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中国宏观经济        1
【巨头联手对抗调控，成为经济运行的新变量】        1
【从香港的教训看，中央调控的胜算不小】        2
【管理层与董事会冲突，暗示企业管治面临重大风险】        2
【发改委：二季度CPI为4%】        2
【民企抨击银行滥用调控政策】        3
【《中青报》高调质疑特赦贪官的构思】        3
中国行业经济        3
【CEPA成为国际巨头进军上海广告市场的跳板】        3
【政府推行TD-SCDMA不是干预市场】        3
【民企造车面临法规与市场的双重门槛】        4
【SA8000：实质上将成为国内企业升级的动力】        4
【SA8000成为中央政策的量化指标】        5
【调控之下，杭州、北京楼市上演悲喜剧】        5
【商品房平均售价攀升】        5
【麦肯锡的报告证实了中国制造业的实力】        5
【中钢抢进国内汽车钢板市场】        6
【陆虎和上汽集团签署合作协议】        6
分析与评论        6
【加入G8可减少不必要的被动】        6
【四中全会将清除执政方式中的计划经济成分】        6
国际经济        7
【投资人对三菱汽车的改革努力不领情】        7
中国宏观经济
【巨头联手对抗调控，成为经济运行的新变量】
温总理宣布调控已见到成效，暗示已妥善协调地方政府盲目低水平投资的难题，但调控的阻力并未就此消失---过热行业的垄断巨头携手对抗调控，可能是领导人下一步要解决的问题。
温总理5月初时表示，有信心、有把握调控好经济，措施已见成效，其中钢材价格已经回落。怎知言犹在耳，5月的重要数据(如固定资产投资、工业生产、货币供应、信贷需求等)增长全线回落之际，钢价却悄然上升，似乎对中央的调控政策视若无睹。
以钢材市场的主要品种---冷钢板为例，5月24日，广州冷钢板市场每吨反弹100-200元；天津冷钢板市场连续两日每吨涨价100元。5月下旬以来，钢价的涨势有增无减。以宝钢每季的钢材报价为例，3季度价格与2季度价格基本一致，轧钢硬卷的价格甚至比2季度还要高---以彩涂钢为例，市价每吨7300-7500元，宝钢的订货价为7800元。
钢材价格逆市回升与5月下旬的一次行业会议有关。据悉，5月24，钢铁工业协会日在北京召开稳定钢材市场座谈会，全国40多个主要钢铁企业主管营销的副总经理和销售部门主管共80多人出席会议。会议提出，厂家要坚持合理价格的原则，保持合理的利润率，做到既不亏损，又考虑终端用户的承受能力，保持市场的平稳发展。
各大钢厂把合理价格包装得冠冕堂皇，其实就是要托价。会议之后，各地区的钢铁企业跟着召开价格座谈会，纷纷上调出厂价格，引发市场价格上涨。钢铁工业协会旗下的钢铁巨企确实有左右钢材市场的能力，如宝钢、鞍钢、武钢、首钢4大钢铁巨企年产量超过4000万吨，其动向将直接影响钢材价格。
当局未想到的是，开会摆平地方政府之后，大型国企又出来与调控对着干，利用其寡头垄断的优势左右钢材价格，谋取一己私利。所谓先打出头鸟，温总理会对钢铁巨企有所动作吗？Back
【从香港的教训看，中央调控的胜算不小】
