经 济 动 态 0610 only for highot!

csljl

中国宏观经济        1
【宏观调控成效的最大变数似乎在中央高层】        1
【对外贸易面对4大压力】        2
【短期内，进出口将稍稍转回出口导向的轨道】        2
中国行业经济        3
【对大型国企来说，边上市、边审计似乎已成为习惯作法】        3
【官员提两岸FTA构想是一个信号】        3
【对体育用品商来说，二线城市才是增长的动力】        3
【钢铁业进入高峰期影响经济的未来走向】        3
【中国未来的工业化环境相当不利】        4
【互联网全面改变了企业的生态】        4
【昆山崛起缘于成熟的台商参政、议政体系】        4
【调控效应：过热行业的库存快速增加】        5
【中央全面整顿高耗电行业】        5
分析与评论        5
【对G8的认识偏差显示外交思维滞后】        5
国际经济        6
【印度经济改革成绩斐然】        6
中国宏观经济
【宏观调控成效的最大变数似乎在中央高层】
记得温总理上任之初说过，大家普遍认为我是一个温和的人，但同时，我又是一个有信念、有主见、敢负责的人。在当前的宏观调控形势下，这句话让人觉得格外有分量。
有媒体表示，温总理4月底推出一系列宏观调控措施后，不少中央官员并未明确表态，而这可能是影响宏观调控成效的最大变量，与之相比，其它因素都容易协调得多。
4月26日中央集体学习，胡锦涛总书记提出依法治国执政，两天后的4月28日，温总理主持召开国务院常务会议，听取有关部门对铁本违规项目的汇报。此后，中央的一些官员并未就事件表态，似乎与以往的情况不同。官方的报道说，政治局常委贾庆林5月中在河南调研时强调，各级干部要加强全局意识和责任意识，贯彻落实中央宏观调控的各项政策措施，但其他官员出席与调控有关的活动时没有做出类似的表态。
5月21日，温总理召开国务院会议，强调中央加强宏观调控的一系列政策措施是完全必要和正确的，似乎暗示这一决策受到了质疑或挑战，一些人士可能认为宏观调控的一系列政策措施没有必要或并不正确，温总理才重申坚持调控大方向的决心。会议公报指出，只要全面落实好中央的决策和部署，就一定能解决经济运行中的突出矛盾和问题，实现经济平稳较快发展，显示出温总理全力为调控辩护。
三天之后的5月24-25日温总理在上海考察，高调表示要坚决落实宏观调控措施。事实上，他在一个月内曾多次高调谈到宏观调控。在上海，特别找来江浙及上海的负责人举行座谈会，语重心长地指出，经济运行中的突出矛盾仍没有根本解决，绝不可掉以轻心；各级领导要坚决服从国家宏观调控的大局，继续把中央的政策措施落实到位，为保持经济平稳较快发展做出贡献，明显意有所指。
其实，温家宝早在3月14日就表示，经济的许多深层次矛盾没有根本解决，主要是投资规模过大，能源、运输和重要原材料供求关系紧张，粮食减产，物价上涨的趋势比较明显。经济由过热转为软着陆，对社会的繁荣稳定至关重要。但温总理的一片苦心却遇到了不少阻力，也因此，地方政府成为媒体抨击的对象。Back
【对外贸易面对4大压力】
今年以来，对外贸易快速增长，前4个月外贸进出口总值达到3362亿美元，同比增长38%，总体上运行态势良好，但也出现一些新问题，特别是连续4个月出现贸易逆差，外贸面临着贸易平衡压力增大、出口竞争力削弱等压力。
前4个月，贸易逆差达107亿美元，其中2月当月逆差79亿美元，是历史上逆差最大的月份。贸易逆差是在出口较快增长的情况下，因为进口量价齐升、进口增幅超过出口导致的。进口增加对缓解能源原材料供应紧张、抑制价格过快上涨是必要的，但持续出现较大规模的贸易逆差，令保持贸易平衡的压力将大大增加，对国际收支平衡也将产生不利影响。
