踏准市场节奏 享受牛年反弹行情

最简单的快乐

作为牛年的开局行情，本周沪深股市初现牛气，势头良好。如果与外围市场相对照，更能显示出A股的强劲。如果把时间往前推移，2009年1月1日以来，A股的表现也是别具一格。1月，道琼斯指数从8700点附近下跌，跌幅达8.84%，目前还在8000点附近徘徊。恒生指数1月下跌了7.71%，目前在13000点水平晃悠。相反，上证指数1月的升幅高达9.33%，2月份到目前的升幅已超过7%。

A股这种不为外围所动的独立走势能持续多久，一直是市场所焦虑的。也正因为有这种忧虑，A股其实走得谨小慎微，不太张扬。具体表现有三：一是权重股走势呆滞；二是成交量并未明显放大；三是大范围个股行情的持续性不强。这表明目前的行情是以中小资金为主的游资行情，而以基金为代表的机构投资者并没有强势介入。也就是说，目前行情的广度与深度还处在较低层次。统计显示，近期反弹行情中，板块轮动特征明显。随着游资青睐的小盘成长股及题材类个股高上台阶后，一些滞涨的大盘价值股往往会轮动补涨；但一旦大盘权重股上一台阶后即转入整固，随后活跃的还是游资主导的主题类个股。因此，踏准节奏，跟上市场热点，才能获得较好的收益。


对于行情的发展，舆论普遍认为近期的上涨走势比较健康，主要体现在各板块呈现脉冲式轮动上涨，个股并未出现疯狂炒作，量能也呈温和放大，说明做多动能仍有释放潜力。此外，连续不断的利好政策以及国家领导人的信心讲话对市场的稳定起到了关键作用。问题是，在基本面严峻及外围市场疲弱的大前提下，A股特立独行的反弹趋势能持续多久？这种反弹行情将以怎样的方式展开？


综合各方面情况而言，A股要一路走出大级别的反弹行情的可能性也不大。2007年高位以来的大调整暗示了基本面形势的严峻。这种严峻往往并非短时间能够改变。因此，即使上证指数在1664点探出了最低点，其后的回升也将是一波三折，不可能一气呵成。


上证指数于2008年10月创出1664点调整新低，随后震荡反弹。到目前为止，仅3个月出头，相对于巨幅调整而言，横盘整理的时间远远不够。因此，震荡式波段行情是未来一段时间内的主旋律。2009年1 月以来，市场累计涨幅超过15%。本轮反弹有几大因素支撑：首先是以M1增速和月度新增贷款为代表的流动性环境的积极变化为市场所认同。同时，实体经济层面上，存货调整冲击正逐步过去，产品价格也出现企稳反弹。最新的1 月制造业采购经理指数为45.3，继去年11 月创出历史新低后已连续第二个月回升，反映国内制造业活动正在触底反弹。


然而，1664点以来，包括今年1月以来的反弹中，个股表现大异其趣。因此，只有紧跟市场热点，才能享受较好的投资收益。根WIND 统计，从去年11 月以来，沪深300反弹30%，而中小板反弹50%；从行业层面看，交通运输、食品饮料、公用事业、化工、钢铁、金融等涨幅落后大盘。业界认为，如果认同本轮行情主要是流动性宽松条件下的估值反弹，从相对估值结合基本面判断，接下来银行、化工、钢铁、电力、食品饮料等可能成为新的热点板块。