昨天发生了两件事，一件是温总理继续部署收紧信贷的措施，一件是发改委调涨电价，都表达了强化调控的取向---问题是，投资者及分析人士并不担心，仍在预测经济将平安着陆! 以香港的经验，1983年10月实施联汇制度(港元与美元挂钩)，到90年经济出现非理性亢奋(过热)，97年8月后则是7年的CPI回落期；人民币94年1月与美元挂钩，理论上2000年应出现过热，但美元汇价一直向上，直到01年美元利率由6厘半减至03年6月的一厘，中国经济才逐渐进入过热期。
93年，香港政府已到夕阳阶段，并未真正冷却经济，结果95-97年上半年经济热到快要爆炸，97年7月回归遇上亚洲金融风暴，经济一下子跌至冰点。现在，国内的情况有很多不同，经济仍是半封闭式，资金只可流入不可流出；经济规模也大得多，过去三年半的经济过热在中央一再调控之下，应能避免香港7年过热、7年过冷的状况。Back
【管理层与董事会冲突，暗示企业管治面临重大风险】
媒体首次调查国内企业的公司管治情况就发现了巨大的风险。伟达公关和《经济观察报》日前发表的《中国企业声望观察》报告显示，在华公司的首席执行长中，只有1/4对公司董事会的工作表示满意，显示公司经营者与政府指派的董事在经营目标和理念上不咬弦。接受调查的122位CEO中，28%对董事会的工作感到满意。受访者来自跨国公司、私营企业、国有企业和中外合资企业。类似的企业声望全球调查中，北美企业CEO的比例为61%，欧洲的比例为72%。
伟达公关董事长兼首席执行长Paul Taaffe认为，政府任命的董事会成员和经理人往往受到其它因素的影响，不会把提升股东价值放在首位---多数CEO关注的是客户，而董事会在其中没有任何贡献。
在美国、欧洲及其它地区，董事会和公司管理人士的利益具有普遍的一致性，但在中国，二者的利益完全不同。国家控股的上市公司中，董事由政府任命，他们第一位的任务是讨政府欢心，而不是考虑客户和股东的利益。
在CEO看来，客户最能影响公司的声誉，其次是媒体、政府和股东。Taafe说，中国公司的首要目标就是满足客户需求，提升股价却排在最后一位，显示CEO根本没有考虑股东利益的动力。Back
【发改委：二季度CPI为4%】
发改委经济研究所日前预计，第二季的CPI将为4%，虽然超过3%的调控目标，但下半年将随着调控深入而回落，全年将控制在3%的水平。报告称，5月的CPI上涨4.4%，主要原因是粮食价格上涨，扣除食品价格上涨的影响，CPI仅为0.6%。Back
【民企抨击银行滥用调控政策】
青岛创统科技集团总裁隋学礼关于调控的看法反映了部分民企的心声。他表示，中央的调控决策无疑是正确的，治理行业的选择也是准确的，但执行过程中，一些部门对中央决策的解读不准确，执行起来就走了样，变成了全面收缩式的急刹车，与中央的科学发展观南辕北辙。治病要对症下药，不能什么项目都停下来治理，更不能将一些已经下放或砍掉的行政审批重新恢复。不计后果的全面收紧是一种极不负责的行为，很容易给正常的经济发展泼上冷水，挫伤积极性。
他专门提到银行的一刀切---本来原材料涨价银行难辞其咎，因为银行对一些新上的大项目放款太多，导致交通、能源和原材料空前紧张。现在中央实行调控，银行却全面收紧贷款，不管你是不是过热行业。他的公司有8000多万资产，贷款还不到1000万元，原来争着贷款的银行现在却变了脸，不但不增加，原来的贷款也催着收回。一些原来签订的合同，现在没办法落实，20%-30%资金回收受到影响。Back
【《中青报》高调质疑特赦贪官的构思】
近日，媒体进一步质疑赦免贪官特别行动的计划。《中国青年报》昨天的署名评论直斥建议是个馊主意，不过已失败的廉政账户的翻版，其政策构想与法治精神格格不入。