能源原材料价格上涨、出口退税机制改革也对部分产品的出口竞争力产生影响。当前，煤、电、油、运供应紧张的矛盾突出，不仅影响生产和人民生活，也影响出口企业的正常生产和履约能力。能源、原材料价格大幅上涨，使企业出口成本增加。1月起出口退税机制改革后，一些财政困难的地区分担超基数部分有一定难度，产业对出口退税率的结构性调整反应较强烈，对吸收外资和部分企业的出口产生影响。
另外，随着非关税措施进一步减少，投资领域放宽，银行、保险、证券、分销等重要服务部门的竞争压力增大，农业等产业面临的挑战更加严峻。
03年，国际上针对中国的反倾销和保障措施立案59起，涉案金额22亿美元，创历年最高。一季度，国外又对中国发起11起反倾销和保障措施调查，同比增长83.3%，涉案金额3亿美元，同比增长15.6倍。
面对压力的同时，外贸也有许多有利因素，预计2004年全球经济增长将达到近3年来最高，国际贸易更加活跃。多年来困扰出口发展的出口退税拖欠问题解决，极大缓解了出口企业资金紧张的矛盾。另外，一大批集体私营企业异军突起，形成了新的出口增长点。因此2004年出口仍有快速发展的空间。随着宏观调控措施逐步到位，投资需求增势趋缓，进口增幅将逐步回落，下半年贸易平衡的压力将逐步缓解。Back
【短期内，进出口将稍稍转回出口导向的轨道】
去年以来，在人民币升值的压力下，中央刻意放手贸易出现逆差，人民币的压力是减小了，但进口增长过快，不仅使国际价格上扬，加剧国内的通胀趋势，也间接导致了过度投资的现象。媒体日前表示，贸易逆差已引起了领导人的关注，暗示进出口平衡的贸易思路将会暂缓，仍要回到出口导向的经济发展主轴，弥补投资回落引发的经济下滑，使经济软着陆。由此看来，短期内人民币仍将紧盯美元，以减小负面冲击。事实上，经济过热的形势下，外资已难以开口再提人民币升值的问题了。Back

中国行业经济
【对大型国企来说，边上市、边审计似乎已成为习惯作法】
网通的上市计划一波三折，华尔街日报的消息称，审计署夏季将审计网通03年度账目，并且是审计署最严格的财务审计之一，网通的IPO计划将因此延至9月，集资额也由25亿美元降至15亿美元。
据悉，审计署即使发布极负面的财务审计报告，也不会对上市有任何影响，因为与国寿去年上市的情况一样，审查与上市同时进行。东方信邦分析师认为，大型国企上市之前接受审计已是例行做法，而边上市、边审计似乎已成为一项不成文的规定。
消息人士说，网通最近决定入股电盈的固网业务后再上市，IPO计划因此再度延期到明年初。网通管理层认为，旗下拥有国际业务资产，会比中国电信更有优势，成为唯一在海外拥有业务的国内电信公司；而网通与电盈的商讨即使9月前完成，也要重新整合业务及资产架构，3个月之后然后才能提交上市申请。Back
【官员提两岸FTA构想是一个信号】
在福建召开的建设海峡西岸经济区论坛上，中国经济体制改革研究会会长高尚全提出了建立两岸自由贸易区构想，做法是在台商投资区、保税区、经济特区、加工出口区的基础上，建立带有自由港性质的自由贸易区，并与台湾的加工出口区、科学园区等对接，实现更多样、灵活、适用的功能。分析人士说，继当局暗示对台宣传攻势到此为止之后，官员重提两岸经济合作，对台商传递了一个重要信号，即事件已告一段落。
消息人士说，中央认为，新一轮打击少数台独分子的宣传已达到警告作用，不会再扩大，对奇美前董事长许文龙的抵制也会是雷声大、雨点小，中央一开始就没想封堵住他在国内的投资。事实上，经济制裁是一柄双刃剑，暂时不会有后续动作。事件引发的后果已在当局的意料之中，国台办已出动官员陆续拜访北京、广州、厦门等地的台资企业，指示台商安心投资，并不会要求台商表明政治立场。Back
【对体育用品商来说，二线城市才是增长的动力】
北京2008年奥运会商机无限，中外体育用品商无不摩拳擦掌，趁机扩大市场份额。不过，北京、上海等一线省市已被一众国际品牌，如Nike、Adidas等布局完毕，不仅竞争极为激烈，而且增长已有放缓趋势；相比之下，山东、河北等二、三线省市的零售市场却急速发展，仍然是有待挖掘的金矿。
李宁体育用品的例子就体现了这一趋势---该品牌以体操王子李宁的影响力，在二线省市成功夺得不俗的市场渗透率，过去三年有关市场的业务占总收入的50%。去年，李宁体育的营业额为12.7亿元，同比增长33%；获利9400万元，增长40%。
