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中国宏观经济        1
【中央暗示调控措施告一段落】        1
【国企配备顾问应对法律纠纷】        2
【过热现状说明中国的缺口模式还不成熟】        2
【11年来，台湾经济一直在“空转” 】        2
【商务部的新政策有利于农产品出口、加工企业】        2
中国行业经济        3
【广东企业家最不放心东北的特事特办】        3
【中芯的接单情况显示中国的芯片设计能力远远不足】        3
【近期，政府将主要清查分拆批地】        3
【在交通部看来，深圳、广州的港口只是香港航运业的补充】        3
【彩电业被控倾销方面吃亏吃得还不够】        3
【麦格理投资国内地产业，回报低于30%不干】        4
【马六甲海峡已成为全球最高危的地带】        4
【李泽楷的最新财技让人一头雾水】        4
【收购案对网通的IPO计划有利】        5
【在劳工荒的压力下，企业被迫改变劳工条件】        5
【粮食收购市场全面放开】        5
【中国完全可以成为e-Learning强国】        5
【九省将与港澳签署合作协议】        5
分析与评论        5
【世博会工程似乎没有摆脱越盖越大的怪圈】        5
国际经济        6
【对待白领职位流失，欧洲比美国高明得多】        6
【油价高企，OPEC成了众矢之的】        6
【2006年，电子业将进入个人选择的时代】        6
中国宏观经济
【中央暗示调控措施告一段落】
国务院副总理黄菊昨天表示，中国经济仍将保持较快增长，政府的宏观调控措施已取得初步成效，暗示暂时不会出台更加严厉的调控措施。人民银行行长周小川更明确表示，目前通胀仍低于5%，加息为时尚早。他说，要进一步观察，要看看物价的变化情况。看到更多经济数据后，才决定是否调升利率。
央行货币政策委员会委员李扬17日表示，若物价指数升过5%就有可能调升利率。央行一直担心，如果通胀高于指标性的一年期贷款利率(即5.31厘)，可能引发企业借贷和囤积原材料，使物价加速上升。
今年初，固定资产投资的增长高达53%，引发通胀爬升、工业原材料吃紧及价格急升。四月底，调控措施开始生效，大部分工业原料价格已明显回落，尤其是钢材的平均价格由每吨4000元的高位回落至2000多元的水平。制造业、房地产业的过热现象明显好转，使加息压力逐渐释放。黄菊副总理昨天还表示，政府将适度控制信贷增长，防范通胀风险，解决当前部分行业投资过度的问题。在防范风险的体系下，有选择、有步骤的放宽对跨境交易的限制，逐步实现人民币资本项下的可兑换。Back
【国企配备顾问应对法律纠纷】
市场早就传出，近年来国企涉及的诉讼急增，已影响到企业的正常经营及改革情况。作为对策，国资委决定，国有企业必须配备职业的法律顾问，就业务风险提供建议，旨在建立风险防范和控制机制，改善国有资产的监督和管理水平，规定将于6月1日生效。
国资委的声明称，大型国企的首席法律顾问将参与企业的重大决策，并向企业的总经理或法律代表报告，以确保决策的合法性。Back
【过热现状说明中国的缺口模式还不成熟】
欧元之父、诺贝尔经济学家孟岱尔昨天对中国的经济过热问题发表看法，他说，经济是否过热，是一个缺口模型(gap model)的概念，通常好的模式在供需之间都有一个缺口。以美国为例，只要需求超过供给就出现过热，而且出现全面就业。但这种模型不适合中国，因为中国的供应是长期的，也没有实现全面充分就业。
他认为，受到货币和信贷发放过快的影响，中国的需求非常强劲，目前确实应限制过度投资。不过，如果以过激措施处理经济过热的问题，将导致经济增长率的下降。中国的部分原材料面临价格上升压力并非自己的原因，而是世界经济复苏导致的。加上货币和信贷发放比较快，长期来说难以可持续发展，确实应进一步限制钢铁、水泥和铝的过度投资。过去中国经济增长非常快，不仅出口增长快速，制造工业能力也非常高，因此随着中国成为世界经济的重要角色，也面临竞争冲击带来的一系列问题。