与廉政账户制度相比，设立全国退赃账号让贪官享有更为宽容、优厚的待遇，只会大大降低腐败成本。即是说，不管腐败行为如何恶劣、违法情节如何严重、更不论社会公益受到怎样的损失，都可以用退赃的办法摇身变成廉洁的好干部。
事实上，刑法对官员的贪污受贿罪行已有明文规定，如何量刑、何种情况下免于处罚腐败官员，应由法律及司法解释认定；专家的政策建议很难找到法律依据与法理支持(早在02年，福建就撤销了全部廉政账户)；但课题组组长王明高仍径自表示，课题设计的账号比较科学，与廉政账号有所不同，银行联网也为这一制度提供了技术支持。
有分析认为，建议等于姑息腐败分子，不符合胡主席对腐败分子发现一个就要坚决查处一个的路线。1月12日，胡锦涛出席中纪委第三次全体会议时指出，要坚决查处大案要案；对腐败分子，发现一个就要坚决查处一个，绝不能姑息，绝不能手软。现在，团中央旗下的青年报抨击这一有关建议，引发外界猜测。
观察家指出，胡总书记的表态对不少贪腐官员带来了沉重的心理负担(从程维高的例子看，可能包括地方一把手)。03年，537名县处级以上官员因腐败而被判刑，包括六名省部级官员；现在有人建议既往不咎，明显是与胡总书记绝不能姑息、绝不能手软的路线对着干，不利于领导人的施政权威。Back

中国行业经济
【CEPA成为国际巨头进军上海广告市场的跳板】
CEPA之下，香港业者可提前在国内市场成立独资广告公司，但实际运作中，它却成为国际巨头摆脱严格监管的手段。日前，新闻集团就利用旗下的香港公司在上海成立独资广告公司，下一步自然会是寻找合作伙伴，制作节目(据悉，星空传媒正与一些本土电视机构洽谈节目合作的事宜)。
新闻集团北京代表处公共关系总监陈永红说，新公司名为星空传媒(中国)，由集团中国区总裁和星空卫视中国区总裁戴杰明任董事长，本月底或者下月初开业。公司以传媒命名，但现在只为客户提供专业的广告服务，集团在香港的两个代表处仍会保留，只是原来的广告部门升级为一家广告公司。93年，梅铎以5.25亿美元的价格从李泽楷手上收购了香港卫视63.6%的股份，两年后又买了剩下的股份。Back
【政府推行TD-SCDMA不是干预市场】
稍早，美国麻省理上学院教授Negroponte跑到北京说，中国应避过3G、等待4G的到来；如果用TD-SCDMA技术发展3G，将和WAPI一样是以政府行为干预市场。
东方信邦分析师认为，他忘记了TD-SCDMA已是国际标准---一个国家采用国际标准怎么能说是保护自己的产业、干预市场呢？当年，欧盟若不是责令成员国采用自己的GSM标准，欧洲的移动设备制造商恐怕不会有今日的发展；南韩政府如果不补贴国产手机(高达50%)，该国也不会现在的响亮品牌。和这些国家相比，中国采用已是国际标准的TD-SCDMA技术，没有理由受到任何非议。
事实上，TD-SCDMA的意义在于推翻了一些学者的既有结论，后者认为，发展中国家的创新体系是跟随体系，而发达国家则是开创体系；如果TD-SCDMA成功，将不只是个别厂家的成功，而是国家创新体系的成功。Back
【民企造车面临法规与市场的双重门槛】
北京车展打破了不少记录，掀起了新一波的汽车热。看在重庆民营摩托车企业的眼里，可能会生出无奈的感叹。早前，重庆的摩托车企业---如力帆、隆鑫、宗申一致表达了造车的决心；而从奇瑞、吉利开始，比亚迪、美的、奥克斯、春兰等众多企业都走上了造车之路。
新的《汽车产业发展政策》出台后，新汽车项目的投资门槛大幅提高，并且要有研发机构，但异军突起的民企既无产品研发优势，也没有配套生产量力；加上外资巨头主导市场，业者的利润率不断走低，预示刚涉足汽车制造的企业已失去了发展的机会。