据悉，李打体育打算6月底在港上市，并将斥资2.8亿元作品牌推广及扩大销售网络。当前，李宁体育已通过上市聆讯，预计发行占扩大后总股本25%的新股，筹集5.5亿元，全球股票发行协调人兼保荐人为新加坡发展亚洲融资。据称，集资将用于多项业务，包括投资8500万元扩大销售店版图，06年底，店数由2500间增至3500间。Back
【钢铁业进入高峰期影响经济的未来走向】
去年中国产钢2.2亿吨，以13亿人口计，人均产钢169公斤，即是说，中国已进入钢铁生产高峰期。按发达国家的经验，这一周期可维持30年，美国是80年进入回落期。美、日、欧等国在大规模基建阶段，人均钢产量是270公斤年。试想，未来30年，中国的钢铁产量都维持去年的水平，经济发展将面临什么样的状况？
中国地大物博，在农业社会还说得通，但进入工业社会就完全不同了---中国人口占全球的21%，石油储存量只占2.3%，天然气占1%、铁矿石9%、铜矿5%，全世界可耕地9%。美国人口3亿多，钢材消费量达71亿吨；日本人口1.6亿，钢材消费38亿吨；中国人口13亿，按美国和日本的水平，需求量为330亿吨。按目前的现状，世界年产10亿吨铁矿砂，贸易量4.7-4.9亿吨，而中国已占了其中的45%，无论如何也无法满足中国的需求。能源也是极大的问题，2000年的能源消耗相当于13亿吨标准煤，预计2020年将翻两番，达52亿吨，未来经济若持续发展，必须从发展模式上下功夫，化解经济发展面临的约束。钢铁工业协会会长吴溪淳曾说，钢铁工业2010年前仍有较大发展空间，但当前，已出现发展结构和节奏失衡的问题，发展下去可能出现过剩的危机。Back
【中国未来的工业化环境相当不利】
中国迅速工业化，用25年的时间走完了西方100多年的历程，不过，低油价、低价原材料的时代一去不复返，未来中国经济要保持增长，克服高油价、高原材料价格的问题，只能走高附加值的道路，如软件产业，印度占GDP的l6.7%，中国只有GDP　7%；煤炭液化技术在南非已操作了50年，每桶煤炭液化油的成本只有15美元。不少学者说过，中国从没有如此强大! 但以目前的增长模式，产品只是比价格，而非创意及质量，中国最多只能维持现在的小康水平；加上不利的工业化环境，中国经济没法跑得更远。
事实上，中国经济的强大根本禁不起推敲，1820年工业革命未出现之前，中国的GDP占全球的1/3，1960年，中国的人均收入也只比日本落后几年。最近25年来，中国的GDP上升7倍，似乎很惊人，但现在的GDP只占全球的5%，与1952年接近。Back
【互联网全面改变了企业的生态】
中国、印度等低工资地区被认为是引发全球低通胀的原因，但其实，互联网也是引发低通胀的一大功臣---有了互联网，球鞋可以在美国设计、台湾采购原料、中国生产、香港出口；有了互联网，买家才知道中国生产彩电比南韩、台湾等便宜，将订单转到中国；有了互联网，才知道越南生产的纺织品比中国更便宜等等，不一而足。
互联网使世界的透明度大增，全球化的趋势更加蔓延---全世界的人都知道香港大学生月薪9000港元、上海学生月薪3000元，为什么不把工序搬到上海？而且，任何设计都可以24小时运作，美国的人员休息后，中国人员接上，然后是欧洲的工作人员。这种24小时工作制之下，过去要用9个月的设计3个月就完成了，产品周期大大缩短。以时装而言，过去只有夏季、冬季两款，后来改为每季一款，现在已是每月新款，3月设计，4月生产，5月市场有卖，到6月已经过时。产品周期缩短了，自然引发激烈的价格竞争。50-60年代日本、香港的工厂可以发达，80年代是东南亚、80-90年代要搬到中国，这种趋势下，企业的边际利润将越来越薄，甚至陷入亏损。Back
【昆山崛起缘于成熟的台商参政、议政体系】
在江苏昆山，台商以其雄厚的资本实力，介入和参与当地政府决策的程度远超过有政治权利的本土人士，事实上，这种台商与政府联合治理的模式已成为当地经济崛起的重要原因。这种模式虽与一般的法理不合，但在学者看来却是一种制度创新。近来随着调控的实施，这一模式的负面效应也逐渐浮上台面，因为政府的决策大门只向台商打开(实际是向资金打开)，本土企业受到影响，而环保、农民权益等问题也爆发出来。