谈到人民币升值问题，孟岱尔强调，人民币一旦升值，中国经济增长率将会下降，并对日本和台湾股市造成影响。为期一天的2004北京国际金融论坛昨天召开，广邀全球著名投行及专家讨论金融治理问题，参加者包括孟岱尔及美林、高盛、花旗等的同层。Back
【11年来，台湾经济一直在“空转” 】
陈水扁今天就职，但岛内各界对当前的政治经济形势不抱希望，甚至有媒体说，两岸关系紧张已使台湾经济陷入死局。民进党政府极力在政治方面去中国化，但台湾对大陆的经贸依存度却日益增高，去年底，台湾对大陆的顺差为371亿美元，没有对大陆的顺差，台湾的逆差将达202亿美元之巨。
无党籍人士朱高正表示，1971年，台湾人均所得为403美元，1993年则达到1万美元。李登辉大权独揽的7年及陈水扁任内4年，两岸关系暗潮汹涌，台湾人均所得一直在11,000-12,000美元之间，换言之，11年来台湾的经济一直在“空转”。如果两岸再不三通，经济奇迹将永远不会再现。法商亚瑞华台北代表李克雷则说出了外资的看法，他表示，许多在台湾投资的外商都感受到母公司的无形压力，因为母公司强烈质疑，两岸投资条件天壤之别，为什么还要对台湾投资？Back
【商务部的新政策有利于农产品出口、加工企业】
中央为实现协调发展，大力规范农地使用，扩大农业项目贷款，并全力扶持农产品出口。商务部副部长于广洲日前在一个研讨会上说，农产品出口对于增加农民收入、推动农业产业结构调整意义重大。商务部将采取6项措施扩大农产品出口，包括制订农产品出口发展战略，未来4至5年农产品出口将达300亿美元，2013年达到400亿美元；利用市场开拓基金、品牌资金等，支持企业扩大新兴市场，培育知名品牌等。Back

中国行业经济
【广东企业家最不放心东北的特事特办】
近期，广东经贸团的企业家到东北考察，亲身感受到振兴东北的热度，有业者说，东北是老工业基地，工业底蕴、技术根基非常强，有技术的产业工人非常多，政府的招商引资力度很大，服务提高很多。
不过，广东企业家们最担心政策的稳定性，在东北，很多事情都是特事特办、一事一办，投资项目一任书记、市长承诺，下届变动后就不认了。一家在东北做贸易的企业反映，其实也很有意向做长期投资，但对长期政策不太放心，最好能用法制化管理政府。另外就是基层办事人员的服务意识、思想观念差，有些事情难办不是局长效应，而是科长效应，大的政策环境虽然很好，但一到具体事上就不灵了。Back
【中芯的接单情况显示中国的芯片设计能力远远不足】
中芯国际上市后，董事长张汝京日前首次公开谈话。他说，全球半导体业的景气2005年将达到顶峰，但中国市场的周期则延续到2008年。他还表示，今年首季新增了16名客户，其中3名与北京的12吋芯片厂签订合约，芯片售价也比去年同期提高，显示景气正热。过去四年，国内的芯片设计商已增至430家，有国有的、有国有分拆的，还有的来自欧美及台湾等地，今年直接由中国芯片设计公司订的芯片，只占中芯总数的10%，但运到国内客户手上的芯片却占50%。
美国一直要求中国取消对本土芯片制造商的退税优惠，对此张汝京表示，经过测算，如果官方修订补助芯片厂的18号文件，他们最多损失170万美元，与今年10亿美元的营业额相比，影响不算太大。18号文件的有关条款规定，对进口芯片征收17%的关税，在境内生产的芯片制造商纳税后，能获得4-14%不等的退税优惠。Back
【近期，政府将主要清查分拆批地】
按以往的情况，一些地方和部门上报建设项目用地时，常常把一个项目的用地计划分期、分批上报。对此，国土资源部规定，今后，除大中型水利水电工程、公路、铁路、管线项目及经国家批准分期审批的项目外，其它建设项目用地一律不得分拆审批土地，否则按骗取批准、非法占地论处。官员要求，在清理固定资产投资项目的基础上，省级政府利用一个半月的时间清理整顿，6月底前向中央提交报告，有关部门将进行抽查。Back