不久前率队参加底特律世界汽车博览会的重庆市副市长吴家农表示，世界知名的汽车生产企业已不仅是单个的企业，而是产业链的中心；围绕它们的是世界零部件生产开发巨头，数以万计的配套商、供应商、销售商、服务商，形成了辐射全世界的巨大产业链---中国汽车企业要发展，必须在产业链和配套方面有所突破。至去年底，重庆共有17家整车生产企业，全国平均每产销100台汽车，就有10台是重庆造，但重庆的零部件生产却相当落后，至今仍无力生产ABS、安全气囊、电动助力转向等高端技术产品。
而业界的共识是，没有成熟的汽车配套工业，就没有真正成熟的汽车产业；面对价格冲击和市场的考验，业者应尽快转向配套生产；已立足的汽车制造商则应更多地考虑产业链的完善和售后服务保障。Back
【SA8000：实质上将成为国内企业升级的动力】
欧美等国想尽办法对中国产品实施WTO规则允许的限制(称为绿色壁垒)，用心险恶；不过，其中的一些标准并非仅限于打压，客观上也成为企业升级的动力。
5月1日，欧美等国启动了一个新的强制贸易标准---SA8000(社会责任标准) 认证，内容包括童工、强迫性劳工、健康与安全、组织工会的自由与集体谈判权、歧视、惩罚性措施、工作时间、工资报酬及管理体系等9个要素。制订者说，SA8000旨在通过有道德的采购活动改善工人的工作条件，实现公平而体面的工作条件。
从短期看，SA8000对中国产品的出口竞争相当不利---全球有259家企业组织获得SA8000标准认证证书，中国只有42家；95年以来，沿海地区有8000多家工厂接受过跨国公司的社会责任审核，有的企业因表现良好获得更多的订单，部分工厂则没有改善诚意、行动不积极，被取消了供应商资格。
但长期看来，标准有很大的积极意义。标准本身作为一种外部强制措施，迫使企业追求生产效益的同时，把环境保护与劳动保护两方面的内容考虑进去，促使仍处于原始积累状况、采用野蛮经济发展模式的国内企业尽快走向人道主义的发展模式。客观上，SA8000标准认证是人类社会发展的一大进步，是先进管理理念普及化的体现，有利于国家的可持续发展和社会公正及社会稳定。有人抱怨，SA8000标准提高了产品成本，企业受不了，这其实是严重缺乏社会责任认知的表现，社会责任本来就应是企业产品成本的一部分，没有该项成本的核算是严重的失缺，是不公平的竞争。拜金主义膨胀的今日，社会责任标准的强制引入正逢其时，也有科学发展观的底蕴相通。Back
【SA8000成为中央政策的量化指标】
领导人提倡科学的发展观，但实际上仅流于宣传，到了地方已面目全非，没有什么约束力---而SA8000客观上却成为中央政策的量化指标(一下子就解决了中央政策执行难的问题，似乎有点讽刺)。与中央政策不同的是，SA8000机制是有牙的老虎---它的全面实施将对一些产业构成严重冲击，特别是珠、长三角的劳动密集型企业及生产环境较差、劳动强度较大的企业，如纺织、服装、玩具、制鞋、陶瓷、化工、铝型材、不锈钢等，而它们多是地方的支柱产业。
中华全国总工会对广东省外资企业的调查发现，25%的员工不能按时领取工资，50%的工人每天工作8小时以上；62%一周工作7天，20%曾受到身体或精神上的骚扰，50%收入低于最低工资标准。基于以上现状，珠三角的部分企业已陷入认证危机---在福建泉州，一位欧洲采购商审查某大型玩具商的企业社会责任时发现，后者使用了一名童工，便立即终止合作，玩具公司痛失几千万的出口订单。对很多企业来说，过不了这一关，产品将无缘欧美市场。Back
【调控之下，杭州、北京楼市上演悲喜剧】
