
有迹象显示，石油巨头削减资本开支对全球石油和天然气市场的影响正在发酵---按德银的报告，01-03年，大型石油公司的勘探油当量为72亿桶，与90年代相比急降20%。报告分析，98年油价暴跌曾引发行业并购热潮，业者的勘探预算减少了27%，导致石油开采逐步下降。亚太能源研究中心的报告则表示，为保证亚洲区内的能源供应，2020年前，APEC须投入4.4万亿美元，改进管道、港口和能源基础设施，促进能源的贸易自由化。Back
【Linux以德市场为突破口，力敌微软】
德国慕尼黑市议会周四将表决，该市的1.4万台公务PC是否舍弃微软的窗口操作系统，改用Linux。如果后者胜出，将是微软迄今输给Linux的最大一笔订单。
事件显示，虽然窗口操作系统的市占率高达95%，但也面对愈来愈激烈的竞争---近年来，Linux版企业网络服务器软件的出货量增长，已比微软的同类产品高出一倍。
据悉，微软为争到慕尼黑的生意，旗下产品大幅降价，微软执行长鲍默还派人到慕尼黑市府各单位协助用家提高使用效率，以全力防堵Linux。今日美国报披露，微软给慕尼黑市的合约价格已由3660万美元降至2370万美元。
慕尼黑市府并未指明可能采购那一家公司的Linux软件，只表示等市议会通过后将会招标。消息人士称，IBM已承诺若，慕尼黑市若采用Linux，将派遣工程师至当地免费服务六个月。慕尼黑市府现在用的微软软件包括NT 4.0操作系统、Office 97与Office 2000等文字处理软件。因为微软没有与Linux兼容的Office软件，因此，慕尼黑市府可能一并更换相关的应用软件。近来，越来越多的企业或政府单位声称愿意采用Linux；防毒软件大厂赛门铁克执行长汤普森上月表示，旗下的一部分或全部PC将采用Linux。 Back
【MGM　Mirage并购Mandalay，成全球最大赌博王国】
美国Mandalay休闲集团的董事会周二表决，接受MGM Mirage的并购，价格为48亿美元现金(每股71美元)。它是赌博产业有史以来规模最庞大的并购交易，合并后将成为全球第一大赌场企业。
MGM Mirage吞并Mandalay后，年收入达60亿美元，在内华达、密西西比、密西根及伊利诺等州拥有28家赌场，并通过拉斯维加斯带区的11个据点操纵该区近半数的酒店房间、40%的老虎机、44%的赌博台。
反垄断专家认为，两家公司合并后的市占率数据将使反托拉斯主管当局否决此案；两家公司的法律顾问则认为，并购案应可获主管单位通过。
Mandalay总裁及财务长薛佛表示，按约定的交易条件，MGM Mirage除承接Mandalay25亿美元的债务，还将支付6亿美元等值的可转换公司债。若无法达成交易，MGM Mirage须支出1.6亿美元的违约金。 产业专家表示，MGM Mirage看重Mandalay，原因是后者在拉斯维加斯100英亩尚未开发的土地。Back

股票指数
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