【在交通部看来，深圳、广州的港口只是香港航运业的补充】
交通部部长张春贤在最后一分钟决定参加在港举行的港珠澳大桥研讨会，他昨天谈到有关问题时说，港珠澳大桥进展良好，相关部门正分析工程的可行性，包括技术、协调及比较经济效益等18项议题，结果十月底出台。
至于采纳单Y还是双Y模式，现在仍未定案。单Y模式是指大桥只在香港、澳门和珠海三地有落脚点，双Y则是除三地外，还建一外接连深圳的通道。
值得注意的是，张春贤指出，珠三角地区的深圳和广州是香港国际航运中心的重要补充，对深圳、广州的国际航运中心大计仿佛是一盆冷水。他还提到，支持香港保持国际航运中心的地位，是中央政府的一贯政策和方针。珠三角区内港口和香港港口的建设，要发挥大型基建、物流规划协调机制的作用，推动两地港口与物流的发展。Back
【彩电业被控倾销方面吃亏吃得还不够】
美国商务部上周五裁定，向TCL、创维、长虹等几家中国电视机生产商进口的彩电加征20%至25%的关税，下月开始实施，并透露个别业者与美国进口商有内幕交易。
国内业者立即演出了一场揪内鬼的闹剧，厦华还专门做出澄清，网民反应激烈；事件中，长虹还被揭发出口价低于成本等不一而足。值得注意的是，直到现在，业者还是各自为战，甚至相互指责，没有任何一致对外的意思，难怪美国人略施小惠，就轻易各个击破了。如果业者还不团结，这个亏可能要一直吃下去。
应斥失败后，从业者各自的应对上也看不到全局及合作的观念。TCL国际董事总经理严勇表示，正在征询法律意见是否提出上诉，但有关裁决不影响该公司的出口业务，因为反倾销只针对中国和马来西亚，与法国Thomson合并欧洲以外地区的电视机生产线后，TCL在泰国、墨西哥的年产能力约500万台，该公司将把部分出口美国产品转移到泰国、墨西哥等地生产，暗示TCL与其它业者是有区别的。Back
【麦格理投资国内地产业，回报低于30%不干】
近来，外资在调控之下逆势掀起了投资国内房地产业的热潮，似乎令人不解，但从麦格理亚洲房地产的例子就能看出外资为何如此趋之若骛了。
澳洲麦格理银行旗下的麦格理亚洲房地产董事总经理Craig Wallace表示，麦格理在国内的上海、北京、天津及香港、日本、南韩等都有投资，其中在上海投资的金额已达5亿美元，与其它地区不同，在国内发展的项目要求有30%的回报。对于宏观调控，他认为有助于市场健康发展，集团旗下物业的销售对象以中产阶层人士为主，不太受影响。
麦格理联席董事彭伟杰指出，麦格理在国内扮演开发商的角色，原因是国内发展物业的机会较多，以上海为例，最大的发展商也只占5%的市场。相比之下，在香港则是投资者的角色，Craig Wallace表示，集团擅长将水泥、砖头变成上市基金。Back
【马六甲海峡已成为全球最高危的地带】
沙特油田被恐怖组织袭击，市场认识到类似事件对国际石油供应的潜在危险。研究发现，马六甲海峡可能恐怖袭击的最高危地带之一。该海峡为世界七大石油航运咽喉之一，它是往来中国、印度和印尼三大人口大国最短的航道，运载全球一半的石油及三分二全球天然气产量，供应对象主要为中国、日本和南韩。
专家认为，与其他航运枢杻，如霍尔木兹海峡(Straits of Hormuz)，马六甲是最脆弱的，只要集中攻击几艘货轮，已足以阻塞整条航道。或劫持一艘大型油轮，就可能变成一个巨型炸弹，新加坡和香港都可能成为袭击对象。
除了国际恐怖分子外，海峡西岸的印尼苏门答腊岛上还有极端伊斯兰分离分子。鉴于种种高危条件，国际安全专家认定，运油轮和岸上石油设施都有被袭击的潜在危险。
中石油昨天说，正与哈萨克国营石油公司Kazmunaigaz合资，投入8.5亿美元，今年8月动工兴建一条全长1240公里的输油管，05年12月落成，每年可输送1000万公吨原油，显然就是出于长远的安全战备考虑。Back
【李泽楷的最新财技让人一头雾水】