中央多项遏制经济过热的调控措施，不少是专门针对房地产行业的，并迅速见效。多年来，西子湖畔的杭州楼市持续走高，市民望楼却步，但在调控风暴的冲击下，楼价已出现退烧的迹象，业界则笼罩着萧条的气氛。相比之下，远在千里之外的北京楼价依然坚挺，呈现供销两旺的局面---不少待售楼盘忽然间出现了人满为患的状况。远洋山水开盘不到一个月，一期1000多套房子全部卖完；长河湾二期8、9月才开盘，起价在万元以上，但已有200多人提前排队拿号。官方的房产信息网上，商品房住宅与经济适用房的均价和销量都是全线飘红，已突破6300元和3300元。
在调控的相同背景下，京杭两地市场为何迥然不同？戴德梁行的人士认为，杭州楼价一定程度上被人为炒高(如温州炒房团)，而调控政策的目的恰恰是限制炒楼行为(从信贷等方面)。北京的情况则是本地居民、外来人员的需求旺盛，加上4号令提升地价的传言，使楼市成为调控之下的淡市奇葩。短期来看，调控将使楼盘供应减少，楼价趋升，但长期而言，调控之后有实力的开发商将会做大，其它业者的生存空间越来越小。
官方的数据显示，至5月底，北京累计完成房地产开发投资373亿元，同比增长30%，与2、3、4月相比回落34、9.8和4.8个百分点。一位房产官员预测，2-3年内，北京房价不会有大的起落，调控对楼市的积极影响将渐次显现。Back
【商品房平均售价攀升】
统计局最新测算的全国房地产开发景气指数显示，5月的国房景气指数为105.92点，比4月上升0.15点，其中，上海、北京、广东为商品房平均销价最高的地区。Back
【麦肯锡的报告证实了中国制造业的实力】
02年11月，管理咨询业者麦肯锡(McKinsey)曾研究过中国制造业的情况，并发表题为《揭开中国制造业神话的面纱》的报告，指出中国工人的生产效率比印度工人高10%至300%；并且中国找到了使制造业持续发展的模式，短短20年就成了世界工厂。
不久前，麦肯锡又研究了类似的问题，其尚未发表的报告结论是，中国制造业的生产率比欧洲一些主要国家高20%，并接近美国的水平。
国际上许多人认为，中国的制造业建立在高投资的基础上，质量低劣、价格低廉、出口单一，利润微薄或亏损，缺乏持续发展的能力。麦肯锡的报告却认为，制造业可以长期快速发展，高资本投入是制造业成功的原因之一。
报告说，跨国公司把大量制造业务转到中国，带来了先进的管理技术，加上中国工人的灵活与热情，在消除产品缺陷、满足客户需求方面都有优异表现。研究表明，中国企业善于通过良好的管理提高生产率，而不是一味地依赖技术水平。以英、法、德的平均水平衡量，中国的生产率水平高出19%，仅比美国低8%。一个问题是，麦肯锡的研究仅限于20家跨国公司，其结论可能引起一些争议。Back
【中钢抢进国内汽车钢板市场】
在中央调控及打压泛绿台商的背景下，台湾省的中钢并未改变投资国内的大计---当前，它正与住友金属(日本)商讨，将成立汽车钢板等高附加值钢材的工厂，年产30万公吨。中钢董事长林文渊认为，长期来看，实施调控措施对钢铁业绝对是好的，旗下的中铝在国内投资设厂(华扬铝业)，没有受到特别刁难。Back
【陆虎和上汽集团签署合作协议】
上海汽车工业昨天表示，与英国汽车制造商---陆虎签署合作协议，暗示后者在国内建立合资企业的计划有所突破。02年3月，陆虎曾表示正与华晨中国商议组建合资企业的计划，但最终未能成功。Back

分析与评论
【加入G8可减少不必要的被动】
6月8-10日，G7召开峰会讨论世界大事。按理说，8个国家(加上俄国)不伦不类，几个欧洲国家都属于老欧洲、都在欧盟内，对外政策一致，有必要都来吗？而亚洲的两个大国---印度和中国理应参加进去，但峰会75年形成时就确定，只是一些西方工业大国(当时为6个)的最高领导人碰面，在经济问题上交换意见，化解不必要的误解和冲突，后来才逐渐形成了讨论政治为主的峰会。