当地官员用一组顺口的数字56789贴切形容台商与昆山关系：台资占昆山50%的财政收入、60%的利税、70%的销售、80%的投资、90%的进出口；据昆山台协估计，昆山常住的台湾人口已达两万多人。
北大中国经济研究中心教授柏兰芝表示，昆山台商与其它县市的最大不同是，其它地方的台商只带来商业资本积累，昆山却形成了台商与政府的跨界治理---当前，台商组织和市政府共同营造的跨界治理雏形已逐步显现。
2000年，昆山成立加工出口区，就是台商向昆山市政府提议的。而只要台协在理监事大会上提出要求，昆山市长及书记都会在一月内给出答复。在年度市人大会议中，台商代表都被邀请列席旁听市长政府工作报告。前年昆山进行市政规划，市长特别联系台协，要求召开临时会，市长亲自汇报规划重点。在昆山，台办官员甚至担任台协的副会长。在公私部门互相界定、互相跨越、共同参与地方治理的动态过程中，昆山台商也从钻空子、走后门完成了建立协助制度，参与和改变地方制度的变迁。Back
【调控效应：过热行业的库存快速增加】
当前，一度投资过热的钢铁业、电解铝及玻璃业正面临着高库存之痛。据统计，在价格大幅回落之际，1-4月钢铁业、电解铝及玻璃等行业的库存都比年初增长20-30%。
中国有色金属工业协会信息统计部的数字称，1-4月，电解铝产量为207万吨，同比成长26%；第一季库存33万吨，比去年末上涨8万吨，涨幅达30%。第一季，钢材库存比年初增长20%；玻璃业库存则增长30%。
发改委5月表示，线材、螺纹钢价格每吨比三月初下跌750元以上。同时，钢材库存比年初成长23%，一降一升之间，钢铁行业的尴尬处境尽显。业界人士分析，盲目投资之间，价格回落、库存增加是必然现象。人民银行稍早公布的04年第一季货币报告称，去年钢铁、电解铝行业投资分别增长96%与92%，今年首季两大行业的投资又分别成长107%与39%，解释了两大行业的库存上升的原因。Back
【中央全面整顿高耗电行业】
为减轻电力负担，国家电监会昨天发出通知，要求各省市地方政府全面调查耗电量大的电石、铁合金与焦炭等行业，对不符要求的公司给予停止供电和提高电价的处分，以减轻电力供应紧张局面。当前，全国的用电都处于高度紧张的状态，即使是首都北京，今夏也可能实施限电措施。今夏北京的最高用电负荷将达950万瓩，同比成长14%。北京59%电力都来自外省市，以往都是外省市限电、保证首都用电充足。
原本缺电就相当严重的武汉市，即使是在非夏日季节，企业的限电情况都极普遍；最近武汉市甚至发生了红绿灯停止、供电局客服中心停电、110报案电话也被停电的异常现象。台资的华新丽华总经理范世庆表示，以当地制造业来说，除少数通信与汽车等支柱产业外，多数企业每周都限电二至三天，当地企业多数已适应缺电情况，大都采弹性上班，如果产品供不应求，则由其它邻近省市的关系企业供应。 Back

分析与评论
【对G8的认识偏差显示外交思维滞后】
8国集团(G8)首脑会议8-10日在美国乔治亚州的一个小岛上举行，讨论伊拉克局势、中东问题和油价。一个问题是，胡锦涛主席列席了去年的会议，今年却不在获邀名单之内，有什么深层原因？分析起来，G8是否邀请中国、甚至让中国加入成为G9，完全出于自身的利益，中国只是G8手上的一张牌，除此之外的其它因素都不重要。而中央的观点一直是，中国是发展中国家，不宜加入富人俱乐部，因此对加盟G8不感兴趣。但问题是能否加入G8并不取决于中国，而且G8对新成员的取舍，根本与经济发展水平无关，显示当局的说法有很大偏差。
其实，国家的经济实力、是否属于市场经济、货币是否可自由兑换，都不是加入G8的关键因素，90年，戈尔巴乔夫首次参加G7会议的前一年，俄罗斯不但穷得要命，经济更是一塌糊涂，但却轻易取得了G7的入场券，说明G7吸纳苏联加盟，完全是基于全球战略的考虑，与经济实力都没有任何关系。