香港电讯业的天王李泽楷一向擅长施展财技，现在他又有新动作，将旗下的香港电讯固网业务卖给网通，他手中则只剩下一家没有多少固定资产却拥有可观现金的上市公司。此举让国际分析师一头雾水，甚至有市场传闻称，李泽楷可能借机炒作电盈股价，为他本人拋售股份铺路。
四年前，李泽楷领导的盈科数码动力以280亿美元的巨资买下香港电讯，2000年12月13日，电盈股价曾风光地升到29.75港元，考虑到电盈的股份曾经五合一重组，该价格相当于148.74港元价位，与昨天收盘5.15港元比较，市值蒸发了97%。虽然收购香港电讯给电盈带来巨额亏损，但却一直是电盈唯一赚钱的业务，占电盈总收入的70%，在香港固网市场的占有率也达70%。李泽楷购入香港电讯后，就一直出售主要资产，现在连固网业务也拱手让人，只剩下房地产、电子商务、台湾电讯及黄页出版业务。
收购案的最大难关是中央的态度。由于基本法释法风波刚过，网通与政府官员均十分看重香港市民对网通与电盈合作的观感，不希望港人误解网通入股是政府介入香港事务又一表现，一旦香港市民反应欠佳，将影响合作案的成败。 Back
【收购案对网通的IPO计划有利】
网通准备以550亿港元收购电盈旗下的香港电话公司，是国企有史以来最大的收购行动。对电盈来说，可借此打入国内的通讯市场，网通则摇身变成香港最大的固网商，对第三季的纽约IPO计划相当有利。接近电盈的消息人士说，引入网通作为固网业务伙伴，目的是为股东增值，希望对小股东有点交代。
对网通而言，与电盈合作，打入竞争激烈、高度发达的香港电信市场，将增强它在国际投资者心中的地位，加强其IPO计划的吸引力。事实上，网通在香港与纽约上市的计划一再推迟，发行规模也由25-30亿美元缩小15-20亿美元。 Back
【在劳工荒的压力下，企业被迫改变劳工条件】
今年以来，珠三角面临的劳工短缺问题日益严重，尤其是电子、制衣、制鞋等轻工业。珠三角的一些港商表示，正努力改善工厂的工作环境和工人的工作条件，以吸引更多的省外民工到广东工作。劳动部最新的调查显示，全国企业新员工的平均工资水平为660元，但经济发达的珠三角和长三角地区，很多中小企业的工资只是接近甚至低于这个水平。过去12年，珠三角地区民工的平均工资仅增长68元。此外，工厂旺季时工人每天的平均工作时间近12小时。
东莞外商投资企业协会常务副会长张德杏表示，该会会员近期均面临劳工短缺的问题，除工作环境的因素外，估计与其它地区，尤其是长三角对劳工需求的增加有关。他承认，珠三角的劳工条件不够好，部分企业每月只休两天，住宿、饭堂条件恶劣，个别厂工作时间过长，没有付足加班津贴。由于人手短缺，广东一些企业已不敢盲目接受新定单。广东时艺制衣副总经理曾卫国说，因为裁床缺员工，现在很多车位都是闲置的。如果一个星期之内不能解决问题，便会影响整个运作，订货也会延期。Back
【粮食收购市场全面放开】
温家宝总理昨天主持召开国务院常务会议，部署深化粮食流通体制改革和农村税费改革工作。会议认为，当前推进粮食购销市场化改革的条件已基本具备，今年将全面放开粮食收购市场，稳妥推进粮食流通体制改革。Back
【中国完全可以成为e-Learning强国】
短短几年间，中国的移动电话用户总数从零发展到接近3亿，比固话还多1000万户，普及率超过20%。现在，中国的手机总量已是美国的2倍，而2003年的人均收入只有1000元，是美国的1/36或香港的1/27。可见科技的应用不一定是循序渐进的，而是蛙跳(Leapfrog)现象。先进国家从固话发展到手机，从收银机发展到RFID，是一个演化的过程，而发展中国家可以一步到位，没有包袱，可以迅速走在时代的尖端。
e-Learning的发展也有类似现象，很多人以为中国连基本培训也做不好，更说不上e-Learning。其实e-Learning提供的是一个成本效益较高的模式，加上e-Learning领域里已有一些广为世界认同的标准，完全有一步到位的条件。Back
【九省将与港澳签署合作协议】
6月1日，广东、广西、湖南、四川、云南、贵州、江西、福建和海南等九省将与香港、澳门签署《泛珠三角区域合作框架协议》，合作领域涵盖商务认证与贸易、农业、产业与投资、科技、能源、交通、信息交流、旅游、环境保护、劳务等10个方面。Back