意大利总理贝卢斯科尼不久前说，G8正考虑邀请印度及中国加盟。加拿大总理也表示，明年峰会由加拿大主办，他将邀请中国、印度和巴西参加。
去年的G8峰会在法国召开，希拉克也曾邀请胡锦涛与会，但中国以自己是第3世界国家不宜参加为由婉拒。权衡一下，中国远离G7应是失策，中国作为世界大国，不应缺席国际事端的解决；而且，第三世界国家也是观你所言，查你所行，如果中国参加后能维护第三世界国家的利益，比在外面呼喊更为有力。
事实上，峰会并非政治谈判，毋须达成任何协议，只是各国首脑平心静气、无拘无束的交换意见，连领带都不用结---中国加快开放，要知道西方人是怎么想的，最高层领导人加深了解尤其重要，这也是峰会的目的。
以去年的G8峰会来说，中国没参加，G8却达成共识要求人民币升值，让中国非常被动，只能出来一再解释。如果领导人参加峰会，立即亮出自己的观点，就主动多了。
从这次G8峰会的情况看，还不是中国想不想参加的问题，而是G8愿不愿接受的问题。最大的拦路虎是美国、日本。现在，日本在国际市场上已没什么风头，一旦中国和印度也进入强国行列，日本就会更加黯然失色了。Back
【四中全会将清除执政方式中的计划经济成分】
媒体的消息称，中央日前启动了16届四中全会的前期准备工作，写作班子正在密锣紧鼓地起草全会的重要文件。消息人士说，会议将以新发展观为指针，从多方面改进执政方式，不少制度创新将应运而生；改革执政方式的议题并非空穴来风，它是中央落实施政新方略的必然步骤，是中央决策层认真酝酿后慎重提出的。
中央的考虑是，新的执政理念只有通过相应的执政方式才能变成现实，但当前党内部分领导干部的执政水平离新发展观的要求还有较大差距。宏观调控便是最新的例子---中央三令五申之下，不少地方仍盲目追求经济发展的高指针、高速度，造成比例严重失调，经济关系紧张，显示计划经济在当前的执政方式中仍有很大市场。
邓小平曾批评，有些党委管了不少不该管、管不好、管不了的事，很多事情都是党委代替、包办了政府的工作。这种问题至今仍然存在，党政不分、党委行政化的现象明显，铁本事件就是一个典型。克服执政方式中存在的上述问题，为实现新的执政理念铺路，将是16届四中全会的重要出发点。未来还将涉及依法治国、处理党政关系、执政方式适应市场经济规律等，成为执政方式改革的着力点，从机制、体制上确保执政水平的提高。专家认为，除了在全党特别是各级领导干部中牢固树立依法治国的理念，还要形成一定的机制，如在党委内部建立法律方面的制约和监督机制，对党委的决议、决策，对党委负责人的言行起咨询、监督作用。Back

国际经济
【投资人对三菱汽车的改革努力不领情】
日本三菱汽车为摆脱隐匿车辆瑕疵丑闻的影响，上个月推出了为期3年、总值2410亿日元的企业再生计划，昨天又宣布追加为期两年、726亿日元的减薪措施；但投资人认为三菱汽车的努力还不够，公司的东京股市股价跌至上市以来的最低价。
东海东京研究中心的分析师铃木说，三菱汽车紧缩成本的措施无法保证它能重新站起来。5月，三菱的销售量(不含迷你车)急跌56%，本会计年度(至明年3月底)及下个会计年度的销售将比预测减少8万辆。三菱汽车上月下旬说，今后3年将裁员1.1万人，占总员工数的25%。铃木认为，三菱汽车的两次重整计划都未对症下药，它应做的是开发受欢迎的新车、挽救市场信心。Back

股票指数
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