G8的前身是7大工业国领袖会议(G7)，会议的源起是75年11月15日在巴黎召开的一次为期三天的工业强国峰会，主要讨论应付石油危机及其引发的经济衰退问题，后来会议成为定制，每年开一次，议题以经济、金融、贸易为主，84年又渗入了政治议题。苏联首次踏足G7会议是在91年，当时苏东阵营已经瓦解，东欧各国纷纷摆脱苏联的控制，G7为酬谢苏联没有阻挠，在91年议决协助苏联经济私有化和自由化，其后苏联解体，俄总统叶利钦在94年参加G7，形成7+1机制；97年6月，克林顿邀请叶利钦加盟G7成为G8---回顾这段历史，对中国应否加入G8有很重要的启示。
去年的G8峰会在法国举行，胡锦涛主席获邀参加了首脑会议以外的南北领导人非正式对话。众所周知，当时法、美对伊拉克问题正吵得面红耳赤，法国邀请中国参加，主要原因是中国偏向法国和德国的拒战立场，换言之，去年首次踏足G8完全是被法国利用，并不代表G7改变了对中国的看法。今年的G8会议由美国做东，邀请10多个中东和非洲国家列席会议，中国则因为批评美国拟定的伊拉克新决议草案，加上台湾问题，当然就被排除在G8之外了。Back

国际经济
【印度经济改革成绩斐然】
过去十年来，印度政府致力国内金融和经济改革，每年获得4.3%-7.2%的经济增长，外汇储备由2000年的379亿美元大幅增至去年的989亿美元。在农业生产丰收和科技行业振兴的带动下，去年经济增长更达8.1%，加上有大量科技和深谙英语的专才，吸引不少跨企业公司外判资讯科技、商业服务和制造业工序，使印度成为中国以外，另一个FDI趋之若骛的亚洲国家。
去年，印度BSE30指数上升了70%。印度股票基金组别也以101.67%的年度平均收益，成为去年表现最佳的基金组别。2004年，开始有投资者沽售套现， 5月国会大选结果意外地由国大党胜出，投资者担心倾左的新执政党政制会拖慢企业私有化和经济改革的步伐，一度触发市场恐慌、大举抛售股份。后来，印度经济改革之父辛格接任总理，强调继续经济改革，才稍为消除了投资者的忧虑。
新政府也打算与邻国巴基斯坦进行和谈，解决长久以来的政治纷争，提高国内的政治稳定性。因为国内消费持续强劲、科技及医药行业继续蓬勃发展，加上利率低企刺激企业扩张，一时政局的变化并未影响印度长远经济发展的动力。Back

股票指数
上证180  2667.615   -1.750%     上证指数 1468.071   -1.723%  
深证成指  3387.166   -1.557%     恒生指数 12,330.69  -13.47
Dow(道琼) 10,432.52   +41.44       Nasdaq   2,023.53   +2.91
央行人民币基准汇价(汇买价/汇卖价)
美元 826.43/828.91    港元 106.04/106.36    日元 7.5318/7.5696
欧元 1012.99/1016.04  英镑 1520.17/1524.74  澳元 578.04/580.94
加元 612.78/614.62    瑞郎 666.64/669.98
世界主要货币收盘报价(美元汇价)
欧元   1.2223   英镑   1.8365   澳元   0.6969   瑞郎   1.2411
加元   1.3504   日元   108.67   港币   7.7940   坡元   1.7028 Back
                                                                                      
北京传真:   (010)68524879            Email: [email protected]
上海传真:   (021)64284183            Email: [email protected]
深圳传真:   (0755)82280383           Email: [email protected]
尊敬的客户，如果您对我们的资料有什么意见，请写在下面，发回我公司。我们将珍视您的意见，谢谢。质量监督电话：13911098825