分析与评论
【世博会工程似乎没有摆脱越盖越大的怪圈】
早前，温总理曾暗示对奥运工程规模过大表示不满，当局已重新做出调控。不过，上海世博会则仍然存在项目越建越大的规律，预示未来的风险不小。
上海世博会事务协调局副局长吴云飞日前在香港表示，世博会的投资规模已由原来250亿元增至300亿元，主要用于场地开发、场馆建设和运营及世博会基金。其中，场地前期开发以银行贷款为主，获利三年后考虑上市或发债融资。
世博会事务协调局副局长、世博集团董事长戴柳表示，世博会规模庞大，设在黄浦江两岸的展区占地5.28平方公里，届时将吸引200个国家及组织参展，参观人数可望达7000万人次，超过1970年大阪世博会6400万人次的纪录。
世博第一阶段的筹备工作2005年上半年开始，包括成立筹备组织、完成整体规划、启动土地前期开发等。2005年下半年至2008年，将展开招商及场馆建设等第2阶段工作。第三阶段将开始组织国内外游客及试开园区。他以大阪作例子显示世博会对上海的经济发展有利，大阪在举行世博会后，带动了大阪及日本关西地区的经济发展，展后10多年经济仍然高速增长，当年展出的机械人及生命工程等科技更带动了产业的革命。Back

国际经济
【对待白领职位流失，欧洲比美国高明得多】
发达国家的就业外移有加速之势。佛瑞斯特研究公司最新的调查报告显示，05年底前，美国将有83万个服务业工作转移到印度、中国、南非及俄罗斯等低薪资国家，包括电话销售人员、会计、软件工程师及科技长等不一而足。
在英国，30间公司2年内将把5万多个职位迁往印度，工会警告，08年前外判职位可能跳升4倍，达到20万个，显示白领职位流失正成为全球化的一个最新浪潮。
不过，欧洲和美国对事件有不同的看法。美国的政客急于在大选中拉票，要求保护美国的工人，许多利益团体也把离岸和外判白领工作视为21世纪的鬼怪。竞选政纲中，有人提出设立关税及采取法律行动，阻挠公司行政人员将职位迁往海外，但他们又担心印度和中国等可能在WTO谈判上搞报复。
相比之下，欧洲的政府则热衷于从危机中发掘潜力，他们说，提高教育水平、加紧培训以及强化研发，是解决问题的正道。一项调查发现，迁往海外的公司每花费一美元就可节省58美分，省下来的资金可用在职位创造上。英国政府正在对外判进行独立研究。贸工大臣赫维说，英国不应害怕外判，应在质量和技能上竞争，而非在工资上竞争。印度多一个职位，并不意味英国少一个职位，而是意味多一个印度家庭脱离贫穷，多一个顾客购买英国货，外判不仅不会造成职位流失，还为英国带来新的机会。Back
【油价高企，OPEC成了众矢之的】
两周来，油价不断创下13年或21年的新高，成为全球经济的重大隐患，全球三分一产量的OPEC因此成为众矢之的。
总部设在敦伦的全球能源研究中心(CGES)昨天发表报告抨击，OPEC忽略全球对石油的需求状况，在需求殷切之际减产。在全球舆论压力下，OPEC主席Purnomo Yusgiantoro日前承诺，周六在阿姆斯特丹举行的国际能源会议上，成员国将讨论是否增产。OPEC的报告预计，今年全球每日石油需求量达2655万桶，比4月份估计的多38万桶。因为供应紧张，摩根士丹利今年原油现货的预测价格提高了14%，至33美元。Back
【2006年，电子业将进入个人选择的时代】
索尼董事长兼执行长出井伸之周三表示，电子业2006年会有一场剧变，届时消费者个人选择的概念将抬头，大量生产的时代则走入历史。他说，信息差距不复存在，个人支配力将比以往提高，除少部分国家，个人选择将取代大量生产的概念。
新网络科技正促使电子及娱乐产业走向整合，为实现全球电子娱乐市场领导者的目标，索尼将开发可用于客厅、工作室及室外的多功能电子产品。他预计，未来电视、DVD刻录机、PC、随身听、数字相机及手机等各种产品都兼容使用。Back

股票指数
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